Um alto funcionário do Banco Central Europeu alertou que stablecoins carregam as mesmas fragilidades que uma vez desestabilizaram fundos de mercado monetário, alertando que seu rápido crescimento pode ameaçar a estabilidade financeira e silenciosamente consolidar o dólar americano às custas do euro.

As observações ocorrem enquanto o setor nascente de stablecoins avança mais profundamente na finança tradicional, forçando os bancos centrais a confrontar uma forma de dinheiro privado que agora opera em escala significativa fora do sistema bancário convencional.

Isabel Schnabel, Membro do Conselho Executivo do Banco Central Europeu, fez o alerta na Conferência Internacional do Banco da Coreia de 2026 em Seul, em 1º de junho, conforme o BCE.

Um Paralelo de 2008 Que a Indústria Não Pode Ignorar

Schnabel traçou uma linha direta entre as stablecoins de hoje e os fundos de mercado monetário que surgiram na década de 1970. Ambos investem em ativos seguros de curto prazo, ambos prometem resgate próximo ao valor nominal, e ambos operam fora do sistema bancário convencional, de acordo com o BCE. Essa semelhança é o problema: ambos podem sofrer corridas e vendas forçadas, como os fundos de mercado monetário fizeram em 2008, quando o Reserve Primary Fund caiu abaixo do valor nominal e congelou os mercados de financiamento de curto prazo.

Ela colocou o mercado global de stablecoins próximo de US$ 300 bilhões, com Tether e USDC representando cerca de 90% dele, conforme o BCE. Tokens denominados em euros permanecem marginais, em torno de € 500 milhões combinados, enquanto cerca de 85% do volume de transações de stablecoins ainda ocorre dentro do comércio de criptomoedas.

Por que a Europa vê uma ameaça estratégica

Sob o framework MiCAR da UE, as stablecoins europeias devem manter pelo menos 30% de reservas como depósitos bancários, aumentando para 60% para emissores significativos — regras que Schnabel disse que melhoram a liquidez das reservas, mas reduzem a lucratividade dos emissores, observou o BCE. Sua preocupação maior é estratégica: com quase todas as stablecoins denominadas em dólares, seu crescimento pode aprofundar a dominação do dólar e erodir a posição do euro nas finanças tokenizadas.

Essa dinâmica, ela sinalizou, marca um momento crucial para o papel do euro na era digital. A resposta do BCE é avançar o euro digital e uma CBDC de atacado por meio de projetos chamados Pontes e Appia.

A mensagem de Schnabel não foi um apelo para bloquear stablecoins, mas para estabelecer limites e oferecer uma alternativa pública — um sinal de que o Eurosistema pretende competir em tecnologia, e não apenas regular de forma passiva. Para os desenvolvedores que observam a Europa, o aviso reforça o quão rapidamente o terreno regulatório e competitivo está mudando sob uma indústria que ainda está se definindo.

Imagem de capa do Grok, gráfico ETHUSD do Tradingview

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