Estratégia de desaceleração estrutural do mercado de criptomoedas em 2026: captação de capital por IA, impacto de liquidez de IPO e rotação de fundos com Bitcoin superando o Nasdaq

Num mesmo dia em que o índice S&P 500 e o Nasdaq dos EUA atingiram recordes históricos de fechamento, o Bitcoin permaneceu lateral na faixa de US$ 75.000 a US$ 76.000, enquanto a Micron Technology ultrapassou pela primeira vez a marca de um trilhão de dólares em valor de mercado, com uma alta diária superior a 17%. A queda acentuada nos preços do petróleo, após expectativas de alívio nos conflitos geopolíticos, não impulsionou o fluxo de capital de volta para os ativos de criptomoeda — pelo contrário, os fundos estão entrando com força sem precedentes na infraestrutura de IA. Essa disfunção estrutural por trás dessa rodada de desalinhamento revela que o mercado de criptomoedas está passando por uma rotação de capital subestimada.

Uma divergência de mercado oculta: queda do petróleo, alta da Micron, Bitcoin lateral

25 de maio de 2026, a Al Jazeera reportou a conclusão de um acordo entre EUA e Irã, levando a uma queda repentina nos preços do petróleo. O contrato futuro de Brent caiu mais de 8% no dia, para US$ 94,11 por barril, enquanto o WTI caiu mais de 5%, para US$ 90,32 por barril, marcando a maior queda diária desde 6 de maio. Simultaneamente, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caiu cerca de 7 pontos base, e o ouro também recuou com o fortalecimento do dólar — de acordo com a lógica tradicional de alocação de ativos, esse seria um ambiente favorável a ativos de risco, especialmente criptomoedas.

No entanto, a realidade mostra um quadro diametralmente oposto. Segundo dados do Gate, até 27 de maio de 2026, o preço do Bitcoin estava em US$ 75.804,90, uma queda de 1,30% nas últimas 24 horas, com um aumento de apenas 1,96% nos últimos 7 dias, 11,76% nos últimos 30 dias e uma queda de 22,08% no último ano. Desde a recente máxima de cerca de US$ 82.500 em 6 de maio, o Bitcoin vem recuando continuamente, formando uma estrutura de “pico mais baixo” tecnicamente.

Ao mesmo tempo, o setor de chips de IA do mercado de ações dos EUA apresentou uma forte tendência de alta unilateral. O Nasdaq subiu 1,19% no dia, e o S&P 500 avançou 0,61%, ambos atingindo novos recordes intradiários e de fechamento. O índice de semicondutores de Filadélfia disparou 5,53%, com um ganho acumulado de 81,8% no ano. Entre as ações mais notáveis, destaca-se a Micron Technology: o preço das ações subiu 17% no dia, chegando a uma alta intradiária de 19,3%, e seu valor de mercado atingiu pela primeira vez US$ 1 trilhão. Nos últimos 12 meses, as ações da Micron multiplicaram por oito seu valor.

Essa disparidade ultrapassa a simples rotação de ativos convencional. No mesmo dia, a realização do prêmio de risco geopolítico e a queda do petróleo não desencadearam a narrativa de que o mercado de criptomoedas deveria estar se beneficiando de um aumento no risco percebido. A “questão de escolha” do mercado está sendo respondida de uma forma sem precedentes.

Revisão da linha do tempo: liberação de risco geopolítico e disfunção estrutural

Para entender essa disfunção de mercado, é preciso retroceder ao início do conflito entre EUA e Irã. Em 28 de fevereiro de 2026, o conflito foi oficialmente iniciado. Desde então, o petróleo passou por quatro pontos críticos de queda, ocorridos em 7 de abril, 17 de abril, 6 de maio e 25 de maio, cada um fundamentado na expectativa de que as negociações entre EUA e Irã avançariam substancialmente, e que as condições de navegação no Estreito de Hormuz melhorariam, levando à reversão do prêmio de risco geopolítico.

A rodada mais recente, em 25 de maio, merece atenção especial. O conteúdo do projeto incluía a abertura gratuita do Estreito de Hormuz, remoção de minas, retomada da navegação em 30 dias e o afrouxamento do bloqueio portuário dos EUA. Contudo, a Guarda Revolucionária do Irã afirmou que, nas últimas 24 horas, 25 embarcações passaram pelo estreito sob coordenação da Guarda, enquanto os EUA mantêm uma postura firme nas negociações. O risco geopolítico não desapareceu completamente, mas entrou em uma fase de “jogo de acordo” com maior previsibilidade.

Para o mercado de criptomoedas, o problema é que, mesmo com a reversão do prêmio de risco geopolítico, o Bitcoin não apresentou uma efetiva reversão de fluxo de capital. De 25 a 26 de maio, os futuros de Brent recuperaram parte das perdas, voltando a ficar acima de US$ 100, enquanto o Bitcoin permaneceu lateral.

Outro indicador importante é o fluxo de fundos do ETF de Bitcoin à vista nos EUA. Segundo dados, o ETF de Bitcoin à vista teve uma saída líquida de mais de US$ 2,26 bilhões em duas semanas, indicando que o entrada de fundos institucionais na criptomoeda está sendo revertida para ações e commodities. Essa saída ocorreu logo após a aprovação do CLARITY Act pelo Senado, com uma votação de 15 a 9, aumentando a incerteza regulatória. O efeito de suporte regulatório ao preço do Bitcoin apresenta um atraso evidente sob a pressão de liquidez macroeconômica.

Ponto de inflexão na movimentação de fundos: quando “alocar IA” se torna consenso institucional

A migração de fundos do mercado de criptomoedas para IA não é um fenômeno isolado, mas parte de uma mudança estrutural de alocação que está ocorrendo simultaneamente.

O analista da Wedbush Securities, Dan Ives, afirmou em meados de maio que o Bitcoin está perdendo capital de alocação de investidores, pois as instituições enfrentam uma decisão de “dólar por dólar”. Quando precisam investir em liquidez, preferem ações de IA, que oferecem uma alternativa mais atraente. Ives descreveu esse ciclo como uma “oportunidade de alocação de um século” — ações de IA não só proporcionam exposição diversificada a fabricantes de chips (como Nvidia) e empresas de computação em nuvem, mas também têm uma infraestrutura de gastos e receitas comerciais que se concretizam de forma sincronizada, com uma lógica de crescimento verificável.

A análise quantitativa do CEO da Pantera Capital, Dan Morehead, oferece uma perspectiva adicional. Seus dados internos mostram que as ações de IA negociam cerca de 33% acima da sua linha de tendência logarítmica de quatro anos, enquanto o Bitcoin está aproximadamente 43% abaixo da sua linha de tendência histórica. Morehead chama essa discrepância de “maior desalinhamento da história”. A visão de longo prazo da Pantera é de que o mercado de criptomoedas está relativamente barato e com potencial de alta, mas, no curto prazo, o peso da alocação institucional ainda favorece a IA.

Em uma perspectiva macro de estoque de capital, os gastos com IA estão criando um “efeito de exclusão” no mercado de criptomoedas. Algumas análises indicam que, nos próximos cinco anos, os gastos com IA podem atingir US$ 7,6 trilhões, uma quantidade de recursos que já está drenando liquidez do mercado de Bitcoin e altcoins.

Janela de IPOs da OpenAI e SpaceX: uma “sifonagem” de trilhões de dólares

O mercado de criptomoedas enfrenta não apenas a força contínua do setor de IA, mas também um efeito de fluxo de liquidez causado pelos maiores IPOs da história.

A OpenAI está acelerando seus planos de listagem. Em março de 2026, a empresa concluiu uma rodada de financiamento privado de US$ 122 bilhões, elevando sua avaliação pós-investimento para US$ 852 bilhões, a maior rodada de financiamento única na história do Vale do Silício. Fontes de mercado indicam que a OpenAI pretende listar em setembro de 2026, com uma avaliação superior a US$ 1 trilhão, e captar cerca de US$ 60 bilhões — superando o recorde de US$ 25,6 bilhões do IPO da Saudi Aramco em 2019.

O IPO da SpaceX é ainda mais próximo. A empresa já apresentou seu formulário S-1 à SEC, com o código de ações SPCX, e espera-se que seja precificado em 12 de junho. A avaliação alvo varia entre US$ 1,75 trilhão e US$ 2 trilhões, com captação de aproximadamente US$ 75 bilhões. Se concretizado, será o maior IPO da história global.

A situação financeira da SpaceX também evidencia a extrema natureza dos investimentos em infraestrutura de IA. Em 2025, a receita consolidada foi de US$ 18,674 bilhões, com prejuízo operacional de US$ 2,589 bilhões; no primeiro trimestre de 2026, o capex atingiu US$ 10,107 bilhões, dos quais US$ 7,723 bilhões foram destinados à IA. Somente no primeiro trimestre, a SpaceX teve prejuízo de US$ 4,3 bilhões. Ainda assim, a avaliação de US$ 2 trilhões é sustentada por expectativas otimistas de longo prazo na economia espacial e na infraestrutura de computação de IA.

Para o mercado de criptomoedas, as listagens da SpaceX e da OpenAI representam uma ameaça, pois drenam liquidez de um pool de ativos de alta liquidez, além de oferecerem uma narrativa de investimento em tecnologia com maior clareza e potencial de retorno. O JPMorgan estimou que, se a SpaceX for avaliada em US$ 2 trilhões e 50% de suas ações forem liberadas, fundos passivos terão que vender cerca de US$ 95 bilhões em ações de tecnologia para ajustar seus pesos nos índices. Essa mudança de portfólio geraria um impacto de liquidez significativo, afetando qualquer classe de ativos, incluindo criptomoedas.

Simultaneamente, a Anthropic também avança com seu IPO. A previsão de receita do segundo trimestre é de US$ 10,9 bilhões, potencialmente atingindo lucro operacional trimestral pela primeira vez. O Deutsche Bank destacou em relatório que a concretização dessas ofertas pode ser um fator decisivo na direção dos ativos de risco neste ano.

Disfunção narrativa: por que o mercado de criptomoedas ainda perde velocidade mesmo com “regulação favorável”

Um fenômeno notável é que o mercado de criptomoedas está se desacoplado do índice de tecnologia tradicional, e essa “desconexão” ocorre justamente em momentos de avanços regulatórios históricos, e não em períodos de restrição.

A correlação de 90 dias entre Bitcoin e o Nasdaq caiu abaixo de 0,1 em abril de 2026, após manter-se acima de 0,7 por longo período. Essa mudança substancial na relação tem três razões principais:

Primeiro, a capacidade de realização de lucros do setor de IA está criando um ciclo de feedback positivo com as ações de tecnologia tradicionais. O setor de tecnologia do S&P 500 representa atualmente 35% do gasto total de capital do índice, atingindo o maior nível histórico. Isso indica que o fluxo de capital para as principais empresas de tecnologia não é mais apenas especulativo, mas fundamentado em crescimento de lucros verificável e na construção de infraestrutura real. Em contraste, a avaliação de ativos de criptomoedas ainda depende fortemente de expectativas de liquidez e narrativas, sem mecanismos de validação de receita em escala.

Segundo, o fluxo de fundos institucionais está mudando de uma alocação passiva ampla para estratégias ativas e diferenciadas, focadas em tokens e setores específicos. Os dados de saída líquida de US$ 2,26 bilhões do ETF de Bitcoin à vista em duas semanas ilustram essa mudança. Os fundos não estão saindo completamente do mercado de criptomoedas, mas rotacionando para ativos com maior lógica de crescimento interno. Alguns analistas descrevem isso como “não uma saída total do mercado de criptomoedas, mas uma rotação de narrativa, afastando-se de riscos de grande capitalização”. No entanto, essa rotação ainda não é suficiente para compensar a saída de fundos do ETF de Bitcoin.

Terceiro, e mais importante, o risco das criptomoedas está sendo reprecificado. Dados indicam que os ativos digitais estão se comportando cada vez mais como commodities, como ouro e petróleo, sendo sistematicamente desassociados de portfólios tradicionais de risco. Com o ETF de Bitcoin já consolidado em um mercado secundário maduro, a competição pelo estoque subjacente diminui sua sensibilidade às mudanças nas taxas de juros macroeconômicas. O mercado está reavaliando o valor das criptomoedas a longo prazo, e esse processo ainda está em andamento.

Impacto setorial: da perda passiva à competição estrutural

O movimento de capital atual terá efeitos de longo prazo na indústria de criptomoedas, podendo ser resumido em três níveis.

Mudanças na alocação institucional. A transferência de fundos do ETF de Bitcoin para setores como IA e negócios de fusão de criptomoedas está alterando a forma de participação institucional. O caso da Galaxy Digital exemplifica essa tendência: a empresa já entregou capacidade de data center para a CoreWeave, com contratos de 15 anos que devem gerar mais de US$ 1 bilhão ao ano em receita consolidada, e o EBITDA do segundo trimestre voltou a cerca de US$ 9 milhões. Isso indica uma tendência real: empresas de criptomoedas estão se estendendo para negócios de infraestrutura de IA, buscando se proteger contra a volatilidade cíclica do mercado de criptomoedas.

Pressão por mudança na narrativa de criptomoedas. A confiança na narrativa de “criptomoeda como beta” está sendo diluída por narrativas intersetoriais. Alguns profissionais do setor sugerem publicamente que “50% dos retornos futuros devem vir de IA”, um sinal claro de mudança de sentimento de mercado. Essa mudança indica que o ciclo atual não é apenas uma troca de mercado de alta e baixa, mas uma transição de capital de risco de uma narrativa de “criptomoedas” para uma de “fusão de criptomoedas, IA e ativos do mundo real”. Projetos que conectam ativos do mundo real, demandas institucionais e fluxo de caixa verificável terão maior valor de alocação nesse novo cenário.

Reapresentação da liquidez global. As IPOs da SpaceX e da OpenAI não são apenas marcos internos do setor de IA, mas representam uma redistribuição sistêmica de liquidez global. Com a captação de aproximadamente US$ 130 bilhões, esses IPOs não apenas aumentam o número de “tech giants” de trilhões de dólares, mas também obrigam fundos passivos e ativos a reequilibrar seus pesos em ações de tecnologia. Nesse processo, as criptomoedas permanecem em uma posição passiva, sem serem incluídas nos principais índices ou oferecerem alternativas de substituição direta. Para o mercado de criptomoedas, essa é uma desvantagem estrutural.

Conclusão

Em 27 de maio de 2026, enquanto o petróleo despencava, o Bitcoin permanecia lateral na faixa de US$ 75.000, e a Micron atingia US$ 1 trilhão em valor de mercado com uma alta de 19,3% em um único dia — ambos impulsionados pelo mesmo evento macroeconômico. Essa divergência não é um erro de negociação, mas uma manifestação de uma mudança estrutural de alocação de capital. A liberação de risco geopolítico de curto prazo não transformou o Bitcoin na narrativa central — a história de infraestrutura de IA já assumiu o papel de protagonista na alocação de recursos.

Para o mercado de criptomoedas, essa disfunção é uma espécie de teste de resistência na validação de valor. Com OpenAI e SpaceX entrando na bolsa com avaliações de trilhões, e os gastos com IA crescendo continuamente, o mercado de criptomoedas precisará encontrar uma rota de crescimento baseada em “receita verificável”, e não apenas na expectativa de liquidez e narrativas. A questão de escolha do mercado está se tornando mais concreta — e mais difícil de ignorar.