Gray度发研报了：HYPE 估值才 14 倍？对标美股券商还有 3 倍空间！

Gray度刚给 Hyperliquid（HYPE）发了篇研报，华尔街拿传统金融公式一算：HYPE 现在市盈率只有 14 倍，而美股高增长券商 Robinhood 都在 35-50 倍。这等于明摆着说 HYPE 便宜得离谱。
Este 0 risco de capital, nascido puramente de airdrops comunitários, no ano passado ganhou rigidamente 8 bilhões de dólares em taxas, com volume de posições entrando entre os quatro primeiros do mundo. O mais impressionante é que isso foi feito sem tocar no mercado americano.
这个 0 风投、纯靠社区空投起家的“平民战神”，去年硬生生赚了 8 亿美金手续费，持仓量杀进全球前四。最牛的是，这还是在完全不碰美国市场的情况下做到的。
Não o trate mais como uma moeda sem valor, agora ele é um “corajoso corretor multifuncional”. Não só pode negociar criptomoedas, como ouro, prata, petróleo e até o índice S&P 500, tudo isso com alavancagem 24 horas por dia. Nos dias em que a prata disparou, seu volume de negociação diário chegou a 4 bilhões de dólares, até a Bloomberg está de olho nele.
它的 赚钱和通缩逻辑简直无敌：
手续费真香： 费率比中心化交易所直接砍半，散户和量化抢着去。
Lucro com taxas: as taxas são cortadas pela metade em relação às exchanges centralizadas, atraindo investidores de varejo e quant traders.
疯狂回购： 平台 99% 的手续费收入，全拿去回购并销毁 HYPE。链上越热闹，HYPE 销毁越狠。
Recompra louca: 99% da receita de taxas da plataforma é usada para recomprar e queimar HYPE. Quanto mais movimentada a cadeia, mais agressiva a queima de HYPE.
灰度还透了个底：美国永续合约监管快破冰了。一旦美国放开，作为纯链上平台的 Hyperliquid 能直接合规接入华尔街万亿级资金，天花板直接顶破。
Gray também revelou um segredo: a regulamentação de contratos perpétuos nos EUA está quase se abrindo. Assim que os EUA liberarem, a Hyperliquid, como uma plataforma totalmente on-chain, poderá acessar diretamente os trilhões de dólares de Wall Street de forma legal, rompendo o teto.
隔壁 ETH 那种“光干活、不抽成”的活雷锋叙事刚把信徒们亏到割肉，场内资金一回头，刚好撞上 HYPE 这种“年赚 8 亿、估值低到发指”的现金流怪兽。
A narrativa do “trabalhar duro sem cobrar comissão” do ETH ao lado acabou fazendo seus seguidores perderem tudo, e quando o capital interno virou o olhar, deu de cara com uma fera de fluxo de caixa como o HYPE, que lucra 8 bilhões por ano e tem uma avaliação assustadoramente baixa.