Recentemente descobri que muitas pessoas ao meu redor não entendem o índice preço-lucro ao investir em ações, na verdade essa coisa não é tão complicada, é apenas um indicador usado para julgar se o preço da ação está barato ou caro.

Simplificando, o índice preço-lucro (PE ou PER) representa quantos anos levará para recuperar o investimento na ação. Por exemplo, o PE da TSMC está em torno de 13, o que significa que, atualmente, é preciso 13 anos para recuperar o investimento através dos lucros da empresa. A forma de cálculo é bem direta, usando o preço da ação dividido pelo lucro por ação (eps), esse é o método mais comum. Para dar um exemplo, o preço da ação da TSMC é 520 yuan, o eps de 2022 foi 39,2 yuan, então o PE é igual a 520 dividido por 39,2, resultando aproximadamente 13,3.

Porém, o PE também tem várias categorias. Alguns usam o eps do ano passado para calcular, chamado de índice preço-lucro estático; outros usam o eps dos últimos 4 trimestres, chamado de índice preço-lucro móvel ou TTM; há também aqueles que usam o eps estimado, chamado de índice preço-lucro dinâmico. Para ser honesto, a precisão do estimado é geralmente baixa, pois cada instituição faz uma previsão diferente.

Então, qual é um PE razoável? O método mais prático é comparar com empresas do mesmo setor. Como diferentes indústrias variam muito, por exemplo, o PE do setor automotivo pode chegar a 98, enquanto o do setor de transporte marítimo é apenas 1,8, então só faz sentido comparar com empresas similares. Comparando a TSMC com a UMC, por exemplo, o PE da TSMC tende a ser mais alto. Outra abordagem é olhar para o histórico da própria empresa, verificando se o PE atual está em um nível alto ou baixo, assim você pode julgar se é um bom momento para comprar.

Muitas pessoas gostam de usar gráficos de índice preço-lucro para julgar visualmente se o preço da ação está alto ou baixo, ou seja, traçam algumas linhas no gráfico de preço, multiplicando diferentes múltiplos de PE pelo eps. A linha superior representa o preço correspondente ao PE máximo histórico, e a linha inferior ao PE mínimo histórico. Se o preço atual estiver na região inferior, geralmente indica que a ação está subvalorizada.

Mas aqui é importante notar que o PE e a variação do preço da ação não têm uma relação direta. Um PE baixo não significa necessariamente que o preço vai subir, e um PE alto não garante que vai cair. O mercado costuma atribuir avaliações elevadas a certas empresas porque acredita no seu potencial de crescimento futuro. Por exemplo, muitas ações de tecnologia têm PE alto, mas seus preços continuam subindo.

O índice preço-lucro também tem suas limitações. Primeiro, ele ignora a dívida da empresa, com o mesmo eps e PE, uma empresa com mais endividamento tem risco maior. Segundo, é difícil determinar com precisão se um PE é alto ou baixo; às vezes, um PE elevado ocorre porque a empresa está temporariamente passando por dificuldades, mas sua estrutura é sólida, ou porque o mercado antecipa crescimento futuro e faz uma antecipação. Por fim, empresas novas ou que ainda não lucram não podem ser avaliadas pelo PE, sendo necessário usar outros indicadores como PB ou PS.

Em resumo, o índice preço-lucro é uma métrica importante na hora de investir, e, combinado com os dados de eps, pode ajudar a avaliar de forma mais racional se uma ação vale a pena comprar. Mas nunca deve ser o único critério de decisão, é fundamental considerar também os fundamentos da empresa, o cenário do setor e outros fatores múltiplos.