Ao olhar para o desempenho do euro nos últimos dois anos, ainda é bastante interessante. Muitas pessoas na época perguntaram se o euro iria cair novamente, e o resultado foi que, de fato, houve uma recuperação na primeira metade de 2024.

Na verdade, a lógica é bem simples. Desde o final de 2023, tanto o Federal Reserve quanto o Banco Central Europeu entraram em expectativas de redução de juros, mas o ritmo era diferente. O sinal do Federal Reserve era mais agressivo, enquanto o do BCE era relativamente conservador, o que levou o dólar a ficar um pouco mais forte no curto prazo. Mas, no início de 2024, o mercado começou a reprecificar, percebendo que o Fed poderia cortar juros em maior magnitude e mais cedo, o que na verdade foi negativo para o dólar.

Naquele momento, analisei alguns fatores-chave. Primeiro, os fundamentos econômicos: embora a inflação ainda estivesse presente nos EUA, a resiliência da economia americana era maior do que na zona do euro. A zona do euro estava saindo de uma recessão para uma recuperação, enquanto os EUA não estavam em recessão. Segundo, fatores políticos: 2024 é um ano de eleição nos EUA, com os candidatos fazendo promessas irreais e prometendo políticas pouco viáveis, o que favorece o dólar a curto prazo. Mas, na segunda metade do ano, com o aumento da intensidade das eleições, as expectativas do mercado sobre a economia americana se tornariam cada vez mais extremas, o que inevitavelmente seria negativo.

Portanto, a previsão na época era que o euro poderia estar um pouco mais forte na primeira metade do ano, mas na segunda, a tendência se inverteria. Do ponto de vista técnico, os sinais no gráfico semanal também eram de alta, mas no gráfico mensal eram mais neutros.

Ao olhar para o ano de 2024 como um todo, o euro frente ao dólar realmente subiu primeiro e depois caiu, o que estava basicamente de acordo com as expectativas. Na primeira metade, o Federal Reserve começou a cortar juros mais cedo, seguido pelo BCE, e o euro se recuperou nesse período. Mas na segunda metade, com a eleição presidencial nos EUA acirrada, Trump concorrendo novamente, as expectativas otimistas do mercado sobre a economia americana foram levadas ao extremo, fazendo o dólar se fortalecer no curto prazo e o euro pressionado.

Agora, em 2026, a questão de se o euro ainda vai cair novamente já é uma questão histórica. Mas, ao revisitar essa história, você perceberá que o movimento cambial nada mais é do que alguns fatores lógicos: ritmo da política do banco central, diferenças nos ciclos econômicos, eventos políticos importantes. Desde que se compreendam esses fatores, é possível fazer uma previsão geral da direção. Os ciclos econômicos da zona do euro e dos EUA continuam evoluindo, e as políticas dos bancos centrais também estão se ajustando, portanto, o movimento futuro do euro frente ao dólar ainda merece atenção.