Intel que não consegue se recuperar

Hoje vamos continuar falando sobre a Intel, uma empresa de ações americanas. Recentemente, o desempenho das ações tem sido bastante bom, subindo de cerca de 20 dólares no meio de 2025 para os atuais 120 dólares, aproximadamente um aumento de seis vezes.

Na verdade, desde o pico de 65 dólares em 2021 até 2025, a Intel teve um desempenho muito ruim. Quando as "irmãs" da "saga das 7" estavam crescendo loucamente entre 2021 e 2025, a Intel ficou para trás, mas recentemente voltou a subir. Por quê?

Antes, ao falarmos da TSMC, mencionamos o processo avançado, que atualmente é o mais líder do mundo, enquanto a Intel já está claramente atrasada nessa área. A Intel tentou por 10 anos alcançar a tecnologia de 2nm, mas não conseguiu.

Além disso, a Intel é especializada em CPUs. Quando as pessoas compram computadores, geralmente há uma etiqueta com Intel Core i5 ou i7. A Intel já foi a rainha no mercado de CPUs. Atualmente, a indústria de PCs atingiu um platô, sem muito espaço para crescimento, além da erosão da AMD, por exemplo, a série Epyc da AMD tem menor consumo de energia e maior poder de processamento em muitos cenários, então o negócio de CPUs está estagnado.

Na era da IA, a Intel apostou na direção errada, e isso foi seu erro mais fatal!

A Intel acredita que a CPU ainda é o núcleo da era da IA, mas Jensen Huang, da Nvidia, diz que o GPU é o verdadeiro protagonista. Como resultado, a Nvidia se tornou a empresa de maior valor de mercado atualmente.

Vamos dar uma olhada nos dados financeiros:

Valor de mercado de 600 bilhões, desde 2021, a receita anual e o lucro líquido continuam caindo. Em 2021, a receita foi de 79 bilhões, e em 2025, caiu para 52 bilhões.

O lucro líquido também vem diminuindo continuamente. Em 2021, o lucro líquido foi de 19,8 bilhões, em 2023, apenas 1,9 bilhão, e em 2024, -187 milhões. (Essa perda em 2024 foi principalmente devido a uma despesa de ajuste contábil não caixa de grande valor no terceiro trimestre, relacionada à depreciação de equipamentos antigos, reestruturação de uma divisão e investimentos na construção de fábricas).

Nos últimos 4 a 5 anos, a Intel tem passado por uma transformação. Em 2021, seu CEO afirmou que a empresa buscava "reconquistar o status de fabricante de classe mundial", com o objetivo de criar sua própria fabricação de chips, incluindo design e fabricação.

Atualmente, o processo avançado está todo no exterior, como TSMC e Samsung, enquanto os EUA não possuem sua própria fabricação avançada. Assim, em 2022, os EUA assinaram a Lei CHIPS para apoiar a fabricação de chips no país.

Além disso, o governo dos EUA apoia fortemente essa iniciativa, pois Trump, ao assumir, prometeu trazer a manufatura de volta aos EUA, "Make America Great Again"!

Na área de semicondutores, a Intel é praticamente a única. Ela não é apenas uma empresa comercial, mas também desempenha um papel crucial na "estratégia de semicondutores dos EUA" — reconstruir a manufatura avançada americana!

A Intel também recebeu muitos subsídios, então, apesar de seus dados financeiros parecerem ruins, ela é apoiada pelo governo dos EUA, que não permitirá sua falência. Se um país apoia uma empresa, mesmo que ela esteja mal, dificilmente ela irá falhar (pelo menos no curto prazo, o preço das ações realmente recebeu um impulso).

Segundo os dados financeiros, o negócio de fundição da Intel vem crescendo. Entre 2024 e 2025, gerou 17 bilhões de receita, embora muitas dessas operações tenham sido atribuídas ao apoio do governo americano, mas quem disse que ela não é "apoiada pelo governo"?

Pontos de risco

1. O maior risco atualmente é se ela conseguirá alcançar o processo avançado da TSMC. Embora o slogan seja forte, os resultados ainda são medianos. O mercado já foi enganado muitas vezes com o "lobo" vindo, e a confiança diminuiu.

2. Sua própria fábrica de fabricação por contrato consegue conquistar clientes? Atualmente, a maior parte é imposta pelo governo. Se a tecnologia não avançar, ela continuará sendo insuficiente. Ainda é preciso força própria para fazer ferro.

3. Se no futuro a demanda por GPUs na era da IA explodir, as CPUs podem ser completamente marginalizadas!

Resumindo, embora a Intel seja uma empresa fortemente apoiada pelo governo dos EUA, a maior parte do resultado pode ser uma "flor em uma estufa". Acho isso bastante preocupante. Assim como a Huawei na China foi bloqueada, o país não interferiu ou protegeu demais, e ela ainda assim sobreviveu. Portanto, a empresa precisa se adaptar ao ambiente por conta própria, e não apenas depender de proteção, que não adianta muito. Atualmente, a Intel vale 600 bilhões, mas acho que ela não chegará a 1 trilhão. Provavelmente, ela não conseguirá sair do lamaçal, pois se após 2-3 anos de apoio não houver melhora, o apoio também não continuará indefinidamente.