CEO falece inesperadamente, a "narrativa de tokenização" da ONDO vai mudar?

Fundador e CEO da Ondo Finance, Nathan Allman, faleceu inesperadamente.

Para o setor de RWA, Nathan Allman não era apenas um fundador que ficava no palco contando histórias, ele foi um dos principais impulsionadores da Ondo, que passou de produtos de rendimento estruturado em DeFi para títulos do Tesouro dos EUA, ativos de rendimento em dólares, tokenização de ações e ETFs. Em certo sentido, quando o mercado discute hoje a ONDO, frequentemente fala-se do "primeiro ativo de tokenização", uma grande parte do qual vem da trajetória de produtos e narrativa institucional que Nathan Allman construiu ao longo dos últimos anos.

De acordo com o anúncio oficial da Ondo Finance, Nathan Allman faleceu inesperadamente, a causa exata da morte ainda não foi divulgada. A Ondo também anunciou que o presidente da empresa, Ian De Bode, assumirá o cargo de CEO. O comunicado destacou que o talento, humildade e capacidade de execução de Nathan moldaram a Ondo de hoje, e a empresa continuará a avançar naquilo que ele iniciou.

Nathan Allman não é um típico empreendedor de criptomoedas puro. Ele se formou na Brown University, tendo experiência anterior em investimentos de crédito privado, e posteriormente trabalhou na equipe de ativos digitais do Goldman Sachs. Essa formação fez com que a Ondo desde o início tivesse uma forte pegada de finanças tradicionais: ela não busca criar um protocolo DeFi totalmente desvinculado do sistema financeiro real, mas sim reembalar os ativos mais maduros e líquidos do mercado financeiro tradicional em produtos que possam ser mantidos, transferidos, combinados e liquidados na blockchain.

Nos primeiros anos, a Ondo não tinha a forma de líder em RWA que conhecemos hoje. Em 2021, a Ondo parecia mais um protocolo de rendimento estruturado em DeFi, oferecendo diferentes níveis de retorno para usuários com diferentes perfis de risco.

Depois, com as mudanças no ambiente de rendimento na blockchain, o crescimento na demanda por títulos do Tesouro dos EUA e stablecoins, a trajetória da Ondo se tornou mais clara: ao invés de repetir na blockchain altos riscos de retorno, era melhor trazer para a cadeia os ativos mais estáveis, maiores e mais facilmente aceitos por instituições financeiras.

Essa mudança de direção marcou o verdadeiro início da entrada da Ondo no mainstream.

OUSG, USDY, Ondo Global Markets compõem as três principais linhas de atuação da Ondo hoje. OUSG é voltado para investidores qualificados, oferecendo exposição na cadeia a títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e ativos de mercado monetário; USDY é mais voltado para investidores fora dos EUA, com produtos de rendimento em dólares; Ondo Global Markets leva ações americanas e ETFs a uma tokenização na cadeia, permitindo que investidores fora dos EUA tenham acesso a exposições tradicionais do mercado de valores mobiliários na blockchain.

Ou seja, a narrativa da Ondo não é simplesmente "tornar títulos do Tesouro dos EUA parte da cadeia". O que ela realmente quer fazer é transformar os ativos de Wall Street em módulos básicos acessíveis no mundo cripto. Stablecoins resolvem a circulação do dólar na blockchain, enquanto a Ondo quer resolver como ativos em dólares, rendimentos de títulos do Tesouro e exposições de valores mobiliários podem entrar no sistema financeiro descentralizado.

Nathan Allman falou na nona Conferência Anual de Fintech em Filadélfia em novembro. Fonte: YouTube

Essa é a posição de Nathan Allman no setor de RWA. Ele representa uma abordagem que não é a mais radical de cripto nativo, mas uma outra: fazer com que ativos financeiros tradicionais aceitem liquidação na cadeia, conectando o mercado na blockchain com os ativos tradicionais. Nos últimos dois anos, o RWA voltou a ser uma narrativa principal não por gritar "tudo na cadeia", mas porque produtos como títulos do Tesouro, fundos de mercado monetário e tokenização de ações começaram a realmente ter demanda, escala e caminhos de conformidade. A Ondo é um dos exemplos mais representativos desse movimento.

Então, a morte de Nathan Allman vai impactar a Ondo?

No curto prazo, certamente haverá impacto. A morte repentina de um fundador é um evento importante para qualquer projeto, especialmente para uma iniciativa como a Ondo, que depende fortemente de parcerias institucionais, comunicação regulatória e uma rota de produto de longo prazo. O mercado provavelmente se preocupará com três questões: primeiro, se a visão do fundador continuará; segundo, se os parceiros institucionais reavaliarão o ritmo de colaboração; terceiro, se a narrativa de tokenização da ONDO será reavaliada ou reprecificada devido à saída de uma figura central.

Por outro lado, no médio e longo prazo, a Ondo não é um projeto sustentado apenas pelo IP de um único fundador. Nos últimos anos, ela construiu uma matriz de produtos relativamente completa e montou uma equipe de gestão com forte background em finanças tradicionais. Especialmente o novo CEO, Ian De Bode, não é uma figura de passagem, mas alguém que já liderou estratégias, produtos e operações diárias na Ondo por mais de dois anos, com o apoio total da equipe de gestão.

Ian De Bode, novo CEO, posta uma homenagem a Nathan Allman

Ian De Bode foi anteriormente parceiro na McKinsey & Company, responsável por negócios relacionados a ativos digitais. Após ingressar na Ondo em 2024, inicialmente atuou como diretor de estratégia e posteriormente assumiu como presidente. O anúncio oficial também destacou que Ian lidera a estratégia, produtos e operações diárias há mais de dois anos, com total apoio da equipe de gestão.

Lan De Bode apresenta a ONDO no programa da CNBC

Analisando seus currículos, há semelhanças entre Ian De Bode e Nathan Allman: ambos não vêm de um background puramente cripto, mas de finanças tradicionais, consultoria e serviços a instituições. Nathan era mais um fundador de produto e visão, responsável por levar a Ondo do zero até o que é hoje; Ian, por sua vez, foca mais na estratégia institucional e na implementação, conhecendo bem as necessidades reais de tokenização de grandes empresas, instituições financeiras e executivos.

Essa fase pode ser crucial para a Ondo. A primeira metade do setor de RWA é narrativa e validação de produto; a segunda metade será sobre conformidade, distribuição, liquidez e parcerias institucionais. Quem conseguir ampliar o tamanho dos ativos, conectar corretoras, custodiante, market makers, blockchains, carteiras e cenários de negociação, terá mais chances de transformar a "tokenização" de uma ideia em infraestrutura de mercado. O background de Ian De Bode é justamente mais alinhado a essa fase.

Claro que isso não significa que a Ondo não tenha riscos. Os detentores de ONDO precisam entender uma coisa: o crescimento do produto da Ondo não garante que o token ONDO receba uma receita direta de suas operações. O ONDO representa mais uma governança, ecossistema e narrativa de RWA, do que uma renda de títulos do Tesouro. O mercado o chama de "primeiro ativo de tokenização", mas o que se compra é a representatividade e o potencial de crescimento da Ondo na área de RWA, não o fluxo de caixa dos ativos sob ela.

Portanto, a morte de Nathan Allman também é um teste de resistência para a Ondo. Ela avalia se o projeto é uma narrativa impulsionada por um fundador ou se já evoluiu para uma infraestrutura financeira que pode operar de forma sustentável.

Se Ian De Bode conseguir manter o ritmo de produtos, sustentar parcerias institucionais e continuar expandindo a Ondo Global Markets, USDY e OUSG, o impacto emocional de curto prazo pode ser absorvido pela continuidade dos negócios.

Por outro lado, se o desenvolvimento de produtos desacelerar, as parcerias institucionais se enfraquecerem ou o mercado questionar a capacidade de valor do ONDO, esse evento poderá se tornar um ponto de reavaliação de valor e narrativa.

Para o setor de RWA, a morte de Nathan Allman é uma perda. O que ele deixou de legado não é apenas o projeto Ondo, mas uma trajetória mais clara: a indústria cripto não precisa apenas criar novos ativos na cadeia, mas também pode trazer para o mundo descentralizado os maiores e mais maduros mercados financeiros globais. Resta saber se a Ondo continuará a ocupar a posição de "primeiro ativo de tokenização", o que dependerá não de palavras de luto, mas da capacidade da nova equipe de continuar entregando produtos, ampliando ativos e atendendo às reais necessidades do mercado.

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