Recentemente tenho pensado em uma questão, por que os últimos 50 anos o ouro teve uma tendência de alta tão forte? De 35 dólares por onça em 1971, subiu até se estabilizar acima de 5000 dólares em maio deste ano, esse pico histórico do preço do ouro na verdade reflete as mudanças no sistema financeiro global.

Falando nisso, o ouro começou a ter preços livres a partir de 1971. Naquele ano, Nixon anunciou o desligamento do dólar do ouro, e o sistema de Bretton Woods oficialmente quebrou. De repente, o ouro, que estava fixado a 35 dólares, foi libertado, e o mercado passou a ter voz. Nos 55 anos seguintes, o preço do ouro subiu de 35 dólares para mais de 5100 dólares, um aumento acumulado de mais de 145 vezes, esse número realmente é impressionante.

Analisei cuidadosamente a trajetória histórica, e as oscilações do ouro na verdade seguem um padrão bem claro. Nos últimos mais de meio século, passou por três ciclos de mercado claramente de alta. A primeira foi de 1971 a 1980, passando da crise de confiança no dólar até a crise do petróleo, o ouro subiu 24 vezes. Naquela época, todos temiam que o dólar se tornasse papel-moeda sem valor, preferiam segurar ouro ao invés de dólares, esse psicológico impulsionou a primeira onda de alta.

A segunda onda de alta foi de 2001 a 2011, começando com o estouro da bolha da internet, o ouro subiu de 250 dólares para 1921 dólares, um aumento de mais de 700%. Essa fase foi principalmente impulsionada pelos eventos de 11 de setembro e a subsequente crise financeira, com o Federal Reserve cortando taxas e implementando QE, o que indiretamente elevou o preço do ouro.

O mais interessante é a terceira onda, de 2019 até agora, o ouro começou a subir de 1200 dólares, e já ultrapassou 5000 dólares, com uma alta de mais de 300%. Essa fase foi impulsionada por fatores muito fortes — bancos centrais ao redor do mundo comprando ouro freneticamente, turbulências geopolíticas, o dólar continuando a enfraquecer, esses fatores se somaram e continuam a reescrever recordes históricos do preço do ouro. Especialmente nos últimos dois anos, de início de 2024, de pouco mais de 2000 dólares para o valor atual, um aumento acumulado de mais de 150%, muito superior às ações e outros ativos.

Mas aqui há uma observação crucial — as razões para o início de cada ciclo de alta são sempre as mesmas: crise de crédito mais política monetária expansionista. E cada ciclo de alta também tem seus sinais de fim, geralmente quando o banco central começa a subir agressivamente as taxas para controlar a inflação. Em 1980, o Fed aumentou as taxas em mais de 20%, e o ouro caiu 80% de uma só vez. Em 2011, o Fed encerrou o QE, e o preço do ouro entrou em um mercado de baixa de 8 anos, caindo mais de 45%.

A questão agora é: quanto tempo essa alta histórica do preço do ouro pode durar? Minha avaliação é que o ciclo de aperto tradicional provavelmente não vai se repetir. Por quê? Porque a dívida global dos governos já está absurda, os bancos centrais não conseguem mais subir as taxas drasticamente como antes, senão a dívida explodiria. Portanto, é mais provável que o ouro oscile em uma faixa de preço elevada por vários anos, o que chamamos de “período de consolidação em alta”.

E o ouro é um bom investimento? Para ser honesto, depende de como você joga. Se compararmos ouro com ações, nos últimos 50 anos o ouro subiu 145 vezes, enquanto o índice Dow subiu 51 vezes, parecendo que o ouro é mais forte. Mas o problema é que a alta do ouro não é estável; de 1980 a 2000, ele ficou lateral por 20 anos, oscilando entre 200 e 300 dólares, sem rendimento algum. Quantos de nós podemos esperar 20 anos para isso?

Portanto, minha conclusão é que o ouro é uma ferramenta de investimento muito boa, mas é mais adequado para operações de curto a médio prazo, não para manter simplesmente por longos períodos. Os ciclos de alta do ouro geralmente vêm acompanhados de crises macroeconômicas — inflação, riscos geopolíticos, política monetária expansionista — e os ciclos de baixa podem durar muito tempo. Acertar o ciclo certo pode render boas ondas de lucro, errar pode significar ficar deitado por anos.

Outro detalhe importante é que o ouro é um recurso natural, e o custo de extração aumenta com o tempo, então mesmo após uma fase de alta, o preço pode recuar, mas os pontos baixos tendem a subir gradualmente. Isso significa que o ouro não vai cair a zero, e ao entender essa regra, você evita fazer operações inúteis.

Existem várias formas de investir em ouro, desde ouro físico, contas de ouro, ETFs de ouro, até contratos futuros e CFDs, cada um com suas vantagens e desvantagens. Para quem quer fazer operações de curto prazo, futuros ou CFDs são mais flexíveis e oferecem maior alavancagem. Investidores de menor capital podem optar por CFDs, pois a alavancagem é alta, e o valor mínimo de entrada é baixo, permitindo começar com pouco dinheiro.

Por fim, quero dizer que os retornos do ouro, ações e títulos de dívida funcionam com lógica totalmente diferente. O ouro depende da valorização do preço, os títulos de dívida dependem de juros, e as ações dependem do crescimento das empresas. A dificuldade de investir é mais baixa em títulos, depois o ouro, e mais difícil em ações. Mas, em termos de retorno, nos últimos 30 anos, as ações tiveram um desempenho melhor que o ouro.

Portanto, uma estratégia mais inteligente é ajustar a alocação de acordo com o ambiente econômico. Em períodos de crescimento econômico, invista em ações; em recessão, aposte em ouro. A melhor abordagem é diversificar de acordo com o perfil de risco, mantendo uma proporção de ações, títulos e ouro, assim você consegue mitigar parte da volatilidade. A guerra Rússia-Ucrânia, a inflação e o aumento de juros são exemplos claros de que uma alocação multiações torna seus investimentos mais sólidos.