Eurozona Digital Euro (Euro Digital) e a estratégia para lidar com riscos de stablecoins

À medida que stablecoins lastreadas em dólares (USDT, USDC, etc.) se difundem rapidamente globalmente, o Banco Central Europeu (BCE) alertou várias vezes: a adoção generalizada de stablecoins lastreadas em moedas estrangeiras pode erodir a soberania monetária da zona do euro — residentes que compram stablecoins em dólares significam que depósitos de varejo estão saindo de bancos comerciais europeus para instituições americanas, enfraquecendo a capacidade de empréstimo dos bancos e a transmissão da política monetária do BCE; se ocorrer uma corrida bancária ou desancoragem de stablecoins durante uma crise, isso também pode levar à instabilidade financeira. Por isso, o BCE posiciona o euro digital (CBDC de varejo) como uma "linha de vida estratégica" para proteger a soberania monetária e a estabilidade financeira, formando, junto com a tokenização de moeda do lado do atacado, os dois pilares do quadro de resposta.

O euro digital mitiga riscos de stablecoins por meio de três mecanismos:

- Manutenção da soberania monetária e âncora monetária pública: o euro digital é uma dívida direta do banco central apoiada pela credibilidade do Estado, oferecendo uma opção de pagamento digital em euros sem risco de crédito, prevenindo que o sistema de pagamento da zona do euro seja indiretamente ancorado ao dólar e limitando a expansão de stablecoins em moeda estrangeira na Europa.
- Prevenção da desintermediação bancária e estabilidade financeira: projetado com limite de posse para indivíduos, sem juros, e distribuído por bancos comerciais (modelo de cooperação público-privada), evita impactos de grandes transferências de depósitos na liquidez bancária e permite que os bancos mantenham relacionamento com clientes e receitas de taxas, reduzindo estruturalmente o risco de perda de depósitos causado por stablecoins.
- Autonomia de pagamento e cooperação regulatória: em conjunto com a regulamentação MiCA da UE, que limita stablecoins de países terceiros sem supervisão, o euro digital constrói uma infraestrutura de pagamento controlada localmente, reduzindo a dependência de carteiras de grandes empresas de tecnologia dos EUA, como Visa/Mastercard, e Big Techs, oferecendo uma via de pagamento de reserva independente em caso de crise.

Autoridades do BCE, como o comissário Schnaabel, enfatizaram que o euro digital não é simplesmente uma "proibição" de stablecoins, mas uma garantia de que a moeda pública continue sendo o principal âncora do sistema financeiro na era digital — quando o público tiver acesso a um euro digital confiável, gratuito e universal, a demanda por stablecoins em moeda estrangeira naturalmente diminuirá, mitigando riscos de substituição monetária, desintermediação bancária e instabilidade financeira.