Existe uma história no mundo cripto que não é discutida o suficiente—como um gigante das finanças tradicionais tentou dominar um mercado não regulamentado e acabou caindo com força. A Jump Trading é essa história de advertência, e no centro de tudo estava Kanav Kariya, um jovem de 25 anos que passou de estagiário a presidente da Jump Crypto em algo que pareceu acontecer da noite para o dia.

A trajetória de Kariya é interessante. Ele cresceu na classe média em Mumbai, Índia, e aos 18 anos decidiu estudar ciência da computação na Universidade de Illinois. Ele não era um nativo de cripto que aprendeu programação na infância—ele simplesmente sabia que queria estar na América. Essa perspectiva de outsider provavelmente o ajudou a enxergar oportunidades que outros não perceberam. Quando conseguiu um estágio na Jump Trading, as coisas aconteceram rápido. Muito rápido.

Até 2021, a Jump já tinha construído uma reputação por meio de negociações de alta frequência, mas estavam se tornando agressivos no mercado de cripto. É aí que entra a situação Terra/UST. Quando o UST despegou em maio de 2021, a Jump viu uma oportunidade. Kariya propôs algo ousado—comprar secretamente grandes quantidades de UST para criar demanda artificial e empurrar o preço de volta para um dólar. Do Kwon concordou em entregar 65 milhões de LUNA a 40 centavos cada. A Jump lucrou mais de um bilhão de dólares com essa operação. Kariya foi promovido a presidente da Jump Crypto.

O que diferenciava Kariya de outros executivos de cripto era sua imagem. Os verdadeiros influenciadores da Jump—Bill DiSomma e Paul Gurinas—permaneciam nas sombras. Kariya virou a face pública, o jovem gênio com um sorriso pensativo e sotaque de Mumbai. Ele dava entrevistas, aparecia em conferências, construía a marca. Nos bastidores, pessoas o moldavam como algo como um 'filósofo da blockchain'—o próximo Chris Dixon. Documentos judiciais mostraram mais tarde que a equipe de relações públicas da Jump coordenava com a Terraform Labs para aumentar a visibilidade de Kariya.

Mas aqui é onde tudo fica complicado. A Jump não agia como um formador de mercado neutro. Eles tinham opções atreladas ao sucesso da Terraform. Tinha influência sobre operações internas. A SEC acabou denunciando isso—um conflito de interesses clássico que as finanças tradicionais nunca permitiriam. Um denunciante chamado James Hunsaker, que participou daquela chamada no Zoom em maio de 2021, assistiu tudo se desenrolar. Ele perdeu cerca de 200 mil dólares com o colapso da Terra e decidiu denunciar à SEC.

Os problemas só aumentaram. Wormhole, o protocolo de ponte interno da Jump, foi hackeado por 325 milhões em fevereiro de 2022—a Jump cobriu o prejuízo. Depois, surgiram rumores de que eles tinham quase 300 milhões presos na FTX. A reputação da Jump estava sendo atingida de todos os lados. Kariya continuava aparecendo em podcasts tentando explicar as coisas, mas a pressão claramente estava afetando ele.

Em 2023, quando a SEC começou a divulgar documentos sobre o apoio secreto da Jump à Terra, tanto Kariya quanto DiSomma foram citados. Ambos usaram a Quinta Emenda. O jovem presidente que tinha sido empurrado para o centro das atenções agora enfrentava uma pressão legal que não podia contornar com palavras.

Em junho de 2024, aos 28 anos, Kanav Kariya anunciou que deixaria a Jump. Ele postou no X que era o fim de sua jornada pessoal. Pessoas próximas a ele disseram que a saída já estava planejada há algum tempo, mas o momento—logo após a divulgação da investigação da CFTC—fez parecer que ele estava saindo enquanto podia.

O que é interessante é como as pessoas descrevem Kariya agora. Concorrentes e investidores não o veem como um gênio mestre. Eles o veem como alguém inteligente, mas que foi usado como a face pública enquanto o verdadeiro poder permanecia com DiSomma. Uma fonte disse: "Acho que ninguém o vê como astuto; acho que ele é um bode expiatório." Se isso é justo ou não, sua ascensão e queda refletem a história mais ampla da Jump—uma potência das finanças tradicionais que achou que poderia dominar o cripto com bolsos fundos e negociações afiadas, mas acabou preso em uma teia de escrutínio regulatório e danos à reputação.

A Jump ainda existe, ainda faz venture capital, mas basicamente saiu do negócio de formador de mercado de tokens que os fez bilhões. Quando o ETF de Bitcoin à vista foi lançado em janeiro de 2024, até concorrentes entraram, mas a Jump ficou de fora. Eles desinvestiram do Wormhole. A empresa que queria ser tudo—firma de negociação, estúdio de desenvolvimento, venture capital—acabou parecendo exatamente o que eram: uma firma de negociação com dentes afiados demais para uma indústria que finalmente começou a ser regulamentada.

Quanto a Hunsaker, o denunciante que revelou tudo, ele deixou a Jump no começo de 2022 e criou seu próprio projeto chamado Monad. Ele levantou 225 milhões com uma avaliação de 3 bilhões. A Jump não investiu. Às vezes, as pessoas que veem os problemas cedo são aquelas que realmente constroem algo melhor.