Recentemente tenho estudado questões relacionadas ao investimento em ações, e percebi que muitas pessoas ainda têm dúvidas sobre o que são os dividendos, como são calculados e como funcionam. Então, organizei minha compreensão sobre o assunto.

Simplificando, os dividendos são a forma que as empresas listadas usam para distribuir os lucros aos acionistas. Após a lucratividade da empresa, descontadas dívidas e prejuízos, o restante do lucro pode ser distribuído aos investidores, e isso é chamado de pagamento de dividendos. A quantidade que um acionista pode receber geralmente é proporcional à sua participação acionária.

Existem duas formas de distribuir dividendos: uma é entregando ações diretamente, aumentando o número de ações que você possui, chamada de dividendos em ações ou distribuição de ações. A outra é pagando dinheiro em espécie, que entra diretamente na conta do investidor, chamada de dividendos em dinheiro ou distribuição de dinheiro. Como a empresa escolhe? Depende da sua situação. Distribuir dividendos em dinheiro exige que a empresa tenha lucros e caixa suficientes, e que continue operando normalmente após o pagamento. Distribuir dividendos em ações tem uma barreira menor, basta cumprir os critérios de distribuição, sem precisar se preocupar se há dinheiro suficiente.

O que são dividendos e como são distribuídos? Vamos ver o cronograma. Na maioria das ações em Taiwan, os dividendos são pagos uma vez por ano, enquanto nos EUA geralmente é trimestral. A empresa decide o plano de distribuição de dividendos, que deve ser aprovado na assembleia de acionistas, e depois é divulgado nos relatórios financeiros. Normalmente, após a divulgação do relatório financeiro, alguns meses depois, os acionistas começam a receber os dividendos. Mas atenção: nem todas as empresas pagam dividendos de forma estável todo ano; algumas, por terem projetos grandes ou necessidade de expansão, podem não pagar mesmo lucrando.

O processo de pagamento de dividendos inclui: o dia de anúncio, quando a empresa comunica a decisão; o dia de registro de ações, que confirma a lista de acionistas elegíveis ao recebimento, e quem possuir ações até essa data pode participar. O dia ex-dividendo ou ex-direito é geralmente o dia seguinte ao dia de registro; quem comprar ações nesse dia não receberá o dividendo referente a esse período. Finalmente, o dia de pagamento é quando o dinheiro ou as ações são efetivamente entregues.

Como calcular? Por exemplo, suponha que você possua 1000 ações, e a empresa decida distribuir 1 ação para cada 10 ações, ou seja, (1000 ÷ 10) × 0,5 = 50 ações de dividendos em ações, e seu saldo passará a ser 1050 ações. Se for em dinheiro, por exemplo, pagar 5,2 reais por ação, então será 1000 × 5,2 = 5200 reais, descontando impostos, o valor líquido recebido será aproximadamente 4940 reais. Algumas empresas também fazem uma combinação de ambos, entregando ações e dinheiro.

Qual é melhor: dividendos em ações ou em dinheiro? Depende de cada investidor. A maioria prefere dividendos em dinheiro, pois assim pode decidir onde investir, além de evitar a diluição de participação por emissão de novas ações. Mas os dividendos em dinheiro estão sujeitos a impostos, cuja taxa depende do tempo de posse.

Do ponto de vista da empresa, pagar dividendos em dinheiro reduz o fluxo de caixa real, afetando a liquidez e limitando novos projetos. Empresas com caixa apertado que distribuem demais podem enfrentar dificuldades de fluxo. Mas, a longo prazo, se a empresa se desenvolver bem, a valorização das ações costuma superar os benefícios de dividendos em dinheiro, tornando os dividendos em ações mais adequados para investidores de longo prazo.

Sobre o desdobramento de ações e dividendos em dinheiro, isso é um fenômeno que ocorre após a distribuição de dividendos. Após o pagamento em dinheiro, o patrimônio líquido da empresa diminui, e o valor patrimonial por ação também cai, levando a uma queda no preço das ações, chamado de ajuste de dividendos. Após a distribuição de ações, o capital social total aumenta, mas o valor de mercado total permanece o mesmo; o valor de cada ação diminui, e o preço também cai, chamado de ajuste de desdobramento ou de direitos. Após esses ajustes, o preço das ações apresenta um "gap"; para entender melhor a tendência, pode-se usar ajustes de pré ou pós-efetivação nos gráficos.

Distribuir dividendos em si não aumenta diretamente a riqueza do investidor, mas sinaliza que a empresa está se desenvolvendo bem, o que aumenta a confiança dos investidores. Após o ajuste de dividendos ou direitos, as ações ficam mais baratas, e investidores otimistas com o futuro tendem a comprar, elevando o preço das ações. Se o preço subir de volta ao nível anterior ao ajuste, chama-se de recuperação de direitos ou de dividendos, ou seja, o preço "retorna ao normal". Se continuar caindo, é chamado de ajuste de desconto ou de dividendos descontados. Quando ocorre uma recuperação de direitos, a riqueza do investidor aumenta com a valorização das ações.

Como verificar o que são dividendos e se a empresa paga ou não? Pode consultar os anúncios no site oficial da empresa, onde muitas também organizam registros históricos de distribuição de dividendos. Em Taiwan, as empresas listadas podem consultar no site da Bolsa de Valores de Taiwan os relatórios de previsão de desdobramento e de cálculo de dividendos, onde é possível verificar os dados de distribuição desde 2003.