#TradFi交易分享挑战 #O petróleo em baixa

#TradFi交易分享挑战 #原油走低 As negociações entre EUA e Irã devem aquecer, causando forte queda nos preços do petróleo, com fundamentos de mercado claramente apertados

1. Análise do mercado: expectativa de negociações EUA-Irã impulsiona forte recuo nos preços do petróleo.
No fim de semana, relatos da mídia indicaram que EUA e Irã estavam "perto de um acordo" e que o Estreito de Hormuz poderia ser aberto, mas Trump posteriormente afirmou que ainda há divergências em questões delicadas com o Irã, e no domingo reiterou que não há pressa para chegar a qualquer acordo.
Apesar disso, na abertura de segunda-feira, os preços internacionais do petróleo abriram em queda acentuada, com WTI caindo até US$ 90 por barril, Brent atingindo US$ 94 por barril, e o contrato principal do SC atingindo o nível de 600 yuans por barril, fechando com uma queda de 6,5%. Essa forte queda foi principalmente impulsionada pela expectativa otimista do mercado em relação às negociações, embora, até 25 de maio, EUA e Irã ainda não tenham assinado um memorando de entendimento final. Desde maio, os preços do petróleo tornaram-se cada vez mais sensíveis às notícias de negociações EUA-Irã. Em 6 de maio, surgiram rumores de que um memorando estava próximo, levando Brent a cair abaixo de US$ 100 por barril e WTI abaixo de US$ 90, com uma queda diária superior a 10%. Depois, o Irã rejeitou oficialmente a proposta dos EUA, as negociações entraram em impasse, e os preços do petróleo começaram a se recuperar.

2. Resumo dos principais momentos das negociações EUA-Irã (início de abril a 25 de maio)
Ao revisar o mercado de petróleo desde o início do conflito EUA-Irã no final de fevereiro, os quatro principais momentos em que a suspensão do fornecimento de petróleo por causa do cessar-fogo e das negociações causaram quedas drásticas foram: 7 de abril, 17 de abril, 6 de maio e 25 de maio, com as quedas se aprofundando a cada vez. Os fatores comuns dessas quedas foram a expectativa de progresso nas negociações, melhora na navegação pelo estreito e a reversão do prêmio de risco geopolítico. Atualmente, o conflito EUA-Irã já dura quase três meses, e há uma vontade crescente de resolver as negociações, com os preços do petróleo subindo para os limites superior da faixa de oscilações anteriores, com Brent acima de US$ 110 por barril e WTI acima de US$ 105, aumentando a sensibilidade do mercado a notícias negativas sobre o progresso das negociações.

3. Panorama fundamental do petróleo
1 Queda acentuada na oferta de petróleo, com o déficit se propagando para o downstream, sustentando o piso dos preços
O principal conflito atual no mercado de petróleo é que a queda na oferta, embora severa, ainda não foi compensada pela fraqueza da demanda, e o déficit de oferta está consumindo as reservas globais a uma velocidade recorde.
Na oferta, o impacto do bloqueio do Estreito de Hormuz é histórico — dados da OPEP mostram que, em abril, a produção da OPEP caiu quase 10 milhões de barris por dia em relação a fevereiro, enquanto a IEA confirmou uma perda total de cerca de 13 milhões de barris por dia na oferta global, com os países do Golfo reduzindo sua produção em aproximadamente 14 milhões de barris por dia antes do conflito. Ao mesmo tempo, a Rússia, sob ataques contínuos de drones, reduziu sua produção em 300 mil barris por dia em abril, e se os ataques persistirem, pode perder mais 500 mil barris por dia no segundo semestre, evidenciando uma elasticidade de oferta insuficiente.
Na demanda, embora o alto preço do petróleo tenha causado uma leve redução, essa diminuição é muito menor do que a perda de oferta — a IEA estima que, no segundo trimestre, a demanda global por petróleo cairá cerca de 2,4 milhões de barris por dia em relação ao ano anterior, enquanto o processamento nas refinarias diminui cerca de 5 milhões de barris por dia, muito acima da redução na demanda. A escassez de produtos refinados nos países supera a de petróleo bruto, com os estoques de gasolina nos EUA abaixo do menor nível sazonal de cinco anos, e a diferença de preço de refino permanecendo em níveis extremos, refletindo essa escassez estrutural. A velocidade de redução de estoques globais acelerou, com a IEA reportando uma redução total de 246 milhões de barris de março a abril, sendo que os estoques terrestres nos países da OCDE caíram 146 milhões de barris em abril, atingindo recordes históricos. A EIA revisou para cima sua previsão de redução de estoques globais em 2026, de 300 mil para 2,6 milhões de barris por dia, com uma redução recorde de 8,5 milhões de barris por dia no segundo trimestre, a maior já registrada.
2 Mudanças no volume logístico: recuperação lenta do trânsito pelo estreito, ainda longe do normal
Desde o fechamento do Estreito de Hormuz, a situação do trânsito marítimo tem sido o foco principal das negociações de petróleo. Antes do conflito, a média diária de navios no estreito era de cerca de 120, com 60 entrando e 60 saindo. Quanto aos tipos de navios, cerca de 10 petroleiros entravam e saíam por dia, transportando aproximadamente 16,5 milhões de barris de petróleo pesado por dia. Após o início do conflito em 28 de fevereiro, o volume de trânsito caiu drasticamente. Dados da Clarksons indicam que, em meados de abril, houve uma recuperação temporária, mas, após maio, não houve sinais de aumento adicional, e o trânsito ainda está severamente limitado, com poucos petroleiros saindo. Segundo o ShipView, até a manhã de 25 de maio, havia 2.602 navios no Golfo Pérsico, representando 1,39% do total global; entre eles, 101 eram petroleiros (3,07% do total mundial). Assim que o trânsito for realmente retomado, espera-se uma liberação concentrada de navios. Como referência, na data de início do conflito, 28 de fevereiro, havia apenas 10 petroleiros no Golfo, portanto, a quantidade diária de saída dificilmente ultrapassará esse nível, levando cerca de 10 dias para esvaziar completamente a acumulação de navios na área. Além disso, o retorno ao trânsito pode não ser totalmente aberto, podendo ser limitado por restrições de navegação impostas pelo Irã, o que pode reduzir ainda mais o volume de tráfego inicialmente.
De modo geral, a recuperação logística será gradual, não uma mudança abrupta, dificultando a formação de uma oferta adicional significativa no curto prazo. Assim, embora as notícias de negociações EUA-Irã possam gerar otimismo e pressionar os preços, os fundamentos apresentam uma lógica clara de "queda na oferta, demanda moderada e estoques em rápida redução", a qual é difícil de ser revertida no curto prazo, limitando o espaço para queda dos preços do petróleo.

4. Análise de cenários para os preços do petróleo
Além dos fundamentos, os fatores de curto prazo que mais influenciam os preços do petróleo são a evolução da situação EUA-Irã e a recuperação do trânsito pelo Estreito de Hormuz. Como os interesses centrais de ambos os lados são conflitantes, as negociações ainda apresentam grande incerteza, e a análise futura dos preços deve considerar múltiplos cenários.
Cenário 1: EUA e Irã chegam a um memorando de entendimento de 60 dias, com abertura faseada do estreito
Supondo que, em algumas semanas, seja alcançado um memorando de entendimento de 60 dias, a abertura do estreito ocorrerá de forma faseada. Mesmo que haja avanços nas negociações, a retomada da produção nos campos, o redistribuição dos navios e a recuperação do seguro levarão semanas ou meses, dificultando uma rápida recuperação da oferta no Oriente Médio, especialmente com a continuidade das restrições russas. Além disso, a forte queda de preços de 25 de maio já precificou parte do otimismo, e espera-se que não haja uma nova queda abrupta no curto prazo.
Cenário 2: Estagnação nas negociações EUA-Irã, com recuperação lenta do trânsito
Se, nos próximos 1-2 meses, as negociações não avançarem, o trânsito pelo estreito continuará lentamente se recuperando. O déficit de oferta permanecerá elevado, e, combinando com a alta demanda de verão e estoques baixos, os preços terão suporte forte na parte inferior.
Cenário 3: Escalada do conflito, ruptura das negociações e continuação do bloqueio
Se as negociações falharem, com retomada de ações militares e o bloqueio do estreito persistindo, o déficit de oferta de petróleo continuará, e o Brent pode ultrapassar o pico anterior de US$ 120 por barril. $XTIUSD