Uber Technologies vs. DoorDash: Qual ação de tecnologia é uma melhor compra em 2026?

A economia gig evoluiu de um conjunto de startups experimentais para uma infraestrutura global massiva. Investidores agora devem decidir se Uber Technologies (UBER 0,90%) ou DoorDash (DASH +1,64%) oferece um potencial melhor.

A Uber opera como uma plataforma de transporte global, movimentando pessoas e cargas em dezenas de países. A DoorDash foca no comércio local, buscando se tornar a camada de logística para cada loja de bairro. Ambas as empresas agora geram lucro líquido positivo, mas suas trajetórias de crescimento e múltiplos de avaliação diferem significativamente.

O caso da Uber Technologies

A Uber opera uma enorme rede de logística global que conecta passageiros a motoristas e comerciantes a consumidores. A empresa gera receita através de três segmentos principais: Mobilidade, Delivery e Frete, atendendo a mais de 15.000 cidades ao redor do mundo. Quase 15% de suas reservas brutas de mobilidade vêm de viagens de aeroporto, tornando o transporte um motor crítico para seu negócio de alta margem.

No FY 2025, a receita atingiu quase US$ 52,0 bilhões, um aumento de aproximadamente 18,3% em relação ao ano anterior. Essa expansão de receita apoiou um lucro líquido de cerca de US$ 10,1 bilhões, resultando em uma margem líquida de aproximadamente 19,3%. Esses números destacam uma tendência significativa em direção à lucratividade à medida que a empresa escala seus programas de publicidade e assinatura.

Em seu balanço de dezembro de 2025, a relação dívida/capital próprio é de aproximadamente 0,5x, o que compara a dívida total com o patrimônio dos acionistas. A razão corrente é quase 1,1x, uma medida de quão bem uma empresa pode pagar suas próximas contas com ativos atuais. Para o ano completo, o negócio gerou fluxo de caixa livre de quase US$ 9,8 bilhões, que é o caixa restante após pagar por propriedades e equipamentos. Esse capital oferece flexibilidade para reinvestir em ações de tecnologia que apoiam sua plataforma.

O caso da DoorDash

A DoorDash funciona como uma plataforma de comércio local que facilita a entrega de alimentos, mantimentos e bens de varejo para mais de 56 milhões de usuários ativos mensais. A empresa expandiu com sucesso seus serviços de assinatura, ostentando mais de 35 milhões de membros nos programas DashPass e Wolt+. Ao se posicionar como parceira de logística de bairro, ela diversificou-se de entregas exclusivamente de restaurantes.

A receita atingiu quase US$ 13,7 bilhões durante o FY 2025, um aumento de aproximadamente 27,9% em relação ao ano fiscal anterior. A empresa reportou um lucro líquido de cerca de US$ 935,0 milhões, resultando em uma margem líquida de aproximadamente 6,8%. Embora seja menor que a de seus concorrentes, representa uma mudança notável para a lucratividade em relação aos anos anteriores.

Com base no balanço de dezembro de 2025, a relação dívida/capital próprio é de aproximadamente 0,4x. Sua razão corrente de quase 1,4x indica que a empresa possui ativos líquidos suficientes para cobrir suas obrigações de curto prazo. O fluxo de caixa livre, ou seja, o caixa produzido após despesas de capital, foi próximo de US$ 2,2 bilhões no ano. Note que a compensação baseada em ações representou aproximadamente 43,2% do fluxo de caixa operacional, o que inflaciona a geração de caixa reportada, pois SBC é uma despesa não monetária adicionada de volta na demonstração de fluxo de caixa.

Comparação do perfil de risco

A Uber enfrenta riscos relacionados à classificação de motoristas como empregados, o que poderia alterar fundamentalmente seu modelo de negócio e aumentar custos. A competição permanece intensa de empresas como Lyft (LYFT +2,10%) e Amazon (AMZN +1,28%), enquanto o desenvolvimento de veículos autônomos por Alphabet (GOOG +2,52%) (GOOGL +2,54%) ou Tesla (TSLA +1,40%) pode interromper sua rede atual. Além disso, a empresa depende fortemente da demanda em grandes áreas metropolitanas e aeroportos, tornando-se vulnerável a regulações locais ou quedas no turismo.

A DoorDash também enfrenta escrutínio regulatório sobre como classifica seus entregadores, com possíveis reclassificações ameaçando sua estrutura de taxas. Ela compete contra rivais com recursos financeiros profundos, como Amazon e Uber Technologies, que podem usar seus ecossistemas mais amplos para atrair clientes. Além disso, a empresa depende dos sistemas operacionais móveis da Apple e do Alphabet para alcançar sua vasta base de usuários, tornando-se suscetível a mudanças nos termos das lojas de aplicativos.

Comparação de avaliação

Uber Technologies negocia a um P/E (preço/lucro) futuro e P/S (preço/vendas) mais baixos. Essas métricas comparam o preço das ações às estimativas de lucros futuros e à receita total, respectivamente.

| Métrica | Uber Technologies | DoorDash | Benchmark setorial | | --- | --- | --- | --- | | P/E futuro | 22,7x | 61,8x | 38,2x | | P/Vendas | 2,9x | 5,1x | |

O benchmark setorial usa o ETF do setor SPDR XLK.
As métricas de avaliação são provenientes do Financial Modeling Prep (FMP) e podem diferir de outros provedores de dados.

Qual ação eu compraria em 2026?

Uber e DoorDash têm muito em comum. Ambas construíram seus negócios em torno da economia gig, conectando consumidores a trabalhadores independentes por meio de aplicativos móveis. Mas representam duas histórias de investimento diferentes. Meu instinto é investir na empresa que consumo com mais frequência, mas essa pode não ser a abordagem certa.

A Uber começou como uma empresa de carona compartilhada, aquela que você chamaria para uma corrida ao aeroporto ou uma noite com as amigas. Mas ela se tornou muito mais. Seu negócio de transporte de pessoas gera fluxo de caixa significativo, mas seu segmento de delivery, Uber Eats, a posiciona como uma concorrente direta do DoorDash. A combinação das duas oferece diversificação e torna a Uber mais flexível para lidar com incertezas econômicas.

A DoorDash é outro nome conhecido, famoso por entregar seu jantar para viagem. Seu crescimento de receita é impressionante, e a gestão está investindo em IA e até entregas autônomas. Essa inovação pode moldar o futuro da entrega de alimentos, e a DoorDash pode oferecer crescimento significativo. Expandiu-se além de alimentos de restaurante, agora entregando mantimentos e outros bens de varejo, mas falta-lhe o modelo de negócios diversificado da Uber.

Tenho mais chances de ser cliente da DoorDash do que da Uber, mas investiria mais meu dinheiro em ações da Uber. Um investimento na DoorDash é uma aposta em sua futura inovação e expansão, enquanto a Uber já gera receita sólida. A diversificação e a lucratividade atual da Uber fazem dela o investimento que eu escolheria em um mercado incerto.