Acabei de ver alguém perguntar, vale a pena comprar ações no dia ex-dividendo? Essa questão na verdade tem preocupado muitos investidores iniciantes. Quero falar sobre isso de uma perspectiva prática.

Primeiro, é importante entender uma lógica básica. Uma empresa que consegue distribuir dividendos de forma estável e contínua geralmente indica que seu modelo de negócio é sólido e seu fluxo de caixa é saudável. Até Warren Buffett prefere ações de alto dividendo, e em sua alocação de ativos, ações de alto dividendo representam mais de 50%. Mas a questão-chave é: o preço da ação certamente cairá no dia ex-dividendo?

Depois de observar por um tempo, descobri que a resposta na verdade é não. Embora, teoricamente, o preço da ação deva cair no dia ex-dividendo (pois a empresa tem menos caixa), a realidade é muito mais complexa. Por exemplo, a Coca-Cola paga dividendos trimestrais, mas no dia ex-dividendo, às vezes o preço cai, às vezes sobe. A Apple é ainda mais interessante; nos últimos anos, com a valorização do setor de tecnologia, ela chegou a subir mais de 6% no dia ex-dividendo. Empresas líderes como Walmart, Pepsi e Johnson & Johnson também frequentemente veem o preço subir no dia de distribuição de dividendos. Portanto, a variação do preço não é influenciada apenas pelo fato de ser ex-dividendo, mas por múltiplos fatores como o sentimento do mercado, desempenho da empresa, entre outros.

Aqui, dois conceitos são especialmente importantes. Um é o "preenchimento de direitos" — após o dia ex-dividendo, o preço da ação cai, mas, com o otimismo dos investidores quanto ao futuro da empresa, o preço gradualmente se recupera até voltar ao nível anterior ao ex-dividendo. Isso indica que o mercado está otimista com o crescimento futuro da companhia. Outro é o "preenchimento de direitos negativos" — após o dia ex-dividendo, o preço permanece deprimido, sem se recuperar ao nível anterior. Geralmente, isso significa que os investidores estão preocupados com o desempenho futuro da ação, possivelmente por resultados fracos ou mudanças no ambiente de mercado. Entender o que significa o preenchimento negativo é fundamental para decidir o momento de compra.

Então, quando é mais vantajoso comprar antes ou depois do ex-dividendo? Minha observação é a seguinte:

Se o preço da ação já estiver em alta antes do ex-dividendo, muitos investidores podem realizar lucros antecipados, pressionando o preço para baixo. Nesse caso, comprar não é tão inteligente, pois o preço já pode estar precificado demais.

Historicamente, as ações tendem a cair mais do que subir após o ex-dividendo, o que não favorece traders de curto prazo. Mas se o preço cair até um suporte técnico e começar a estabilizar, esse pode ser um bom momento de compra.

O mais importante é analisar os fundamentos da empresa. Para aquelas com fundamentos sólidos e liderança no setor, o ex-dividendo é mais uma correção de preço do que uma perda de valor. Nesses casos, comprar após o ex-dividendo e manter por longo prazo costuma ser mais vantajoso, pois o valor intrínseco da empresa não mudou, e a queda de preço pode tornar a ação mais atrativa.

Porém, não se esqueça dos custos ocultos. Se você comprar ações em uma conta comum sujeita a impostos, no dia ex-dividendo enfrentará uma perda de valor não realizado (pois o preço caiu), além de precisar pagar imposto sobre os dividendos recebidos. No mercado de Taiwan, por exemplo, a taxa de corretagem é o preço da ação multiplicado por 0,1425% e depois por um fator de desconto (normalmente entre 40% e 60%), e ao vender, há o imposto de 0,3% para ações comuns e 0,1% para ETFs. Esses custos podem impactar seus ganhos reais.

Portanto, ao tomar decisões de investimento, é preciso considerar o desempenho do preço antes do ex-dividendo, tendências históricas, fundamentos da empresa, além de seus objetivos e tolerância ao risco. Não se deixe assustar pelos riscos do preenchimento negativo, nem siga cegamente compras por impulso. Uma análise racional é a chave para lucros a longo prazo.