As cinco principais razões de valor por trás da venda de Bitcoin por empresas

Escrito por: Allard Peng

Traduzido por: Saoirse, Foresight News

Recentemente, a empresa Strategy anunciou ou pode vender parte de seus bitcoins para atingir seus objetivos operacionais, o que causou alvoroço no mercado. A empresa sempre manteve uma posição de não vender bitcoins, e Saylor chegou a fazer uma brincadeira, dizendo que mesmo vendendo ativos, não venderia bitcoins.

Na verdade, para empresas que possuem reservas de bitcoins, vender moedas é uma opção de estratégia operacional. "Nunca vender" é apenas uma manifestação de uma filosofia de investimento de longo prazo, alinhada ao pensamento de investimento de longo prazo comum no setor de criptomoedas. Mesmo que o mercado valorize a ideia de acumular moedas, em muitos cenários, vender bitcoins ainda é uma escolha racional.

No nível individual, a venda de moedas é frequentemente usada para melhorar a qualidade de vida, como comprar uma casa, viajar, educação dos filhos, ou lidar com despesas médicas emergenciais de grande valor. Já a decisão central de qualquer empresa é maximizar o valor para os acionistas.

No primeiro trimestre de 2026, os mineradores de bitcoin venderam um total de 25.376 bitcoins, com os recursos obtidos sendo utilizados para transformar seus negócios em inteligência artificial. A gestão da empresa concluiu que o risco-retorno do projeto de IA é superior ao de manter a posição em bitcoins. A partir disso, surge uma lógica fundamental: quando há investimentos com maior retorno, vender bitcoins para trocar por esses ativos é uma estratégia racional. Para empresas como a Strategy, que acumulam moedas, vender moedas também pode gerar valor real, por cinco razões principais.

Razão 1: Aumentar a quantidade de bitcoins por ação

A quantidade de bitcoins por ação é o objetivo central na gestão de reservas da empresa, e esse indicador de crescimento periódico reflete a rentabilidade dos bitcoins. Uma abordagem comum é comprar bitcoins para aumentar o total de reservas, ou recomprar ações para reduzir o número de ações em circulação, ambas as estratégias podem elevar o valor de bitcoins por ação.

Se o preço da ação estiver abaixo do valor correspondente dos ativos em bitcoins, vender bitcoins para recomprar ações aumentará o número de bitcoins por ação, pois a redução do número de ações será maior do que a diminuição das reservas de bitcoins. Quando o fluxo de caixa operacional da empresa não cobre dividendos preferenciais, juros de dívidas, e outros custos fixos, vender bitcoins para pagar dívidas e juros pode minimizar a redução do valor de bitcoins por ação.

Razão 2: Otimizar a estrutura de capital, reduzir custos de financiamento

Agências de classificação de risco influenciam profundamente o fluxo de fundos do mercado de capitais, e seguir suas avaliações pode ajudar a empresa a obter financiamento com mais facilidade. Relatórios anteriores analisaram formas de melhorar a classificação de crédito, e uma boa classificação pode reduzir efetivamente os custos de financiamento.

A classificação da S&P reconhece o valor das reservas de caixa, e a Strategy adotou essa estratégia. Até janeiro de 2026, a reserva de caixa da empresa atingiu 2,2 bilhões de dólares, dissipando grande parte das preocupações dos investidores sobre a capacidade da empresa de pagar dividendos preferenciais.

A empresa pode vender bitcoins para reforçar suas reservas de caixa, atendendo às exigências do mercado de capitais, e assim emitir dívidas a custos mais baixos. Além disso, vender bitcoins para pagar dívidas reduz passivos prioritários, aumentando a atratividade do financiamento por ações preferenciais.

A longo prazo, a diferença nas taxas de financiamento se ampliará devido ao efeito de juros compostos, e dívidas de baixo custo podem aliviar a carga operacional da empresa e aumentar sua receita.

Razão 3: Planejamento tributário legal

Atualmente, nos EUA, não há restrições para operações de lavagem de bitcoins; as empresas podem vender bitcoins gerando perdas contábeis, e depois recomprar, reduzindo o custo fiscal dos ativos e deduzindo impostos. A Strategy já utilizou essa estratégia durante o período de baixa do mercado em 2022.

Esse benefício fiscal ainda está vigente, e a empresa pode combinar perdas fiscais com operações de recompra de ações, pagamento de dívidas, e outras, para obter múltiplos benefícios.

Razão 4: Combater a opinião negativa do mercado

A indústria de bitcoin é relativamente jovem, e há muitas notícias negativas. Algumas alegam falsamente que, se a Strategy vender bitcoins, isso impactará diretamente o mercado de criptomoedas e derrubará o modelo de acumulação de moedas da empresa.

Se a empresa vender 50 mil bitcoins e o preço de mercado e o preço das ações não sofrerem oscilações drásticas, isso poderá desmentir os rumores e fazer o mercado aceitar o modelo de gestão da empresa com reservas de bitcoins.

O mercado possui mecanismos de autorregulação, e a maioria dos profissionais de mídia e influenciadores criam notícias sensacionalistas. Investidores profissionais tomam decisões baseadas em pesquisas reais, não sendo facilmente influenciados por opiniões unilaterais. Essa é a razão de maior subjetividade entre as cinco.

Razão 5: Recompra de ações preferenciais com desconto

Essa estratégia raramente é mencionada, mas quando o preço de produtos financeiros de taxa variável se desvia significativamente do valor nominal, a empresa pode recomprar esses produtos a preços muito abaixo do valor de face, quitando dívidas elevadas.

Essa operação equivale a liquidar posições vendidas de ações preferenciais sem juros ou custos de empréstimo. Por exemplo, um produto STRC com valor de face de 100 dólares, cujo preço caiu para 82 dólares, permite que a empresa venda bitcoins para recomprar ações a um preço baixo, lucrando 18 dólares por ação, e esse lucro não sofre tributação.

Preço do STRC desde o IPO

A queda no preço das ações preferenciais nem sempre acompanha a forte queda do mercado de bitcoins, e operações alavancadas podem desencadear vendas em cadeia. A empresa pode aproveitar os preços baixos para recomprar ações, evitando perdas futuras com aumentos de dividendos.

Resumo

Vender bitcoins não deve ser visto como uma notícia negativa; em muitos cenários, essa estratégia ajuda a proteger os interesses da empresa e dos acionistas. Como uma moeda com atributos monetários, o bitcoin pode oferecer flexibilidade na gestão de fundos, e o uso racional de ativos maximiza seu valor.