Recentemente, vi alguém usar a curva de oferta de stablecoins para comparar com o fluxo líquido de ETFs, dizendo que "dinheiro entrou, então o preço sobe", e eu fiquei querendo revirar os olhos... A correlação realmente não equivale a causalidade. A emissão de stablecoins muitas vezes é para fazer market making, mover entre bolsas, fazer hedge, ou até apenas trocar de "casca" (mover USDT/USDC para lá e para cá), não necessariamente significa que dinheiro real entrou no mercado de fora; o mesmo vale para ETFs, onde o ritmo de subscrição e resgate é bem diferente do sentimento do mercado secundário, além de haver uma série de custos de fricção e posições de hedge no meio.

Eu mesmo confio mais naquelas "ações" que podem ser vistas na cadeia: se grandes entradas na bolsa são acompanhadas de abertura de posições vendidas, se endereços OTC fazem pagamentos em lotes, ou se as taxas de empréstimo de cripto de repente ficam mais apertadas... essas coisas parecem mais confiáveis para inferir causalidade do que simplesmente traçar duas linhas. Aproveitando, sobre mineração social/fan tokens, essa ideia de "atenção é mineração", soa animadora, mas se a atenção pode ser convertida de forma estável, quem vai pegar a última ponta, de qualquer forma, eu prefiro considerá-la como ruído.

Vou só fazer de teimoso, então: quais indicadores vocês acham que realmente deixam pegadas de "dinheiro de fora do mercado"?