O mercado de ações pode estar em apuros: o presidente Trump colocou o presidente do Fed, Kevin Warsh, em uma situação difícil

O mercado de ações dos EUA está em alta, apesar da incerteza econômica criada por tarifas e pela guerra com o Irã. No último ano, o S&P 500 (^GSPC +0,22%) avançou 30% e o Nasdaq Composite (^IXIC +0,20%) aumentou 42%. Mas os investidores têm motivos para ficarem nervosos.

Kevin Warsh recentemente substituiu Jerome Powell como presidente do Federal Reserve. Trump nomeou Warsh, que tem experiência em definir a política monetária em ambientes econômicos difíceis — ele já atuou no Conselho de Governadores do Fed durante a Grande Recessão — mas ele se encontra em uma situação particularmente difícil desta vez.

Trump frequentemente criticou o Fed por manter sua taxa de juros de referência alta demais, então faz sentido que ele veja Warsh como uma solução. Mas as tentativas de Trump de influenciar a política monetária do Fed, juntamente com sua decisão de declarar guerra ao Irã, tornaram praticamente impossível cortar as taxas.

Na verdade, preços elevados de energia podem forçar o Fed liderado por Warsh a aumentar as taxas, e o S&P 500 e o Nasdaq Composite historicamente declinam quando o banco central inicia um novo ciclo de aumento de juros.

Fonte da imagem: Foto oficial da Casa Branca.

O Federal Reserve pode precisar aumentar as taxas de juros

O conflito com o Irã fechou o Estreito de Hormuz, uma via navegável que serve como rota de trânsito para cerca de 20 milhões de barris de petróleo por dia, ou cerca de 20% do consumo global. A Agência Internacional de Energia afirma que o fechamento do estreito levou à maior interrupção de fornecimento de petróleo da história.

Os consumidores dos EUA já estão pagando o preço. A inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor (CPI) aumentou para 3,8% em abril, o nível mais alto em três anos. Mas essa situação ainda está piorando. A ferramenta de previsão do Federal Reserve Bank de Cleveland mostra a inflação do CPI acelerando para 6,5% no segundo trimestre.

No início deste ano, os investidores consideravam cortes nas taxas de juros algo certo. Mas a perspectiva mudou. Os traders agora esperam pelo menos um aumento de 0,25 ponto percentual na taxa de juros nos meses restantes de 2026, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group. Isso é uma má notícia para o mercado de ações. Desde 1999, o Fed iniciou quatro ciclos de aumento de taxas, e o S&P 500 e o Nasdaq sempre caíram nos três meses seguintes, com quedas médias de 7% e 8%, respectivamente.

Kevin Warsh poderia justificar cortes de juros ao reduzir o balanço do Fed

Warsh quer reduzir o balanço de US$ 6,7 trilhões do Fed, mas fazer isso poderia derrubar o mercado de ações ao drenar liquidez do sistema financeiro. Se o Fed parar de comprar novos títulos do Tesouro, bancos e investidores institucionais absorveriam a capacidade excedente, ficando com menos dinheiro para ações.

Claro, Warsh poderia compensar esse problema ao diminuir as taxas de juros ao mesmo tempo, mas isso levantaria dúvidas sobre se ele estaria apenas tentando agradar Trump. A possibilidade de um Fed politicamente motivado poderia desestabilizar o mercado de títulos, e o dano eventualmente se espalharia para o mercado de ações.

Como? Cortes desnecessários nas taxas de juros por motivos políticos acabariam levando a uma inflação mais alta. Os detentores de títulos exigiriam compensação por esse risco, vendendo títulos existentes, fazendo os preços caírem e os rendimentos subirem, até que os rendimentos se tornassem suficientemente atraentes.

Enquanto isso, custos de empréstimos mais altos prejudicariam os investimentos empresariais e o consumo, desacelerando o crescimento dos lucros corporativos. Isso poderia fazer os preços das ações caírem, pois as avaliações se ajustariam para refletir lucros mais fracos. Além disso, rendimentos mais altos tornariam os títulos mais atraentes, desviando dinheiro das ações.

Aqui está o resumo: Trump criou seu próprio pior pesadelo. Em vez das taxas mais baixas que tanto deseja, suas ações podem forçar o Fed a aumentar as taxas. Isso poderia derrubar o mercado de ações. E se o Fed tentar justificar taxas de juros mais baixas ao reduzir seu balanço, dúvidas sobre a independência do banco central poderiam desestabilizar o mercado de títulos. Isso também poderia fazer o mercado de ações afundar.