沃什上任后第一道题：通胀和利率谁先低头

Novo presidente assumindo, o primeiro desafio geralmente não é receber aplausos, mas lidar com problemas difíceis. A primeira questão na era de Waugh é: quem vai ceder primeiro, a inflação ou as taxas de juros? O mercado já incorporou a expectativa de uma política mais restritiva, com a probabilidade de mais um aumento de juros neste ano chegando a quase 70%, o que indica que as expectativas para a reunião de junho estão bastante agressivas.

Mas a realidade costuma ser mais complexa do que as previsões. Se o Federal Reserve apertar demais rapidamente, pode sufocar o crescimento; se agir lentamente, a rigidez da inflação pode continuar atrasando a recuperação. Assim, a decisão de junho é como caminhar na corda bamba: de um lado, "não deixar a inflação rebater", do outro, "não apertar demais a economia". O novo presidente precisa mais do que provar sua firmeza imediatamente; precisa demonstrar que consegue manter o equilíbrio.

Do ponto de vista do mercado, é mais provável que em junho vejamos um resultado "mais hawkish, mas não extremo". Ou seja, uma comunicação mais dura, uma postura mais restritiva, mas sem uma ação totalmente definitiva. Assim, é possível pressionar a inflação ao mesmo tempo em que se mantém flexibilidade na política. Para os traders, essa situação é a mais frustrante, pois não é tão leve quanto uma postura dovish, nem tão decisiva quanto um aumento agressivo de juros, deixando todos na dúvida constante. #成长值抽奖赢金条