Nova paradigma e lógica de investimento na era de IA + Web3

Autor: Dàshān, sócio fundador da Waterdrip Capital

Prefácio

Nos últimos dois anos, o conceito de IA tem sido amplamente divulgado, com grandes modelos e tecnologias descentralizadas entrelaçados, deixando muitas pessoas confusas. Como uma VC, analisamos centenas de projetos interdisciplinares e compartilhamos algumas verdades — incluindo o ciclo real da indústria de IA, por que a IA não pode faltar no Crypto, e o que valorizamos e alertamos ao avaliar projetos.

Nota: O conteúdo deste artigo foi extraído do painel de discussão "AI + Bitcoin, a Revolução de Próxima Geração - Evento Paralelo BTC Vegas" realizado em 28 de abril, intitulado "AI+Web3 - A Verdadeira Revolução".

一、 AI 产业的「七层矩阵」与投资周期

Embora gigantes como OpenAI, Anthropic e Google estejam atualmente em destaque, com uma tendência de dominar tudo, nossa pesquisa revela que toda a indústria de IA ainda está em estágio muito inicial.

Estar na fase inicial não significa que podemos investir de olhos fechados, especialmente em áreas como fabricação de hardware de IA, que já estão supervalorizadas, exigindo mais reflexão. Na nossa visão, a cadeia de valor de IA pode ser dividida em sete camadas distintas, cada uma com uma estratégia de investimento completamente diferente:

• Sétima camada: Agentes de IA

• Sexta camada: Otimização de Token

• Quinta camada: Distribuição de Token

• Quarta camada: Grandes modelos de linguagem

• Terceira camada: GPU

• Segunda camada: Data centers de IA

• Primeira camada: Infraestrutura de energia elétrica

Falando da segunda camada, os data centers de IA são um setor tipicamente cíclico. Nos últimos dois anos, o capital global tem investido freneticamente na compra de terrenos e construção de data centers, expandindo ativos pesados. No entanto, a capacidade instalada leva tempo para ser concluída, energizada e colocada no mercado. Segundo nossas observações, essa capacidade provavelmente será concentrada por volta de 2028.

Isso significa que, se no próximo ano ou agora, os investidores continuarem a despejar dinheiro em data centers tradicionais, em 2028, quando todos estiverem operando, provavelmente enfrentaremos um excesso de oferta. Os aluguéis e retornos despencarão, e os investidores que entrarem na onda terão dificuldades. Portanto, seguir o ciclo e escolher o momento certo é fundamental.

Em 2024, acreditamos que a camada de poder computacional de IA, especialmente as interseções com Web3 para gerenciamento de recursos, apresenta grandes oportunidades. Assim, concentramos muitos esforços e recursos nisso. Atualmente, uma das nossas empresas investidas, uma infraestrutura de computação de IA, está na fase final de preparação para listar na Nasdaq.

二、 为什么 AI 与 Crypto 是不可分割的？

Muitas pessoas perguntam: já que os grandes modelos do Web2 são tão avançados, por que a IA ainda precisa do Crypto? Na minha opinião, isso não é apenas uma questão de conceito, mas uma evolução natural da IA, que traz duas questões que o Web2 tradicional não consegue resolver:

1. Pagamentos recentes: os Agentes de IA precisam de sua própria "soberania financeira"

Os métodos tradicionais de pagamento, como cartões de crédito, PayPal ou gateways, são projetados para "pessoas", com processos de autenticação e liquidação centralizados e complexos. Mas, no futuro, os Agentes de IA (agentes inteligentes) que colaboram entre si terão um modo de transação completamente diferente.

Eles geralmente realizam transações extremamente pequenas (por exemplo, gastar 0,0001 dólares para comprar alguns segundos de poder de processamento), de alta frequência e contínuas. Se usarmos canais tradicionais como Visa, as taxas podem ser maiores que o valor da transação. Mais importante, há a questão da "soberania de pagamento": os Agentes de IA têm autonomia para executar ações e, à medida que evoluem, precisarão possuir e controlar suas próprias carteiras digitais, ao invés de depender de cartões físicos ou temer serem banidos por grandes corporações centralizadas. Pagamentos com criptomoedas na blockchain são atualmente a única tecnologia que permite liquidações autônomas entre máquinas.

2. Visão de confiança a longo prazo: prevenção de ilusões e auditoria confiável

Hoje, sabemos que grandes modelos às vezes "inventam" respostas, o que chamamos de "taxa de alucinação". Em sistemas tradicionais de Web2, quando a IA fornece uma resposta incorreta ou tendenciosa, é difícil verificar: isso é uma falha técnica aleatória ou uma manipulação intencional por parte de grandes empresas centralizadas?

Isso cria uma necessidade real de blockchain. Registrar dados essenciais da operação da IA, prompts e rotas de chamadas na cadeia em tempo real permite criar um sistema de prova imutável, rastreável e auditável. Isso não é apenas uma questão de definir propriedade de dados, mas uma forma confiável de supervisionar e verificar se o comportamento da IA está em conformidade com as regras.

三、 投资项目：以「诚实」为度量衡

Todos os anos, vemos milhares de planos de negócios de IA + Web3. Após analisar tantas propostas, nossa principal regra de seleção é simples: honestidade. Pode parecer óbvio, mas neste setor turbulento, essa talvez seja a qualidade mais rara. Dividimos a honestidade em dois níveis:

1. Equipe honesta — rejeitar falsificações e exageros

O currículo dos fundadores e da equipe principal não pode conter falsificações ou exageros. Muitas vezes, vemos equipes montadas às pressas, que, para aproveitar o mercado em alta ou tendências, colam etiquetas de grandes empresas ou universidades renomadas, mas sem verdadeira sinergia interna. Esses projetos tendem a desmoronar diante de obstáculos técnicos ou mudanças de mercado. Uma equipe de verdade deve ter habilidades complementares e fundadores que realmente querem fazer acontecer, com transparência total.

2. Produto honesto — rejeitar apresentações em PPT e métricas falsas

O que o produto consegue fazer e os dados de usuários devem ser sustentados por código real, número de nós e outros indicadores concretos. Vemos muitos projetos que, ao usar uma API do OpenAI e montar uma interface, se autodenominam "modelo nativo autônomo", apresentando demos falsos para enganar investidores. O produto deve ser baseado em fatos, resolvendo problemas reais.

No mercado de capitais, projetos que dependem de enganação, exagero ou falsidade podem, no curto prazo, alcançar avaliações altas por meio de operações especulativas ou na bolsa. Mas, sem negócios reais por trás, a bolha inevitavelmente estoura, levando ao zero.

Por outro lado, projetos honestos, que evitam exageros desde o início, podem parecer mais lentos ou até ingênuos para alguns investidores, mas, por serem sólidos, tendem a durar muito. No investimento, devagar às vezes é rápido; projetos que sobrevivem a longo prazo são os que realmente queremos apoiar.

四、 2026 年最被低估的机会：AI + 区块链 + 娱乐的终极融合

Sobre oportunidades futuras que ainda não foram percebidas ou estão subestimadas, nossa pesquisa aponta que a mais promissora é a fusão profunda de IA, blockchain e entretenimento.

Hoje, a maior parte do capital está focada em IA para pagamentos e infraestrutura de computação descentralizada (DePIN), que são áreas técnicas e um pouco monótonas. Embora importantes, essas áreas enfrentam forte competição e podem desviar atenção do que realmente atrai o público e acumula capital: o lado de consumo.

A lógica é a seguinte: com a maturidade de grandes modelos e agentes, a IA, como força de trabalho eficiente, substituirá grande parte do trabalho repetitivo de brancos e azuis. Quando a produtividade estiver altamente disponível e os custos materiais muito baixos, a sociedade passará por uma transformação radical — a maioria das pessoas não precisará mais trabalhar para sobreviver. Nesse momento, a demanda por lazer e entretenimento explodirá. Para onde o tempo e energia das pessoas irão? O entretenimento de alta qualidade será o destino natural.

O futuro do entretenimento deve integrar IA de forma completa.

Por exemplo, nos jogos, cada NPC terá consciência própria, memórias, personalidades e relações sociais. Os jogadores não enfrentarão mais personagens repetitivos, mas "pessoas vivas" que desenvolvem emoções com base nas ações do jogador e até fazem transações na blockchain. A inclusão de IA elevará a liberdade e a diversão dos jogos a um novo patamar.

A blockchain será responsável por "propriedade": definindo a posse de terras virtuais, itens raros e usando tokens para estabelecer a economia.

Quando as pessoas não precisarem mais trabalhar na vida real, investindo seu tempo, energia e ativos em mundos virtuais divertidos, impulsionados por IA e de propriedade dos jogadores, o potencial de negócios será assustador. Estamos buscando ativamente inovadores nesse campo, pois essa pode ser a próxima narrativa que impulsionará toda a indústria.