NodeStrategy：O primeiro projeto Ordinals DAT, trouxe a narrativa do cofre de estratégia para o NFT

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Autor: 798.eth

O projeto que afirma ser o primeiro DAT de Ordinals no Bitcoin, NodeStrategy. Ele trouxe a narrativa do cofre MicroStrategy para o NFT, comprando macacos, recomprando e queimando, e fazendo o número subir, parece bem convincente. Mas atualmente está com uma desvalorização de 0,46x, o preço está parado. O problema está no próprio design. O combustível que alimenta essa máquina e a prisão que a mantém presa são a mesma coisa: a taxa de transação de 10%. Vamos desmontar passo a passo.

Primeiro, o que é NodeStrategy. Um token Rune no Bitcoin, chamado NODESTRAT, com um total de 1 bilhão. Autointitulado como The Perpetual Monke Machine, o primeiro cofre de ativos digitais Ordinals na camada 1 do Bitcoin. O objetivo do cofre são NodeMonkes, uma série de NFTs Ordinals blue-chip, atenção: eles não têm relação oficial com NodeMonkes. A plataforma de negociação é radFi, que atualmente é a Bound.

Depois, como funciona o ciclo de engrenagem. Ele desenha um ciclo de quatro etapas. Cada compra ou venda cobra uma taxa de 10%, 90% vai para o cofre, 10% fica para radFi. O cofre usa essa taxa para comprar os NodeMonkes do piso. Os macacos adquiridos são colocados em uma escada de venda no Satflow, com diferentes metas de lucro. Os BTC obtidos com a venda dos macacos são 100% usados para recomprar e queimar NODESTRAT. A oferta diminui, o preço sobe, mais pessoas negociam, gerando mais taxas. Dizem que quanto mais gira, mais valoriza. Essa é a narrativa, parece coerente. Mas ela não funciona, e aqui está o porquê.

Primeiro ponto: por que NODESTRAT só pode ser negociado na radFi / Bound.

Vamos entender a raiz do problema. Todo o ciclo de engrenagem — comprar, vender, recomprar e queimar — depende dessa taxa de 10% que alimenta tudo. Sem essa taxa, o cofre não tem dinheiro, a máquina para.

Quem recebe essa taxa, em que camada ela é coletada? Se fosse na Ethereum ou Solana, seria simples: o contrato do token pode coletar automaticamente. ERC20 pode ter uma taxa na transferência, e na Solana, o Token-2022 tem TransferFee. Cada transação, o código do token deduz o imposto, independentemente de onde seja negociado, a taxa acompanha o token.

Mas NODESTRAT é um Rune no Bitcoin. O Bitcoin L1 não tem contratos inteligentes. Um Rune é apenas uma entrada de saldo no livro-razão do protocolo Runes, uma anotação de valor, sem código, sem hook de transferência, sem lógica executável. Você não consegue criar um Rune que cobre imposto automaticamente. Transferir um Rune é uma transação comum de Bitcoin, movendo saldo de um endereço para outro, sem nada que possa interceptar ou deduzir 10%.

Portanto, esses 10% não podem estar embutidos na própria moeda. Só podem estar na plataforma de negociação. É o pool do radFi / Bound, que ao você comprar ou vender NODESTRAT, deduz essa taxa na hora da transação. O imposto é na camada da plataforma, o token em si não consegue deduzir nada.

A conclusão é clara: esses 10% só existem quando negociados na radFi / Bound. Se você transferir NODESTRAT ponto a ponto para um amigo ou vendê-lo em outro mercado de Ordinals, essa taxa de 10% não se aplica, porque fora do Bound ninguém conhece essa regra, muito menos pode forçá-la.

Assim, o projeto só tem uma saída: manter todas as negociações restritas ao radFi / Bound. É o único lugar que consegue arrecadar essa taxa de passagem. Se a liquidez migrar para outro lugar, a receita de taxas desaparece, o cofre para de comprar, o ciclo morre na hora.

Isso também explica por que aquela fatia de 10% vai para o radFi. O radFi é a estação de cobrança, NodeStrategy é responsável por atrair as transações para lá. Essa moeda está praticamente presa na Bound, o nome foi bem escolhido. Todo seu mecanismo de valor está atrelado a uma plataforma, como um refém. Essa vulnerabilidade está embutida no design.

Segundo ponto: por que o preço não sobe, qual é a raiz do problema.

O roteiro é "number go up", então por que está parado? O problema real é que o combustível dessa máquina está envenenando sua própria demanda.

A máquina já está sem gasolina. O ciclo de engrenagem queima volume de negociação, e esse volume está quase zero, cerca de 9 mil dólares por dia. Com a taxa de 10%, 900 dólares vão para o cofre, 810 dólares entram na reserva, mas não chega a 0,01 BTC por dia. Sem volume, não há taxas, sem taxas, não há compra, sem compra, não há escada de venda, sem venda, não há recompra, sem recompra, não há queima, e o preço não se move. A cadeia toda fica em modo de espera.

Ainda pior: esses 10% não são só combustível, eles também atuam como um vento contrário ao próprio preço. Comprar com 10% de taxa e vender com 10% de taxa, um ciclo completo, já representa uma perda de 20%. O token precisa subir pelo menos 20% para que o trader volte a ter lucro. Você está basicamente convidando alguém a comprar algo com uma taxa de entrada de 10% e saída de 10%, matando a velocidade da especulação. De um lado, a recompra e queima oferecem uma vantagem, mas do outro, essa taxa de 20% ao ciclo completo atua como uma resistência, uma força contrária ao próprio token. Ele está se sabotando.

A parte de recompra já é bastante apertada. Ela só é acionada quando um NodeMonke realmente sai da escada de venda, ou seja, quando alguém vende o macaco, o dinheiro da venda é usado para recompra. Mas o mercado de NFTs é fraco, as vendas são lentas e incertas. Até agora, só foram vendidos 39 macacos, com 15 na escada de venda de curto prazo, e os de médio e longo prazo permanecem zerados. A torneira de recompra é quase uma goteira. Já foram queimados 30,77% do total.

Queimar não gera demanda. Reduzir a oferta pode aumentar o preço, mas isso só funciona se a demanda existir. Sem volume, mesmo queimando 30% da oferta, o resultado é um mercado menor, mas ainda sem compradores. O preço é uma questão de oferta e demanda marginal, e nesse caso, a demanda está presa por impostos e baixa liquidez.

A desvalorização de 0,46x é uma armadilha que se autoimobiliza. O preço do token está na metade do NAV. Um DAT normal, quando está com prêmio, pode emitir mais tokens para comprar mais ativos, aumentando seu valor, e assim por diante — esse é o verdadeiro efeito de alavancagem do "number go up". A única alavanca que poderia impulsionar o preço seria a recompra, mas ela está impedida pelo ciclo de fome anterior. Sem prêmio, sem recompra, o desconto permanece, sem mecanismo para recuperá-lo.

Por fim, o NAV é o dobro do valor de mercado, por que o preço ainda não se aproxima do NAV?

Não há canal de resgate para NODESTRAT, você não pode trocar o token pelo seu equivalente de 0,46 vezes NodeMonke. A única saída é vendê-lo na radFi para o próximo comprador, pagando mais 10%. O NAV é uma métrica de marketing, não um piso de preço, e o mercado não aceita isso, só o avalia pelo fluxo de capital.

A taxa de 10% deveria alimentar o ciclo, mas ela acaba taxando toda a demanda e volume de negociação, que são essenciais para o funcionamento. Além disso, só é possível coletar essa taxa mantendo o token preso a uma plataforma, limitando a liquidez. Como o backing é não resgatável e não realizável, o NAV não consegue sustentar o preço. O design dessa máquina faz com que a fonte de combustível limite sua própria demanda.

Sem avaliar alta ou baixa, apenas o mecanismo.

Existe alguma solução para fazer esse ciclo, que na essência é bom, continuar decolando?