🚨 Dell e Costco acabaram de mostrar ao mercado duas economias completamente diferentes.

Dell entregou resultados explosivos impulsionados pela demanda por infraestrutura de IA.

A receita de servidores de IA aumentou 757% ano a ano, atingindo US$ 16,1 bilhões, o backlog atingiu um recorde de US$ 51,3 bilhões, e a gestão elevou sua meta de servidores de IA para FY2027 para US$ 60 bilhões. (MarketWatch)

Enquanto isso, os lucros da Costco foram sólidos, mas o crescimento das vendas nas mesmas lojas veio mais fraco do que o esperado — sugerindo que a demanda do consumidor pode não ser tão forte quanto o mercado esperava.

Isso cria um sinal importante.

O capital está cada vez mais fluindo para infraestrutura de IA, enquanto partes da economia de consumo começam a perder impulso.

Estamos vendo uma divergência crescente:

• Capex de IA acelerando
• gastos do consumidor normalizando
• mercados valorizando infraestrutura em vez de consumo

É por isso que ações como Dell, Nvidia e a cadeia de suprimentos de IA continuam atraindo avaliações premium.

Os investidores não estão mais pagando pelos lucros atuais.

Eles estão pagando pela demanda futura de IA.

Minha opinião:

A maior história macro não é se a IA está crescendo.

É que os gastos com IA estão se tornando fortes o suficiente para compensar a fraqueza em outras partes da economia.

Se isso continuar, o próximo ciclo de mercado pode ser impulsionado menos pela força do consumidor e mais pelo investimento em infraestrutura de IA.

Esse é um regime econômico muito diferente daquele ao qual os mercados estavam acostumados na última década.

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