Green Thumb Industries: Ação de meme de maconha ou ação dos sonhos?

Green Thumb Industries (GTBIF +1,07%) é superior a outras ações de maconha. Em contraste com a grande maioria que luta para se manter à tona, muito menos reporta lucro líquido, a Green Thumb atualmente tem uma sequência de lucratividade. Ela também está entregando crescimento de receita.

Infelizmente, vivemos em uma época de cautela e pessimismo em relação às empresas de cannabis. Aqui está minha opinião sobre se a Green Thumb tem potencial suficiente para que os investidores comprem a ação.

Fonte da imagem: Getty Images.

Um jogador estratégico

A Green Thumb se diferencia por uma segmentação cuidadosa. Ela possui uma variedade de marcas, formatos e faixas de preço para atrair a ampla variedade de consumidores de maconha.

Por exemplo, há a marca de alto padrão, selecionada Rythm, para clientes exigentes, disponível em flores, cartuchos de vape e concentrados de resina. O público mais casual de entusiastas de maconha é o demográfico da Good Green, sua linha de produtos de flores econômicas.

Como operadora de múltiplos estados (MSO), a Green Thumb tem sido igualmente estratégica na construção de sua rede de dispensários.

Atualmente, ela possui mais de 110 lojas nos EUA, com ênfase em estados com licenças limitadas, como seu estado nativo, Illinois, Flórida e Ohio. O número de dispensários de maconha medicinal e/ou recreativa está concentrado nesses locais, dando aos varejistas ativos ali uma grande vantagem competitiva e um poder de precificação relativamente forte.

Fatores como esses ajudaram a impulsionar o crescimento de receita de mais de 7% ano a ano no primeiro trimestre (para pouco mais de US$ 300 milhões). No resultado final, o lucro líquido, de acordo com princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP), aumentou ainda mais, quase dobrando para US$ 15,4 milhões, contra o lucro de US$ 8,3 milhões do ano anterior.

Expandir

OTC: GTBIF

Green Thumb Industries

Variação de hoje

(1,07%) $0,08

Preço atual

$7,58

Pontos-chave de dados

Valor de mercado

$1,7 bilhões

Variação do dia

$7,26 - $7,60

Variação de 52 semanas

$4,80 - $10,43

Volume

222,8 mil

Média de volume

614,5 mil

Margem bruta

45,02%

Dando uma olhada mais ampla, de 2021 a 2025, a receita anual da Green Thumb cresceu, embora de forma modesta. A empresa também foi consistentemente lucrativa nesse período.

O que é notável nisso é que a receita continuou a aumentar mesmo após o declínio da pandemia de COVID-19 — um período relativamente próspero para a indústria da maconha, já que muitas pessoas ficaram efetivamente confinadas em casa por longos períodos (e, portanto, mais inclinadas a usar cannabis).

Não podemos afirmar com certeza o mesmo sobre outros MSOs americanos notáveis; Curaleaf, por exemplo, viu sua receita diminuir em 2025 e foi não lucrativa em todos esses cinco anos. Cresco Labs começou a declinar em 2023 e, como a Curaleaf, permaneceu no vermelho durante toda essa metade de década.

Outro benefício da maconha medicinal

Embora a recente reclassificação da maconha pela Drug Enforcement Administration (DEA) não tenha sido exatamente a solução definitiva que muitos players e investidores do setor esperavam, ela trouxe alguns pontos de luz na escuridão.

Ao mover a marijuana medicinal (mas não recreativa) da Tabela I para a Tabela III, ela libertou a antiga do Seção 280E do Internal Revenue Service — que estipula que empresas que transacionam com drogas da Tabela I ou II não podem deduzir despesas comerciais ordinárias, como aluguel, salários, seguros, etc. É de se perguntar por que tantas empresas de cannabis eram cronicamente não lucrativas?

Felizmente para a Green Thumb, a empresa possui uma operação próspera focada em maconha para fins de saúde, então a reclassificação (e os benefícios contábeis resultantes) melhorará bastante suas finanças nesse negócio.

A gestão também está aproveitando o momento ao enviar pedidos para registrar operações selecionadas de cannabis medicinal junto à DEA. Embora esse seja um passo formal que talvez não faça uma grande diferença na relação com as autoridades, mostra que a empresa é proativa, detalhista e cuidadosa em sua abordagem.

Aprovação?

Outra forma de a gestão da Green Thumb exercer cuidado é não fornecer previsões formais em seus relatórios de lucros, discutindo apenas de forma geral o que os períodos futuros podem trazer.

Na teleconferência de resultados do primeiro trimestre, o presidente da empresa, Anthony Georgiadis, disse estar "cautelosamente otimista" em relação à indústria da maconha de modo geral e à Green Thumb especificamente. No entanto, ele alertou que ambos podem enfrentar pressão de preços devido ao excesso de oferta e à competição crescente.

A estratégia da gestão para lidar com isso, acrescentou, é "reforçar os fundamentos, disciplina operacional, força da marca, escala e uma forte posição de caixa."

De qualquer forma, os analistas esperam trajetórias diferentes para a receita anual e a lucratividade. Como grupo, eles acreditam que a primeira deve subir cerca de 3% neste ano, ultrapassando US$ 1,2 bilhão.

O lucro líquido por ação deve cair, de US$ 0,26 por ação em 2025 para US$ 0,12. Isso parece assustador, mas a Green Thumb registrou ajustes pontuais significativos (US$ 83 milhões) no lucro no quarto trimestre de 2025, distorcendo o resultado daquele ano.

Portanto, tudo considerado, isso faz da Green Thumb uma compra? Eu diria que sim, mas com uma grande ressalva — sinto que essa ação é apenas para investidores otimistas com o futuro do setor de maconha de modo geral. No final, acredito que a indústria, que sofre há muito tempo, obterá a reclassificação completa (ou até a legalização) que tanto deseja; aqueles que concordam deveriam investir nos melhores MSOs. A Green Thumb certamente se qualifica.