Quando a Futu se torna um ponto de encontros, a identidade no exterior se torna uma moeda forte da classe média

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Autor: Xiaobing, Shenchao TechFlow

22 de maio, após a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China propor duras penalidades para três corretoras estrangeiras, Futu, Tiger e Changqiao, os preços das ações despencaram.

Mas na comunidade do aplicativo próprio da Futu, o clima mudou drasticamente, não se trata mais apenas de trocar informações sobre ações, de repente virou uma plataforma de encontros entre investidores.

Uma mulher chinesa que se apresenta como uma beleza de copo D está procurando um namorado no exterior; uma jovem dos anos 90 da China com um retorno de 2046% está disposta a aceitar troca de identidade sem restrição de gênero; um homem de Hong Kong com passaporte alemão está fazendo uma seleção reversa, priorizando “Guangzhou, Zhejiang, Shanghai”...

Isso não é apenas uma piada, você está vendo um mercado de casamento e relacionamento implícito, em formação em tempo real na comunidade da Futu. Demanda, oferta, preferências de cotação, critérios de filtragem geográfica... formando-se espontaneamente, esta é a expressão mais honesta do estado de espírito do grupo de investidores de classe média na China em 2026.

Punho regulador forte

22 de maio, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e outros oito departamentos publicaram conjuntamente o “Plano de Implementação para a Reorganização Integral de Atividades Ilegais de Operações de Valores Mobiliários, Futuros, Fundos e Câmbio Transfronteiriço”, e no mesmo dia anunciaram a intenção de aplicar penalidades severas a três corretoras estrangeiras: a Futu Holdings será multada em cerca de 1,85 bilhão de yuans; a Tiger Securities em 411,2 milhões de yuans; Changqiao também está na lista. Antes da abertura do mercado, as ações da Futu e Tiger caíram mais de 30%.

As respostas das corretoras foram moderadas. A Futu afirmou que, até o final do primeiro trimestre de 2026, aproximadamente 13% das contas de entrada de fundos da empresa vinham da China continental; a Tiger disse que os ativos de clientes da China continental representam cerca de 10% do total de ativos globais do grupo. Ambas enfatizaram que “as operações em todas as regiões fora da China continental permanecem normais”.

Mas para os usuários da China continental que já possuem contas na Futu ou Tiger com ações americanas, a informação que realmente dói é uma só:

Só podem vender, não podem comprar.

Isso significa que, por um tempo, se você quiser abrir uma nova conta para comprar ações da Nvidia, Tesla ou um ETF do S&P 500, precisará primeiro de uma prova de identidade de não residente na China continental.

Nos últimos três anos, as barreiras para abrir contas em corretoras estrangeiras para usuários da China continental foram aumentando passo a passo:

Final de 2022, a CSRC (Comissão Reguladora de Valores Mobiliários) fez a primeira menção;

Maio de 2023, o aplicativo foi removido da loja de aplicativos da China continental;

A partir de 2024, só aceitarão residentes da China continental que estejam “realmente trabalhando ou morando no exterior”, mediante apresentação de contas de água e luz, faturas de cartão de crédito, declarações de imposto no exterior, etc.;

Setembro de 2025, o limite foi elevado para “prova de residência permanente no exterior”;

Final de 2025, só aceitarão “documentos de identidade que não sejam da China continental”;

Maio de 2026, serão emitidas multas diretamente às corretoras.

O limite para abrir uma conta passou de uma conta de água e luz para um passaporte estrangeiro ou cartão de residência permanente. O outro lado dessa curva é o processo de reprecificação da identidade no mercado de investimentos.

Identidade no exterior, uma nova moeda forte da classe média

Para a classe média doméstica de 2026, a identidade no exterior já se tornou uma categoria de ativo implícito. Ela não pode ser comprada ou vendida como um imóvel, nem tem cotação pública como ações, mas possui todas as propriedades essenciais de uma “moeda forte”.

Primeiro, sua escassez. O programa de talentos de Hong Kong foi aprovado para cerca de 140 mil pessoas em 2024, a maioria delas da China continental. Parece muito, mas considerando a população de 1,4 bilhão, a taxa de penetração é inferior a uma dezena de milésimos por cento.

Ao contrário de imóveis, a identidade no exterior não sofre desvalorização devido à saída de população, políticas de controle ou aumento de taxas de juros. Em qualquer momento, ela corresponde a um conjunto claro de direitos e oferece retornos extremamente altos. Ela desbloqueia não uma única ação, mas toda uma dimensão de alocação de ativos: ações americanas, imóveis no exterior, seguros offshore, depósitos em moeda estrangeira, canais de conformidade para ativos criptográficos.

A mais atraente: intransferível. Como ativo, a identidade não pode ser arbitrada no mercado secundário como ações; só pode ser mantida pelo próprio titular ou transferida por meio de casamento, nascimento ou herança, esses três métodos antigos.

O mercado de imóveis escolares já criou uma cadeia de indústrias cinzentas completas: intermediários, empresas de transferência de propriedade, registros falsos, casamentos falsos, divórcios falsos. A cadeia de identidade no exterior está recriando tudo isso: intermediários de talentos de Hong Kong, vistos dourados de Portugal, EP de Singapura, passaporte de Malta, cidadania rápida de pequenos países do Caribe. Cada produto tem uma lista de preços clara e um ciclo de processamento definido.

A forma do ativo mudou de “certificado de propriedade” para “cartão de residência”, de “grau acadêmico” para “qualificação para abrir conta”.

Nos últimos vinte anos, a classe média usou imóveis escolares para garantir sua posição; nos próximos dez anos, ela usará a identidade no exterior para garantir seus ativos.

Estudar no exterior equivale a comprar um seguro?

Vamos recuar um pouco mais no tempo. A lógica de compra de recursos no exterior pelos consumidores de classe média chinesa passou por três redefinições nas últimas duas décadas.

De 2000 a 2010, apostando no espaço de desenvolvimento no exterior. Enviar filhos para estudar no exterior, famílias indo ao exterior, tudo baseado em uma avaliação ofensiva: as oportunidades no exterior são maiores, é um investimento com objetivo de retorno.

De 2010 a 2020, diversificação de alocação. Após a rápida acumulação de riqueza doméstica, imóveis no exterior, seguros internacionais e educação no exterior passaram a fazer parte do quadro de diversificação geográfica de ativos familiares. É uma estratégia defensiva, com o objetivo de controlar riscos.

De 2020 até hoje, “comprar seguro”. A identidade no exterior deixou de ser parte da alocação, virou uma entrada, mesmo sem gerar retorno, se você não a possuir, não pode sequer acessar certos mercados de investimento. É uma espécie de prêmio de hedge contra a incerteza, cujo preço sobe à medida que a incerteza aumenta.

A penalidade de 22 de maio é mais um ponto nesta curva de “preço do seguro”.

Quando uma geração percebe que perdeu a janela para obter a identidade no exterior, ela transfere a esperança para a próxima geração. O que realmente vai valorizar, talvez, não sejam os intermediários de talentos, mas os diplomas de escolas internacionais, pré-universitários no exterior, serviços de acompanhamento de estudos para crianças pequenas, “seguro de identidade” que será transmitido de geração em geração na família.

Não sei qual caminho o jovem de 90 anos com retorno de 2046% acabará escolhendo.

Provar, em um ano, que faz parte do 1% dentro do mercado de ações e criptomoedas, deveria ser um destaque no currículo.

Mas após 22 de maio, isso virou um anexo de currículo de namoro.

Uma curva que faz gestores de fundos invejarem, acaba sendo usada assim.

Essa é a China de 2026.