O Estreito de Hormuz não assustou mais o mercado, indicando que a lógica de negociação do petróleo mudou

Antes, qualquer movimento no Estreito de Hormuz fazia o mercado parecer que tinha sido pisado na cauda, com os preços pulando primeiro. Mas desta vez, após a Casa Branca negar o projeto de acordo entre EUA e Irã, o mercado não ampliou excessivamente o risco geopolítico, ao contrário, focou na repressão da demanda por altas taxas de juros. Isso mostra que a lógica de negociação do petróleo está mudando: de “medo de interrupção de fornecimento” para “medo de demanda insuficiente”.

Isso não significa que o risco geopolítico não seja importante, mas que o mercado começou a perceber que os riscos do lado da oferta podem ser estimulados por notícias, enquanto a fraqueza da demanda é mais difícil de reverter. Altas taxas de juros afetam investimentos empresariais, atividades de transporte e consumo final, fazendo com que a demanda por petróleo seja como uma torneira que vai sendo lentamente fechada, sem parar de repente, mas com fluxo cada vez menor. Os traders, é claro, sabem disso, por isso começaram a prestar mais atenção aos dados macroeconômicos, e não apenas ao mapa do Oriente Médio.

Mas o preço do petróleo também não está sem suporte. Estoques baixos significam que o mercado não tem muita margem de manobra, e se ocorrerem mais imprevistos na oferta, os preços podem se recuperar rapidamente. Ou seja, no curto prazo, o preço do petróleo está mais em uma luta entre “pressão macroeconômica” e “estoques de apoio”. Pode-se entender como: o mercado agora não está apostando se o preço do petróleo vai despencar, mas se ele será puxado para baixo primeiro pela demanda ou recuperado primeiro pelos estoques.