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Gate Plaza｜Discussão Quente: Micron ultrapassa US$ 1 trilhão — Chips de memória não são mais ações cíclicas

Em 26 de maio, a Micron Technology subiu 19,3% em uma única sessão, fechando a US$ 895,88 e ultrapassando sua capitalização de mercado de 1 trilhão pela primeira vez. No mesmo dia, o Nasdaq e o S&P 500 atingiram novas máximas históricas, impulsionados pelo momento de demanda por IA e pela redução do sentimento geopolítico em torno das negociações de paz entre EUA e Irã. O setor de semicondutores brilhou de ponta a ponta: SanDisk subiu 11%, Qualcomm avançou quase 8%, e a sequência de cinco dias de alta continuou.

Mas a verdadeira história não é apenas mais uma alta setorial. É a Micron — uma empresa que a Wall Street passou décadas tratando como uma fabricante cíclica de chips de memória — entrando no clube do trilhão de dólares ao lado de Nvidia, Broadcom e Apple. A pergunta que vale fazer é: o que mudou?

A resposta começou com uma única nota de analista. Timothy Arcuri, do UBS, mais que triplicou sua meta de preço de 535 para 1.625 — agora a mais alta na Street entre 46 corretoras que cobrem a ação, implicando uma avaliação potencial de cerca de US$ 1,8 trilhão em 12 meses. Esse tipo de salto não vem de um lucro trimestral melhor do que o esperado. Vem de uma reformulação estrutural de como os chips de memória devem ser avaliados.

Veja o que o UBS percebeu: Acordos de Longo Prazo (LTAs) agora estão firmemente enraizados na indústria de memória. Esses contratos duram de 3 a 5 anos, possuem compromissos de volume fixo e incluem estruturas de preços parcialmente fixos. Cerca de 30% dos volumes de DDR em toda a indústria serão garantidos por esses termos — preços um pouco abaixo do spot, mas oferecendo algo que as empresas de memória nunca tiveram antes: visibilidade de demanda e um perfil de lucros mais suave ao longo de horizontes plurianuais. Em termos simples, a Micron está negociando uma fatia de alta de curto prazo por certeza de longo prazo, e o mercado está recompensando essa escolha.

Arcuri foi ainda mais direto: não há motivo para a Micron ser negociada com um desconto de P/E relevante em relação à Nvidia. Essa linha importa porque reformula toda a classe de ativos. Memória não é mais uma commodity cíclica que explode e colapsa com excesso de inventário. Sob a estrutura de LTA, ela está se tornando um insumo de infraestrutura contratado — pré-vendido, pré-fixado e garantido na maior expansão tecnológica que o setor já viu.

A evidência de demanda confirma isso. Toda a capacidade de HBM da Micron para 2026 está vendida, garantida por acordos vinculantes. A gestão afirmou que a escassez de HBM, DRAM e NAND persistirá bem além de 2026. Hyperscalers — Meta, Microsoft, Amazon, Alphabet — estão investindo mais de US$ 725 bilhões em infraestrutura de IA neste ano. Modelos de IA estão crescendo mais rápido do que a capacidade de fabricação pode expandir, e a largura de banda de memória agora é o gargalo que determina se uma implantação escala ou estagna. Chips de computação definem o que a IA pode fazer; chips de memória definem até onde ela pode chegar.

Depois, há a camada política. O presidente Trump elogiou publicamente a Micron em um comício em Nova York em 23 de maio, chamando-a de "ótima" e destacando o compromisso da empresa de investir mais de 100 bilhões de dólares em Clay, Nova York — o maior investimento privado na história do estado, projetado para criar 50.000 empregos e abrigar até quatro fábricas de fabricação. Três dias depois, a ação ultrapassou 1 trilhão. Sob a Lei de Chips e Ciência, a Micron já recebeu US$ 6,1 bilhões em subsídios federais e acesso a US$ 7,5 bilhões em empréstimos. O representante comercial dos EUA, Greer, ao falar na instalação da Micron na Virgínia, indicou que as tarifas sobre semicondutores seriam "adequadamente sequenciadas" para promover o reshoring doméstico. O sinal é claro: a Micron está na interseção entre demanda comercial e estratégia nacional.

Os números contam o resto. A ação da Micron subiu 8 vezes no último ano e mais de 3 vezes em 2026. Ainda assim, com aproximadamente 8,4x o lucro esperado, ela ainda negocia com um desconto acentuado em relação ao P/E de 21,1x do S&P 500. O EPS deve permanecer acima de 100 até 2029, e a geração de fluxo de caixa livre deve superar 400 bilhões. A reavaliação está em andamento, e o UBS acredita que continuará enquanto mais detalhes dos LTAs forem surgindo.

A recuperação mais ampla do setor de semicondutores que acompanhou a explosão da Micron não é incidental. Quando o mercado vê uma empresa de memória entrando na faixa do trilhão de dólares com um modelo de lucros baseado em contratos, ele reprecifica toda a cadeia de suprimentos. É por isso que SanDisk, Qualcomm e outros também se moveram em sintonia — a estrutura de LTA é um fenômeno de toda a indústria, não um evento exclusivo da Micron.

Então, aqui estão as perguntas que valem a pena discutir:

Um — Você negociou ações dos EUA na Gate durante essa alta? Se pegou Micron, nomes do setor de semicondutores ou qualquer um dos movimentos ligados à IA, compartilhe seus resultados.

Dois — O mercado está em máximas históricas, e a Micron acabou de provar que etiquetas "cíclicas" podem ser quebradas por contratos estruturais. Qual será seu próximo movimento — aproveitar o momentum ou se posicionar para a reavaliação que ainda pode ter espaço para subir?

Compartilhe suas negociações de ações dos EUA e 5 usuários sortudos dividirão US$ 1.000 em vouchers de experiência de posição.

Desafio de Negociação de Ações dos EUA: https://www.gate.com/announcements/article/51359

Prazo: 29/05 18:00 (UTC+8)
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