Neste mês de janeiro, a Tether fez um grande movimento, lançando a nova stablecoin USAT, criada especificamente para conformidade nos Estados Unidos.

Muita gente exclamou: "A Tether finalmente foi domesticada!".
Mas uma análise recente da Forbes desmascarou essa fachada: USAT é apenas uma cortina de fumaça, uma muralha anti-bala que a Tether construiu para que seu império offshore de 183 bilhões de dólares em USDT nunca precise se conformar!
Por que o USDT nunca poderá ser totalmente regulamentado? Porque o custo de conformidade é simplesmente insuportável para ela.
De acordo com a mais recente lei GENIUS dos EUA, stablecoins regulamentadas só podem manter uma reserva de 1:1 em dinheiro e títulos de curto prazo.
Mas ao olhar para o relatório financeiro do primeiro trimestre da Tether: seus 191,8 bilhões de dólares em reservas incluem 20 bilhões em ouro e uma grande quantidade de Bitcoin!
Com ouro e Bitcoin na mão, a Tether lucrou 10 bilhões de dólares só no último ano.
Se o USDT seguir o caminho da conformidade nos EUA, terá que vender todo o ouro e trocar por títulos do governo de baixo rendimento.
Esse tipo de “auto-sabotagem” financeira, por que você faria isso?
Além disso, a base real do USDT não está nos EUA, mas em mercados emergentes como Argentina, Turquia e Vietnã, onde há escassez de dólares e a moeda local está desvalorizada.
Para esses usuários offshore, o valor central do USDT está justamente em sua independência de regulações e na distância suficiente do controle americano.
Se se tornar uma moeda regulamentada, que o governo dos EUA pode congelar ou auditar a qualquer momento, os usuários abandonariam ela imediatamente.
Essa estratégia de “duas moedas” já condenou o fim do Tether em 2028:
Segundo a lei, em 2028, as exchanges americanas terão que remover as stablecoins não conformes.
Na época, o USAT regulamentado ficará nos EUA para lidar com a fiscalização e atrair fluxos de instituições;
o USDT, muito maior, será completamente separado, continuando como uma “gigante offshore de dólares” sem restrições.
O mais irônico é que o governo dos EUA realmente não tem muitas opções contra isso.
A quantidade de títulos do Tesouro americano que a Tether possui já supera a de Alemanha e Coreia.
Cada dólar emitido de USDT equivale a emprestar mais um dólar ao Tesouro dos EUA.
O governo americano depende desse “grande credor offshore”, enquanto ao mesmo tempo não consegue controlá-lo por lei.