Recentemente, observei um fenômeno interessante: muitas pessoas discutem ações de petróleo apenas olhando a classificação de alta, mas ignoram um ponto-chave: mesmo sendo todas rotuladas como ações de conceito de petróleo, o impacto da alta ou baixa do preço do petróleo nelas é completamente diferente, algumas se beneficiam diretamente, outras têm custos mais altos e lucros comprimidos.

Vamos começar com uma lógica simples. A cadeia da indústria do petróleo é dividida em upstream, midstream e downstream, posições diferentes têm destinos diferentes. As empresas de exploração e produção do upstream, como ExxonMobil (XOM) e ConocoPhillips (COP), têm seus lucros diretamente ampliados com cada aumento de 1 dólar no preço do petróleo, sendo altamente sensíveis ao preço do petróleo. As empresas do midstream, como Enbridge (ENB) no Canadá, que principalmente cobram taxas de transporte, são pouco afetadas pelas oscilações do preço do petróleo. O downstream é mais complexo — empresas como Formosa Plastics, Formosa, South Asian e Taiwan Fertilizer usam petróleo bruto como custo de produção, vendendo gasolina, diesel e matérias-primas plásticas. Aqui há uma lógica inversa: quando o preço do petróleo despenca, seus custos de matéria-prima caem, podendo na verdade se beneficiar da queda do preço do petróleo, ampliando a margem de lucro e melhorando os resultados.

Falando de ações de conceito de petróleo em Taiwan, a primeira reação de muitos é pensar nas Quatro Jóias da Formosa Plastics. A Formosa Plastics é a única refinaria de Taiwan, com uma lógica bastante direta — ela compra petróleo bruto da China, refina e vende gasolina e diesel, lucrando com a diferença entre o preço do produto acabado e o custo do petróleo bruto. Quando o preço do petróleo sobe moderadamente e a demanda downstream permanece estável, ela se beneficia; mas se o preço do petróleo dispara, elevando drasticamente seus custos, e o preço dos produtos finais não acompanha, pode ocorrer uma situação em que o petróleo sobe, mas as ações não. Empresas como Formosa, South Asian e Taiwan Fertilizer olham mais para o ciclo petroquímico, não apenas para o preço do petróleo — só quando o preço do petróleo se estabiliza, a demanda dos clientes downstream é forte e eles estão dispostos a aceitar aumentos de preço, é que elas se destacam.

Nos EUA, as opções são muito mais variadas. Se você busca alta sensibilidade e resistência à queda, ExxonMobil e Chevron são líderes globais, com operações que cobrem toda a cadeia. Quando o preço do petróleo sobe, toda a cadeia se beneficia; quando cai, por serem grandes e possuírem ativos diversificados, têm uma maior capacidade de amortecimento. Para fluxo de caixa estável, a Enbridge no Canadá oferece uma taxa de dividendos de até 7%, com baixa volatilidade e pagamento de dividendos estável, sendo um exemplo clássico de ação de investimento em dividendos. Se você tolera volatilidade e quer ganhar dinheiro rápido, as empresas de exploração upstream e os ativos de GNL (como Cheniere Energy) são mais flexíveis, mas também apresentam maior risco.

O ambiente atual é interessante. A situação no Oriente Médio é instável, o petróleo Brent atingiu momentaneamente 100-120 dólares, mas atualmente recuou para cerca de 90-92 dólares, com alta anual superior a 60%. No entanto, as principais instituições preveem que, até 2026, o mercado global de petróleo terá excesso de oferta, com uma superávit diário de 1,87 milhão de barris, sendo esse o principal fator que impede uma alta sustentada do preço do petróleo. Em outras palavras, se os conflitos se resolverem, é bastante provável que o preço do petróleo caia rapidamente, e nesse momento, ações de petróleo com estrutura de custos eficiente, que se beneficiam da queda do preço, podem mostrar desempenho mais estável.

Para investidores de menor capital, comprar ETFs de petróleo é a opção mais fácil, com menor barreira de entrada, risco diversificado, e pode-se investir com menos de 3000 reais. Se preferir ações específicas, a Formosa Plastics, junto com a Formosa, permite aproveitar as oscilações de preço do petróleo e ainda receber dividendos estáveis. Para quem consegue acessar o mercado americano, uma combinação de Enbridge e ExxonMobil é interessante, uma oferecendo alta renda estável, a outra capturando as tendências globais do preço do petróleo.

Porém, é importante lembrar que ações de petróleo são para ganhar com ciclos, ganhar dinheiro rápido, não para receber dividendos e manter a longo prazo. Quando o ciclo econômico se inverter, uma queda de 30-50% no preço do petróleo é normal, e as ações de petróleo também sofrerão forte queda. O segredo é fazer uma gestão de risco adequada, controlar o tamanho das posições e operar de forma prudente durante as oscilações do ciclo. Especialmente aquelas empresas que, no pico do preço do petróleo, ficaram excessivamente otimistas e se endividaram para expandir a produção, são as mais propensas a sofrer no ciclo de baixa.

Em resumo, ações de petróleo ainda têm valor de investimento, pois a demanda por energia continua crescendo, a Europa precisa de gás natural liquefeito dos EUA, e a China é o segundo maior consumidor de petróleo do mundo. Mas lembre-se de uma coisa: antes de escolher ações, entenda bem em qual posição da cadeia ela está, se a alta ou baixa do petróleo é favorável ou desfavorável para ela, e não foque apenas na classificação de alta de curto prazo, pois essa é a forma mais fácil de cair em armadilhas.