Recentemente tenho acompanhado a alta nos preços do petróleo e essa tendência, e percebi que muitas pessoas começaram a focar em ações relacionadas ao petróleo, mas muitas não entendem bem por que alguns ativos com o rótulo de "ação de petróleo" sobem até o céu enquanto outros permanecem estagnados. Isso na verdade está relacionado à posição na cadeia de produção, e hoje vamos falar sobre como entender essa lógica.

Primeiro, vamos falar sobre a situação atual. A escalada na situação do Oriente Médio levou o Brent a ultrapassar momentaneamente US$120, atualmente oscilando entre 90-92 dólares, com uma valorização desde o início do ano de mais de 60%, algo bastante raro nos últimos anos. Mas há um detalhe fácil de passar despercebido — a AIE e a EIA preveem que em 2026 o mercado global de petróleo estará em excesso de oferta, com uma sobra diária de 1,87 milhão de barris. Isso significa que o prêmio geográfico de curto prazo pode desaparecer rapidamente, e a janela para a alta dos preços do petróleo pode não ser tão longa assim.

Compreender as ações de petróleo depende de entender a cadeia de produção. As empresas upstream (como ExxonMobil XOM, ConocoPhillips COP) são as que mais se beneficiam da alta do petróleo; para cada dólar que o preço do petróleo sobe, seus lucros podem aumentar de 20 a 30 vezes, sendo uma das categorias com maior efeito de alavancagem. As empresas de midstream (como Enbridge ENB no Canadá) são mais estáveis, cobrando tarifas de transporte e pouco influenciadas pela oscilação do preço do petróleo. As empresas downstream de refino e petroquímica (Taiwan Plastic 6505, Formosa Plastics 1301) dependem da diferença de preço de cracking; uma alta no preço do petróleo nem sempre é benéfica para elas, pois também depende da disposição dos clientes finais aceitarem aumentos de preço.

Para investidores em Taiwan, as ações mais familiares são as Quatro Jóias da Formosa. A Formosa Petrochemical é a única refinaria de Taiwan, e ela se beneficia quando o preço do petróleo sobe moderadamente — os preços dos combustíveis aumentam, os custos do petróleo são controlados, e a margem de cracking se mantém, permitindo uma operação de curto prazo mais lucrativa. Taiwan Plastic, Nan Ya Plastics e Formosa Chemicals estão mais focadas na petroquímica; elas precisam de uma combinação perfeita de "preço do petróleo em alta estável + demanda forte na cadeia de consumo + capacidade de repassar aumentos de preço", e faltar um desses fatores pode prejudicar os resultados.

Se quiser uma abordagem mais agressiva, há muitas opções na bolsa americana. ExxonMobil e Chevron são os principais, com cobertura de toda a cadeia de produção; quando o preço do petróleo sobe, toda a cadeia se beneficia, e eles também têm resistência à queda. Enbridge, com um dividend yield de 7%, é atraente para quem busca ações de dividendos. Empresas como Cheniere Energy, que exportam LNG, se beneficiam da transição energética global, apresentando potencial de crescimento, embora com maior volatilidade.

A atratividade das ações de petróleo está na amplificação cíclica — em 2023, por exemplo, o lucro líquido da ExxonMobil saltou de US$23 bilhões para US$55,8 bilhões, um caso clássico. Além disso, esse setor costuma pagar dividendos mais altos do que outros, com o setor de energia crescendo cerca de 50% na distribuição de dividendos nos últimos anos, e a Chevron aumentando seus dividendos por 36 anos consecutivos, o que demonstra uma forte capacidade de retorno.

Por outro lado, há riscos consideráveis. Se a demanda despencar de forma abrupta, os preços do petróleo podem cair entre 20% a 50%, levando as ações de petróleo a sofrerem quedas similares. A longo prazo, a pressão pela transição energética também pode reduzir a avaliação das empresas upstream. Um erro comum é o investimento excessivo durante picos de preço — algumas empresas se endividam demais na esperança de aproveitar o ciclo, mas acabam enfrentando dificuldades na baixa, como a BP em 2020, que cortou seus dividendos em 60%.

Para investidores de menor capital, não é necessário estudar ações específicas. ETFs de petróleo, como o Yuanta Oil ETF, podem ser adquiridos por menos de 3000 TWD, diversificando riscos de forma fácil. Ou, pode-se combinar ações como Formosa Petrochemical, que acompanha a tendência do petróleo, com ações de dividendos estáveis, como Taiwan Plastic, para uma estratégia equilibrada. Para operações de curto prazo, negociar via CFD em ações americanas também é uma opção prática, sem precisar lidar com câmbio ou outras complicações.

Resumindo, as ações de petróleo são uma oportunidade de "ganhar dinheiro rápido" ou "aproveitar o ciclo", não uma fonte de renda passiva de dividendos a longo prazo. Quando o ciclo se inverter e os preços caírem 30-50%, é normal uma correção forte. O mais importante é estabelecer limites de perda e controlar o tamanho das posições, para obter lucros consistentes durante as oscilações do ciclo. A janela de alta atual pode ser limitada, então é fundamental aproveitar o ritmo adequado.