Recentemente tenho acompanhado a tendência do dólar australiano, e percebo que a história dessa moeda é bastante complexa. Como a quinta maior moeda em volume de negociação global, com alta liquidez e spreads baixos, ela deveria ser bastante atrativa para investidores, mas seu desempenho nos últimos anos realmente não tem sido satisfatório.

Por que o dólar australiano está ficando cada vez mais fraco? Em resumo, a economia australiana depende fortemente da exportação de commodities como ferro, carvão e cobre, sendo uma moeda típica de commodities. Quando os preços globais de matérias-primas oscilam, a taxa de câmbio do dólar australiano também sofre mudanças drásticas. De início de 2013 até 2023, o dólar australiano frente ao dólar depreciou mais de 35%, enquanto o índice do dólar subiu 28,35% no mesmo período. Isso não é apenas um problema do dólar australiano, euro, iene e dólar canadense também estão se depreciando frente ao dólar, indicando que estamos vivendo um ciclo de fortalecimento do dólar.

O dólar australiano já foi símbolo de uma moeda de alta taxa de juros, atraindo bastante capital especulativo para operações de carry trade. Mas, nos últimos dez anos, exceto por uma recuperação durante a pandemia, ele permaneceu relativamente fraco. No quarto trimestre do ano passado, o dólar australiano caiu drasticamente frente ao dólar, com uma queda anual de cerca de 9,2%. No começo deste ano, devido ao aumento das tensões comerciais globais e preocupações com recessão econômica, o dólar australiano chegou a cair para 0,5933, atingindo o menor nível em cinco anos.

No entanto, a situação vem mudando lentamente. Desde meados do ano passado, os preços do minério de ferro e do ouro dispararam, e a redução de juros pelo Federal Reserve atraiu fluxos de capital para ativos de risco, fazendo a taxa de câmbio do dólar australiano subir. Naquele momento, o dólar australiano chegou a valorizar até 0,6636 frente ao dólar, atingindo uma máxima desde novembro daquele ano. A lógica por trás dessa recuperação merece uma análise aprofundada.

A possibilidade do dólar australiano se recuperar depende de três fatores principais. Primeiro, a situação econômica da Austrália e a política do banco central. O Banco Central da Austrália (RBA) tem enfatizado a pressão inflacionária, dizendo que só considerará afrouxar a política monetária após confirmar que a inflação entrou em uma trajetória sustentável de queda. Essa postura cautelosa deve oferecer algum suporte ao dólar no curto prazo. Segundo, a força do dólar. Apesar de o Fed estar cortando juros, as declarações do presidente do Fed deram uma perspectiva mais moderada, e as expectativas de novos cortes de juros estão diminuindo. O índice do dólar, que estava perto de 96 no verão, já se recuperou cerca de 3%, e a possibilidade de ultrapassar 100 está cada vez maior. Quando o dólar se fortalece, o dólar australiano costuma enfraquecer, pois há uma relação de movimento inverso.

O terceiro fator, talvez o mais importante, é a recuperação econômica da China. A Austrália depende bastante das exportações de recursos para a China, especialmente ferro, carvão e gás natural. Quando a economia chinesa está forte, ela impulsiona significativamente as exportações e os preços de recursos da Austrália, fortalecendo a confiança do mercado nos ativos denominados em dólar australiano. Por outro lado, se a economia chinesa desacelerar, especialmente com o setor imobiliário ainda fraco, o dólar australiano perderá esse suporte importante.

Quanto à previsão da taxa de câmbio entre dólar australiano e yuan, as principais instituições financeiras estão com opiniões divergentes. O Morgan Stanley chegou a projetar que o AUD pode subir até 0,72, baseado na possibilidade de o banco central australiano manter uma postura hawkish e na alta dos preços das commodities. A UBS é mais conservadora, dizendo que a incerteza no comércio global e as mudanças na política do Fed podem limitar o potencial de alta do dólar australiano. O economista do CBA é mais cauteloso, prevendo que a recuperação do AUD será temporária e que ele deve recuar após atingir picos.

Em relação ao câmbio AUD/CNY, a tendência acompanha bastante a do AUD/USD, mas como a volatilidade do yuan é menor, a queda pode ser um pouco menor. Uma relação comercial estável entre Austrália e China tende a favorecer essa cotação, mas o valor do yuan também depende das políticas do Banco Central da China e das relações sino-americanas. Se o yuan enfraquecer devido a pressões internas, o câmbio AUD/CNY pode subir temporariamente.

No curto prazo, espera-se que o dólar australiano oscile entre 0,63 e 0,66. Se os dados de inflação continuarem favoráveis e a economia se mantiver estável, pode tentar superar 0,66. Caso contrário, se o risco global aumentar ou o dólar se fortalecer, o AUD pode recuar para perto de 0,63. A direção de médio prazo dependerá da mudança na política do Fed e do alívio ou agravamento dos riscos comerciais globais.

Como moeda de commodities, a volatilidade do dólar australiano é realmente alta, o que também cria muitas oportunidades de negociação. Seja na perspectiva de alta ou de baixa, o mercado oferece espaço para escolhas. O mais importante é acompanhar de perto os dados econômicos, as ações do banco central e as variações nos preços das commodities, pois esses são os principais fatores que influenciam a previsão do câmbio AUD/CNY. No momento, recomenda-se uma estratégia de negociação em faixas, com acompanhamento de quebras e ajustes flexíveis para se adaptar ao sentimento do mercado.