TODO O BOOM DA IA PODE SER CONSTRUÍDO SOBRE RECEITA FALSA.

As últimas declarações corporativas mostram que a OpenAI e a Anthropic sozinhas representam mais da metade de todo o backlog futuro de nuvem de 2 trilhões de dólares detido pela Microsoft, Oracle, Google e Amazon.

Esse enorme pipeline está sendo criado na verdade através de um truque de contabilidade circular chamado ciclo de receita de volta.

Mas como funciona?

Um gigante da tecnologia dá bilhões de dólares a uma startup de IA como um "investimento". Mas escondido no contrato há uma regra rígida que obriga a startup a devolver exatamente o mesmo dinheiro ao gigante da tecnologia para alugar seus servidores de computador.

Veja o caso documentado da Microsoft e da OpenAI.

Quando a Microsoft investiu 13 bilhões de dólares na OpenAI, ela não apenas deu dinheiro; ela deu "créditos de nuvem" para usar os servidores da Microsoft. A OpenAI usou esses créditos exatos para treinar seus modelos de IA, e a Microsoft então registrou esse uso de servidor como uma nova "receita de nuvem" de um cliente.

O gigante da tecnologia está literalmente pagando a si mesmo com seu próprio dinheiro e chamando isso de venda.

É por isso que a conta anual de nuvem da OpenAI aumentou para mais de 60 bilhões de dólares, o dobro de sua receita real de 25 bilhões de dólares, mantida viva exclusivamente por esse ciclo de financiamento reciclado.

A Anthropic faz exatamente a mesma jogada, gastando 2,66 bilhões de dólares na Amazon Web Services em apenas nove meses, o que foi basicamente 100% de todo o dinheiro que ganhou na época.

Essa demanda fabricada dispara um segundo truque de contabilidade onde os gigantes da tecnologia registram enormes lucros fictícios. Cada vez que uma startup obtém um valor mais alto de uma nova rodada de financiamento, o gigante da tecnologia atualiza o valor de seu investimento em seus livros e contabiliza esse ganho fictício não realizado como lucro direto.

No primeiro trimestre de 2026, a Alphabet reportou um lucro recorde de 62,6 bilhões de dólares, mas 28,7 bilhões de dólares, quase metade, foi apenas uma valorização fictícia do investimento na Anthropic. No mesmo trimestre, a Amazon reportou 30,3 bilhões de dólares em lucro, mas 16,8 bilhões disso foi apenas um ganho fictício da Anthropic.

Enquanto a Amazon reportava lucros recordes, seu fluxo de caixa livre real despencou 95% para apenas 1,2 bilhão de dólares porque teve que gastar 44,2 bilhões de dólares em dinheiro real para construir centros de dados físicos.