Recentemente tenho acompanhado o setor de ações de transporte marítimo, e para ser honesto, as oscilações desses últimos anos foram realmente bastante intensas. Organizei algumas observações e quero compartilhar com quem tiver interesse.

Por que vale a pena prestar atenção às ações de transporte marítimo? Simplificando, elas são um termômetro do comércio global. Desde que o comércio internacional esteja ativo e a circulação de mercadorias seja fluida, essas empresas de navegação terão negócios. Mas o problema é que o desempenho e os preços dessas ações são bastante voláteis, especialmente sensíveis às condições macroeconômicas.

Vamos ver o que aconteceu nos últimos anos. Em 2020, quando a pandemia atingiu, as empresas de navegação enfrentaram ameaças de falência, mas com a flexibilização das restrições pelos países e a recuperação econômica, as ações de transporte marítimo tiveram uma forte recuperação. Porém, após 2022, a situação virou de cabeça para baixo. Tomemos como exemplo a Maersk: após atingir o pico no início de 2022, seu valor de mercado caiu 60%. A maior empresa alemã de transporte marítimo, a Hapag-Lloyd, também recuou quase 70% em valor de mercado desde o final de 2022.

Por que isso aconteceu? Na verdade, dá para perceber pelos resultados financeiros. A receita trimestral da Maersk, que atingiu um pico de 22,767 bilhões de dólares em 2022, caiu para menos de 13 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2023. Ainda mais impressionante é o lucro, que caiu de 8,879 bilhões de dólares no mesmo período de 2022 para apenas 1,453 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2023, uma retração de 83%. Essa é a dura realidade que as ações de transporte marítimo enfrentam.

Então, quais ações de transporte marítimo valem a pena observar? Entre as maiores empresas globais, muitas são privadas, o que limita o acesso de investidores comuns. Mas há várias opções listadas nos mercados de ações dos EUA e de Taiwan. A Maersk negocia no mercado de ações de balcão dos EUA, com o código AMKBY, e seu valor de mercado é cerca de 2,282 bilhões de dólares. A Hapag-Lloyd também negocia no mercado de balcão, com o código HPGLY, e seu valor de mercado é aproximadamente 2,706 bilhões de dólares. A Oriental Overseas, listada em Hong Kong, pode ser adquirida via balcão nos EUA, com o código OROVY, e seu valor de mercado é cerca de 1,016 bilhões de dólares. No mercado de Taiwan, Evergreen (2603) e Yang Ming (2609) são os principais nomes locais, com valores de mercado de aproximadamente 36,508 bilhões de dólares e 17,6 bilhões de dólares, respectivamente.

Pessoalmente, tenho mais confiança em ações de grandes empresas de transporte marítimo. A razão é simples: empresas de grande porte têm maior vantagem de escala durante períodos de baixa no setor, podendo distribuir melhor os custos operacionais e resistir melhor aos riscos macroeconômicos. As ações de empresas de menor valor de mercado tendem a ser mais vulneráveis durante esses ciclos de volatilidade.

Sobre as tendências futuras, acredito que há alguns fatores que merecem atenção especial. Primeiro, a política de juros do Federal Reserve. Atualmente, a taxa de juros dos fundos federais está em 5,50%, o que pressiona o crescimento econômico global. Se a inflação diminuir gradualmente e o Fed começar a reduzir as taxas, e a economia global retomar o crescimento, isso será um sinal positivo para as ações de transporte marítimo.

Em segundo lugar, as mudanças geopolíticas na cadeia de suprimentos. Nos últimos anos, o Ocidente tem promovido a regionalização e a desdolarização da cadeia de suprimentos, o que pode impactar empresas que operam principalmente rotas do Extremo Oriente para as Américas e Europa (como Evergreen e Yang Ming). Mas para empresas com rotas mais diversificadas, como a Maersk, o impacto será menor.

Outro fator importante é a questão ambiental. No futuro, as exigências de redução de emissões de carbono ficarão mais rigorosas, elevando os custos operacionais. Contudo, isso pode ser uma oportunidade para grandes empresas, pois elas possuem vantagem de escala para implementar a “greening” de suas frotas a custos menores, ganhando uma vantagem competitiva mais evidente em relação às pequenas e médias empresas.

Com base nessas análises, minha recomendação é priorizar ações de transporte marítimo com valor de mercado acima de 10 bilhões de dólares, pois essas empresas têm maior capacidade de resistir a riscos. Além disso, evitar empresas excessivamente dependentes de rotas do Extremo Oriente para a Europa e América, pois as mudanças na cadeia de suprimentos podem impactá-las mais. Também é importante escolher empresas com frotas relativamente novas, para reduzir custos e riscos futuros relacionados à conformidade ambiental.

Minha estratégia de investimento é comprar ações de transporte marítimo em fases durante o ciclo de baixa, manter a longo prazo e vender gradualmente perto do topo do ciclo. Afinal, o desempenho dessas ações é altamente influenciado pelo macroeconomia, então estar preparado para o longo prazo e fazer uma boa leitura do ciclo é fundamental. Se você também acredita nesse setor, vale a pena acompanhar os resultados trimestrais dessas empresas e os dados do comércio global, que são referências importantes para avaliar o futuro das ações de transporte marítimo.