CEO da ICE alerta reguladores enquanto Hyperliquid rivaliza com bolsas tradicionais

• O CEO da ICE, Jeffrey Sprecher, descreveu a Hyperliquid como maior que a Nasdaq, apesar de ter apenas 11 funcionários na equipe.
• Sprecher alertou os reguladores de que os futuros perpétuos da Hyperliquid seriam classificados como swaps sob as regras existentes do Dodd-Frank.
• O mercado de derivativos da SpaceX na Hyperliquid poderia superar o próprio IPO em tamanho, levantando preocupações regulatórias urgentes.

A Hyperliquid está atraindo atenção séria dos mais altos níveis do mercado financeiro tradicional. Jeffrey Sprecher, fundador e CEO da Intercontinental Exchange (ICE), emitiu um aviso claro aos reguladores na 42ª Conferência Anual de Decisões Estratégicas do Bernstein em 27 de maio de 2026.

Ele questionou por que plataformas descentralizadas operam livremente enquanto bolsas reguladas enfrentam uma supervisão rigorosa.

Suas observações ocorreram enquanto a Hyperliquid continua a expandir-se em mercados outrora dominados por instituições tradicionais, com apenas 11 funcionários por trás de suas operações.

Sprecher Pede Clareza Regulamentar sobre Plataformas Descentralizadas

Sprecher não economizou palavras ao abordar a lacuna regulatória entre a ICE e a Hyperliquid. Ele perguntou diretamente aos reguladores por que plataformas descentralizadas operam sem as mesmas regras que regem as bolsas tradicionais.

Essa questão reflete uma frustração crescente entre operadores de mercados tradicionais que carregam pesadas obrigações de conformidade.

O CEO da ICE confirmou que se reuniu com a equipe da Hyperliquid várias vezes. Ele descreveu os fundadores de forma simples, dizendo que são “pessoas muito, muito inteligentes” construindo algo que a indústria não pode ignorar.

Apesar de sua admiração clara, ele deixou igualmente claro que o cenário competitivo levanta preocupações regulatórias legítimas.

Os produtos principais da Hyperliquid, conhecidos como futuros perpétuos, entram em uma categoria legalmente sensível. Sob a lei americana vigente, Sprecher observou que esses instrumentos seriam tratados como swaps.

O Título VII do Dodd-Frank foi escrito após a crise financeira de 2008 especificamente para regular a negociação de swaps e proteger os mercados de riscos sistêmicos.

Sprecher apontou que a ICE deve cumprir regras detalhadas para negociantes de swaps, requisitos de margem e obrigações de reporte. A Hyperliquid, operando como uma entidade estrangeira descentralizada, atualmente não enfrenta nenhuma dessas exigências.

Ele pressionou os reguladores diretamente sobre isso, perguntando: “Por que vocês estão nos proibindo de fazer isso quando já está acontecendo? Não podemos ter um campo de jogo nivelado?”

Ele evitou pedir o fechamento da Hyperliquid. Em vez disso, pediu aos reguladores que criem uma nova categoria para futuros perpétuos ou apliquem as regras existentes de swaps de forma consistente em todas as plataformas.

Essa decisão regulatória, sugeriu ele, irá definir como os mercados tradicionais e descentralizados se desenvolverão nos próximos anos.

Mercado de Derivativos da SpaceX Testa os Limites do Trading Descentralizado

Sprecher apontou a listagem de derivativos da SpaceX na Hyperliquid como um caso de teste crítico para os reguladores. A plataforma listou um produto ligado à SpaceX antes do IPO da empresa em 11 de junho.

Sprecher alertou que a atividade de mercado ao redor disso “poderia ser maior que o próprio IPO”, dependendo de quanto alavancagem e participação se acumularem antes do dia do lançamento.

Essa escala é profundamente importante tanto para reguladores quanto para participantes institucionais do mercado. Se uma bolsa descentralizada puder impulsionar a descoberta de preços antes de uma oferta pública importante, isso levanta sérias questões sobre integridade de mercado. Sprecher foi direto sobre os riscos, dizendo: “Acho que vocês não podem ignorar isso. Ainda não sei se vamos abraçá-lo ou odiá-lo, mas acho que todos teremos uma opinião em junho.”

A Hyperliquid permite uma alavancagem de até 100:1 em seus produtos listados. No derivativo da SpaceX, isso significa que traders de varejo estão, matematicamente, colocando capital significativo em risco antes de um IPO ao vivo. Sprecher destacou isso como algo que os reguladores não podem mais ignorar.

A bolsa também capturou volume de negociação de energia no fim de semana durante o conflito em andamento no Oriente Médio. Quando os mercados tradicionais estavam fechados,

A Hyperliquid interveio e forneceu descoberta ativa de preços do petróleo. A ICE respondeu estendendo o horário de negociação de sexta-feira e abrindo mais cedo às segundas para reduzir essa janela.

Sprecher reconheceu que a ICE abordou grandes empresas de petróleo sobre negociações de fim de semana e foi amplamente recebida com resistência.

No entanto, a Hyperliquid atraiu a mesma demanda de forma orgânica através de seu modelo descentralizado. Essa contradição reforçou seu argumento mais amplo aos reguladores, capturado em suas próprias palavras: “Se você não acha que é legal, então por que eles não estão recebendo as mesmas cartas desagradáveis que vocês nos enviam?”