O humor do mercado está mudando extremamente rápido recentemente, após uma alta unilateral no preço do ouro no primeiro trimestre de 2026, houve uma forte correção para perto do nível de 4.500 dólares, e a tentativa de romper a máxima histórica de 4.830 dólares em abril foi declarada fracassada.

A lógica central do mercado está passando por uma mudança: a propriedade financeira que sustentou a alta anterior (ambiente de taxas de juros) e a propriedade de proteção contra riscos (conflitos geopolíticos) entram, uma após a outra, em fase de adversidade, sendo essa a causa direta da dificuldade de formar uma tendência de alta.
A repressão macroeconômica tornou-se o principal fator negativo. O mercado já descartou completamente a possibilidade de corte de juros neste ano, a probabilidade de aumento de 25 pontos base em dezembro continua a subir, o índice do dólar estabilizou-se em uma alta de quase seis semanas, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos ultrapassou 4,5%, e o custo de oportunidade de manter ouro continua a aumentar, afastando continuamente os compradores de proteção.
A retração marginal na busca por proteção também é uma variável-chave. Apesar de a situação no Oriente Médio ainda não estar completamente resolvida, sinais otimistas de que o Irã e os EUA estão na fase final de negociações já enfraqueceram parcialmente o impulso geopolítico para o ouro.
O suporte de longo prazo ainda está presente: os bancos centrais globais continuam comprando ouro. No primeiro trimestre, as compras líquidas globais de ouro superaram 244 toneladas, o Banco Central da China aumentou suas reservas de ouro por 18 meses consecutivos, e os bancos centrais de vários países veem o ouro como um ativo central na estratégia de desdolarização, fornecendo uma base sólida para o suporte do preço do ouro.
Os sinais no mercado estão mistos, com sinais de alta e baixa entrelaçados. A média móvel de curto prazo no gráfico diário está em configuração de baixa, indicando que cada rebote enfrenta pressão de venda acima. No entanto, o índice de força relativa mostra uma tendência de desaceleração, sugerindo que o mercado não está em uma queda de pânico unilateral. Na zona técnica, o suporte recente está em 4.452 dólares, enquanto a resistência de curto prazo é em 4.590 dólares, e espera-se que os preços continuem a oscilar com tendência ligeiramente fraca nesta semana.
De modo geral, o ouro ainda está em um processo de busca por um novo equilíbrio, em uma fase de tentativa de fundo. No curto prazo, o foco é na prevenção de quedas, enquanto no médio prazo, a atenção está na possibilidade de os bancos centrais globais retomarem a liderança na formação de preços após a digestão do impacto negativo das taxas de juros.