Recentemente, ao organizar a história do mercado, descobri um fenômeno bastante interessante — muitas pessoas tendem a se confundir durante os mercados em baixa, especialmente quando há uma recuperação de curto prazo.

O mercado em baixa é bem fácil de definir, é quando o preço de um ativo cai mais de 20% de um pico. Essa tendência de queda pode durar meses ou até anos. Mas o verdadeiro teste para o investidor não é o mercado em baixa em si, e sim as reversões enganosas que ocorrem durante esses períodos. O que chamamos de "armadilha do mercado em baixa" refere-se exatamente a isso — durante uma tendência de queda contínua, surgem dias ou semanas de alta, levando muitas pessoas a acharem que o mercado está se recuperando, só para serem pegas na hora de entrar.

E isso fica claro ao olhar para a história. Na crise de 2022, a causa foi a impressão de dinheiro desenfreada pelos bancos centrais globais após a pandemia, levando à inflação galopante, além da guerra entre Ucrânia e Rússia, que elevou os preços de energia. O Federal Reserve foi forçado a aumentar as taxas de juros e reduzir o balanço de ativos. A confiança do mercado caiu drasticamente, especialmente nas ações de tecnologia que tinham subido bastante nos dois anos anteriores, caindo bastante. Mas nesse processo, certamente houve várias reversões que fizeram as pessoas acharem que o fundo tinha sido atingido — exatamente uma armadilha do mercado em baixa.

Comparando com a crise de 2020, embora a queda tenha sido impressionante (o Dow Jones caiu de 29.568 em fevereiro para 18.213 em 23 de março), os bancos centrais globais aprenderam com a crise de 2008, ativando rapidamente o QE para estabilizar a liquidez. Em pouco mais de um mês, o mercado virou, e ainda tivemos dois anos de forte mercado de alta. Essa foi uma verdadeira reversão de fundo, não uma armadilha do mercado em baixa.

Como distinguir uma reversão real de uma armadilha? Notei alguns sinais-chave: se mais de 50% das ações estão em alta, mais de 55% das ações atingem novas máximas em 20 dias, e 90% das ações estão negociando acima da média móvel de 10 dias. A menos que esses critérios sejam atendidos, ou que o mercado suba mais de 20% de forma consistente, geralmente é apenas uma recuperação temporária.

Historicamente, o S&P 500 passou por 19 mercados em baixa nos últimos 140 anos, com uma queda média de 37,3% e duração de cerca de 289 dias. Mas algumas dessas quedas foram especialmente severas — a crise financeira de 2008, que durou de outubro de 2007 a março de 2009, caiu 53,4%, levando 4 anos para recuperar o pico de 2007. A crise do petróleo de 1973-74 foi ainda mais forte, com o S&P 500 caindo 48% e o mercado em baixa durando 21 meses, devido à combinação de estagflação e inflação alta ao mesmo tempo.

Geralmente, os mercados em baixa vêm acompanhados de recessão econômica, alta taxa de desemprego e perda de confiança. Empresas reduzem contratações e investimentos, consumidores economizam, investidores vendem ativos — uma combinação que faz os preços despencarem. Quebras de bolhas também são comuns, como a bolha da internet em 2000, quando muitas empresas de tecnologia sem lucros reais foram infladas artificialmente, e ao começarem a retirar investimentos, desencadearam uma corrida de quedas.

Minha observação sobre os mercados em baixa é a seguinte: primeiro, é importante manter uma quantidade suficiente de dinheiro em caixa, reduzir alavancagem e riscos. Depois, pode-se focar em ativos menos sensíveis às oscilações econômicas, como ações de saúde. Se quiser tentar o fundo, escolha ações com vantagens competitivas duradouras, com uma vantagem competitiva sustentável por mais de 3 anos, e espere que elas caiam para um índice de preço/lucro historicamente baixo, para então entrar aos poucos.

Outro instrumento que vale a pena acompanhar é o uso de posições vendidas, já que a probabilidade de queda é maior durante um mercado em baixa. Produtos derivados como CFD permitem que você busque oportunidades mesmo em mercados em baixa, seja apostando na queda de índices, moedas ou ações individuais.

Por fim, quero dizer que o mercado em baixa não é assustador; o que é perigoso é ser enganado por armadilhas. Desde que você consiga identificar o início de uma baixa rapidamente e use ferramentas adequadas para proteger seu patrimônio, há oportunidades de lucro tanto na alta quanto na baixa. O mais importante é ter paciência, estabelecer limites de stop e take profit rigorosos, e não se deixar enganar por recuperações de curto prazo. A armadilha do mercado em baixa é um teste à sua disciplina e resistência.