Então a Circle acabou de emitir uma declaração oficial negando qualquer conversa de aquisição com Ripple ou Coinbase. O emissor do USDC rejeitou categoricamente os rumores que circulavam há semanas sobre uma possível venda de 5 bilhões de dólares. Vale notar, porém – há claramente mais nessa história do que uma simples negação.

A especulação não surgiu do nada. A Fortune informou que a Circle estava na verdade considerando uma venda aproximadamente na mesma avaliação que eles estão mirando para seu IPO atrasado há muito tempo. Fontes da Bloomberg afirmaram que a Ripple já havia feito uma oferta inicial entre 4 e 5 bilhões de dólares antes de ser rejeitada. Então, aparentemente, uma grande exchange entrou na jogada, e de repente você tem dois players pesados potencialmente concorrendo entre si. Drama clássico do mundo cripto.

Mas aqui é onde fica interessante. A Circle anunciou pela primeira vez planos de IPO no final de 2022, depois tudo ficou quieto. Eles recomeçaram a movimentação no início de 2024 e conseguiram bancos de investimento alinhados, mas agora estamos em meados de 2026 e ainda sem data de oferta pública. Sem cronograma, nada concreto. Esse tipo de limbo naturalmente alimenta especulações de aquisição.

A verdadeira limitação aqui é a estrutura de parceria existente. A Circle e uma grande exchange co-fundaram o Centro Consortium em 2018 para gerenciar o USDC. Essa exchange ainda detém uma participação minoritária e se beneficia dos ativos que respaldam o USDC. Mais importante – a Circle não pode firmar parcerias que ameaçariam a receita de USDC dessa exchange sem aprovação. Então, se as conversas de aquisição acontecerem novamente, essa exchange basicamente tem prioridade.

Vi algumas análises circulando sobre o que aconteceria se a Ripple realmente conseguisse um acordo. A teoria é que colocar o USDC sob o guarda-chuva da Ripple daria a eles uma alavancagem séria no espaço de stablecoins e pagamentos. Combine isso com a iniciativa RLUSD deles e você teria uma posição bastante dominante. Alguns modelos sugeriram que o XRP poderia ver um aumento significativo nesse cenário, embora, obviamente, isso seja especulativo neste momento. O preço atual do XRP está em torno de 1,38 dólares, para referência.

O negócio é que, mesmo com a negação pública da Circle, as dinâmicas subjacentes não mudaram realmente. A Ripple possui recursos substanciais. A grande exchange envolvida já tem uma alavancagem embutida através daquele acordo do Centro. E o IPO da Circle continua preso em limbo. Então, enquanto o boato de aquisição pode esfriar por enquanto, se o impulso do IPO estagnar ou as condições de mercado mudarem, não se surpreenda se vermos um interesse renovado.

A Circle diz que está focada na independência e em abrir capital. Justo. Mas eles estão basicamente presos no meio de dois grandes players do espaço cripto, e seja como for – se for um IPO eventual, aquisição ou outra coisa – isso vai ter efeitos de ripple sobre como a dominação das stablecoins se configura nos próximos anos.