Ações sobem. Bitcoin não. Veja o que os dados on-chain realmente mostram

Bitcoin diverge das ações em maio de 2026 à medida que saídas de ETFs e redução de endereços ativos expõem uma crise de liquidez, não uma correlação de mercado.

As ações vêm subindo desde maio de 2026. Bitcoin não acompanhou. O S&P 500 e as ações japonesas negociam perto de máximas enquanto o BTC luta para manter seu terreno.

Ambos os ativos carregam o rótulo de “ativo de risco”. A divergência está ficando mais difícil de explicar.

Dois mercados, dois motores diferentes

A alta das ações não é ampla. É concentrada. Nomes de mega-cap de IA como NVIDIA impulsionam a maior parte dos ganhos do índice, apoiados por ciclos de gastos de capital, recompra de ações e entradas de ETFs em produtos de ações. Investidores podem ver o crescimento futuro dos lucros.

Bitcoin funciona com um combustível completamente diferente. Não há lucros, fluxo de caixa, nem números trimestrais para fundamentar uma tese. O preço do BTC depende da chegada de nova liquidez e de novos participantes entrando no mercado.

Segundo a análise Quicktake da CryptoQuant, ambas as condições estão enfraquecendo neste momento.

O problema de participação que ninguém quer admitir

ETFs de BTC à vista registraram grandes saídas na segunda metade de maio. Capital que chegou por veículos regulados agora está saindo pela mesma porta.

Dados on-chain contam uma história mais difícil. Endereços ativos de BTC caíram 39,80% em um período de duas semanas, passando de 821.000 para apenas 494.000 em 26 de maio. A atividade de transações está desacelerando. A participação na rede está desaparecendo.

Dados da CryptoQuant mostram que endereços ativos estão em tendência de queda desde 2024, mesmo com o S&P 500 continuando a registrar máximas. O preço permaneceu elevado. A rede não acompanhou.

**Fonte: **CryptoQuant

Para onde o dinheiro está realmente indo

O capital está se movendo para o que a CryptoQuant chama de “ativos de crescimento de lucro”. Ações se qualificam. Bitcoin, neste momento, não.

O problema mais profundo aparece no DeFi. Endereços ativos de WBTC atingiram uma mínima de 2026 em maio, com uma média móvel de 7 dias de apenas 2.134 em 21 de maio. O fluxo que move a liquidez do Bitcoin para os mercados de empréstimo e garantia do Ethereum ficou silencioso.

Em ciclos de alta anteriores, preços em alta vinham acompanhados de aumento na atividade dos usuários. Essas duas coisas se moviam juntas. Hoje, os preços permanecem elevados enquanto a participação subjacente diminui.

O que o BTC realmente precisa para reverter essa situação

A força do mercado de ações sozinha não será suficiente para o Bitcoin. A análise da CryptoQuant é direta nesse ponto.

Para uma recuperação real, o BTC precisa de entradas mais fortes de ETFs, aumento na atividade on-chain, melhora no Coinbase Premium e um ambiente de dólar mais fraco. Nenhuma dessas condições está presente de forma significativa neste momento.

A verdadeira questão à frente não é se as ações permanecem fortes. É se a nova demanda retorna ao próprio Bitcoin.