Por que o mercado de ações atinge recordes repetidamente e o mercado de criptomoedas ainda permanece estagnado?

Autor: Blockchain Knight; Fonte: X, @Knight_in_Block

Se você acompanha tanto o mercado tradicional de ações quanto o mercado de criptomoedas, a performance dos últimos seis meses certamente vai te causar uma sensação de desconexão.

De um lado, as ações americanas impulsionadas pela onda de inteligência artificial, atingindo recordes após recordes como se fosse algo natural; do outro, o mercado de criptomoedas lutando na sombra de quedas contínuas, mesmo com alguns rebotes, rapidamente engolidos pela pressão de venda.

Esse jogo de vaivém entre o mercado financeiro tradicional que come os lucros e o mercado de criptomoedas que sofre com o clima de incerteza, está entrelaçado com a influência da liquidez macroeconômica e as próprias falhas do ecossistema cripto.

Nos últimos seis meses, a IA se tornou um aspirador de capital global, drenando o prêmio do mercado de criptomoedas. Antes, a blockchain era uma narrativa grandiosa de investidores de risco apostando no futuro da tecnologia, mas neste semestre, o ecossistema de IA realmente explodiu.

O capital é extremamente pragmático, as gigantes de IA do mercado de ações não apenas têm histórias intermináveis, mas também suportam suas operações com pedidos de chips feitos até tarde da noite e relatórios financeiros detalhados.

Em contraste, o mercado de criptomoedas entrou em um vácuo narrativo neste semestre, onde as blockchains de alto desempenho que eram celebradas na última rodada de ciclos parecem agora cidades fantasmas sem ninguém por perto. Quando a IA demonstra uma capacidade de atrair dinheiro como um golpe de redução de dimensão, uma grande quantidade de fundos de risco que antes estavam na cripto se apressaram a fazer as malas e migraram para ações de tecnologia.

Além disso, a estratégia do Federal Reserve se tornou uma espada de Dâmocles pairando sobre os ativos cripto. Apesar do mercado estar sempre esperando por uma redução nas taxas de juros, os dados macroeconômicos do último semestre fizeram o Fed agir com extrema cautela. Assim, sob um cenário de juros altos, o apetite ao risco dos fundos globais começou a mudar.

As ações de tecnologia, como uma espécie de refúgio com aquecimento próprio, podem resistir ao inverno de juros altos graças ao fluxo de caixa robusto e às recompra de ações. Já o mercado de criptomoedas é um verdadeiro termômetro de liquidez: sem fundos baratos e abundantes, esse solo ressecado não consegue nutrir um mercado de alta generalizado.

Mais grave ainda, a alta FDV (valor de mercado totalmente diluído) e a crise de tokens com desbloqueios ilimitados representam as causas internas do colapso de várias cópias de projetos nos últimos meses.

Anos de projetos de alto valor, com baixa circulação e impulsionados por VC, finalmente chegaram ao seu período de desbloqueio.

Com a entrada de fundos externos cada vez mais difícil, os fundos existentes estão sendo continuamente diluídos pelos tokens que são desbloqueados sem piedade, levando o mercado a um ciclo vicioso de sangramento, sem capacidade de se recuperar.

Além disso, a regulamentação de ETFs de spot de Bitcoin, de certa forma, domesticou a moeda, mas também a priva de sua flexibilidade. Quando os investidores tradicionais de Wall Street se tornam os maiores formadores de preço do Bitcoin, ele passa a se parecer cada vez mais com uma ferramenta de alocação macroeconômica tradicional.

Neste semestre, com o efeito de lucro das ações americanas no auge, muitos investidores tradicionais de criptomoedas e detentores de longo prazo decidiram realizar lucros em níveis elevados e realocar seus recursos para o mercado de ações. Essa transferência de fundos de um lado para o outro fez a criptomoeda perder o ímpeto de alta.

Claro, você pode estar se perguntando: quando essa situação pode melhorar?

Pelo cenário atual, ainda não há sinais de que o mercado de criptomoedas vá continuar subindo, a exaustão das narrativas, a saída de capital e as pressões macroeconômicas continuam sendo obstáculos que permanecem diante de nós, e tudo o que podemos fazer é esperar.

Como Siddhartha disse, “esperar, refletir, jejuar” — talvez essa seja a melhor estratégia para o inverno.