Atividades na cadeia caem ao menor nível em dois anos: qual é o ciclo de mudança na emoção social de ativos criptográficos?

Maio de 2026, final da tarde, o mercado de criptomoedas está passando por um período de silêncio.
Desde o aumento na discussão nas redes sociais até a atividade dos usuários na cadeia, vários indicadores que medem a participação do mercado estão recuando simultaneamente.
O preço do Bitcoin (BTC) caiu abaixo de 77.000 dólares e, em 21 de maio, recuperou-se para cerca de 78.000 dólares, mas o sentimento do mercado não se recuperou na mesma proporção do preço.
Até 21 de maio de 2026, de acordo com os dados de mercado da Gate, a cotação do par BTC/USDT era de 78.003,8 USD, com uma alta de 1,62% nas últimas 24 horas.
Quando as discussões nas redes sociais se tornam mais calmas, as carteiras na cadeia continuam a diminuir, e o índice de medo e ganância permanece por um longo período abaixo de 28 — esses sinais indicam um estágio de mercado que merece uma análise aprofundada: os investidores de varejo estão saindo, enquanto jogadores profissionais com uma visão de ciclo mais longo estão fazendo movimentos sistemáticos.

Quais são os indicadores-chave para medir o sentimento social em criptomoedas

O sentimento social no mercado de criptomoedas é quantificado principalmente por duas dimensões de dados: o nível de discussão nas redes sociais e a quantidade de detentores na cadeia.
A popularidade nas redes sociais depende do indicador de Sentimento Positivo/Negativo de plataformas de análise como a Santiment, que classifica posts relacionados a criptomoedas em plataformas principais como X (antigo Twitter) e Reddit usando aprendizado de máquina, para determinar a tendência geral de otimismo ou pessimismo do mercado.
A quantidade de detentores na cadeia é medida principalmente acompanhando a variação no total de “endereços de carteiras não vazios” na rede Bitcoin — aumento de endereços indica novos participantes, diminuição indica saída de usuários ou transferência de fundos.
A ressonância dessas duas categorias de indicadores, quando ambas sobem, geralmente corresponde a um estágio de alta do sentimento; quando ambas caem, costuma indicar um mercado mais frio.
Esses dois aspectos formam o núcleo do quadro atual de avaliação do sentimento de mercado; compreender essa estrutura é fundamental para interpretar corretamente os sinais recentes dos dados.

Por que o nível de discussão no Twitter sobre Bitcoin caiu para um ponto baixo recente

Na última semana, o indicador de Sentimento Positivo/Negativo do Bitcoin caiu para 0,94, indicando que o número de comentários pessimistas nas redes sociais superou os otimistas, atingindo o nível mais baixo desde o final de abril.
Essa mudança de dado tem uma cadeia causal clara: em meados de maio, o preço do Bitcoin caiu rapidamente de acima de 80.000 dólares para abaixo de 77.000 dólares, o que provocou uma mudança no padrão de discussão nas redes sociais, passando do sentimento de FOMO (medo de perder a oportunidade) durante a fase de recuperação de preços para uma postura mais cautelosa e pessimista.
Essa mudança não se reflete apenas na inclinação das discussões, mas também no volume total de debates — dados da Santiment mostram que a atividade nas redes sociais do Bitcoin caiu para o menor nível em três meses.
A diminuição do volume de discussões, combinada com a predominância do viés negativo, cria um efeito de sobreposição — o Crypto Twitter está “calmo” e “mais pessimista”, um estado que contrasta com o nível de atividade de mercado no final de 2025 e início de 2026, refletindo que o entusiasmo da comunidade está esfriando, passando de uma volatilidade de curto prazo para um processo mais duradouro de recuperação emocional.

Como a saída acelerada de investidores de varejo afeta a estrutura dos detentores na cadeia

O pessimismo social não é um fenômeno isolado; os dados na cadeia estão validando a tendência de saída dos investidores de varejo.
Segundo dados da Santiment, o número de endereços de carteiras não vazias do Bitcoin caiu em 245 mil em apenas cinco dias, atingindo a maior velocidade de queda desde o verão de 2024.
Devido ao grande volume de endereços envolvidos, essa mudança é considerada principalmente uma saída de investidores de varejo, e não de baleias — a redução no número de carteiras de grande volume é mais facilmente explicada pela limpeza de muitas carteiras pequenas do que por ações de poucos endereços de grande valor.
Mais interessante ainda, essa queda ocorreu após uma recuperação de preço em maio, quando o Bitcoin chegou a cerca de 82.000 dólares.
Muitos detentores optaram por liquidar suas posições nesse ponto, realizando lucros — um comportamento típico de “realização de lucros”.
Historicamente, esse tipo de saída acelerada de investidores de varejo não é necessariamente um sinal negativo: na夏 de 2024, o mercado de Bitcoin esvaziou mais de 946 mil carteiras em cinco semanas, entrando posteriormente em uma fase de alta de mercado.
A questão que resta é: essa tendência de redução de carteiras é um fenômeno de curto prazo ou pode evoluir para uma contração contínua?
Para responder, será necessário monitorar continuamente a atividade dos endereços na cadeia nas próximas semanas.

O que significa a liquidação de mais de 90 mil contratos alavancados

Enquanto o Crypto Twitter se torna mais calmo, o mercado de derivativos passou por uma liberação sistêmica de risco.
Entre o final de maio de 2026, o número de liquidações diárias na rede atingiu mais de 153 mil, com um valor total de liquidação de 695 milhões de dólares, sendo 670 milhões de dólares de posições longas.
A queda de preço acionou liquidações forçadas de posições alavancadas longas, levando a uma nova rodada de liquidações e a um ciclo vicioso.
Nos últimos 30 dias, o volume total de contratos em aberto no mercado de derivativos caiu cerca de 34%, e em um único dia de maio, o volume de contratos perpétuos caiu 4,4%, eliminando aproximadamente 26 bilhões de dólares em posições.
Esse processo de desalavancagem indica que muitos contratos de alta alavancagem foram limpos pelo sistema, criando uma base de preço mais baixa para o mercado.
Quando traders de alto risco são eliminados, a estrutura de posições se reorganiza, muitas vezes levando a uma melhora na eficiência do funcionamento do mercado.

Como as políticas do Federal Reserve e os riscos geopolíticos moldam a lógica atual do mercado

O sentimento de baixa do mercado atualmente é amplamente impulsionado por uma mudança na narrativa macroeconômica.
Em abril de 2026, o CPI dos EUA subiu para 3,8% na comparação anual, e o PPI disparou para 6,0%, ambos muito acima das expectativas do mercado.
Dados de inflação acima do esperado, combinados com conflitos no Oriente Médio que elevaram os preços de energia, mudaram fundamentalmente o caminho de política do Federal Reserve.
A probabilidade implícita de aumento de juros pelo Fed em dezembro de 2026, segundo o CME, subiu de cerca de 2% para aproximadamente 28% em um mês, mudando a expectativa do mercado de “queda de juros ao longo do ano” para “possibilidade de aumento de juros”.
Para ativos digitais de rendimento zero, essa mudança de expectativa aumenta o custo de oportunidade de manter esses ativos de risco.
O mercado reagiu, e o preço do Bitcoin caiu de mais de 82.000 dólares no início de maio para quase 76.500 dólares em 19 de maio.
Pode-se inferir que a queda no interesse nas discussões do Crypto Twitter reflete, em certa medida, uma postura de espera dos traders diante da incerteza macroeconômica, e não uma mudança interna na narrativa.
A incerteza macroeconômica continua a influenciar a decisão dos participantes do mercado, bem como sua disposição de assumir riscos.

O que o índice de medo e ganância, em baixa prolongada, revela sobre o psicológico do mercado

O índice de medo e ganância é uma ferramenta direta para medir o sentimento de mercado.
Até meados de maio de 2026, esse índice permaneceu por 46 dias consecutivos na zona de “extremo medo”, atingindo um mínimo de 25.
Nos últimos movimentos, o índice caiu de 48 (nível neutro) para 28, uma queda de quase 42%.
O índice é composto por seis indicadores ponderados: volatilidade (25%), volume de negociações (25%), popularidade nas redes sociais (15%), pesquisas de mercado (15%), participação de mercado do Bitcoin (10%) e análise de palavras-chave no Google (10%).
Manter-se por um longo período na zona de extremo medo não é comum na história.
Por exemplo, após o colapso da FTX em novembro de 2022, o mercado passou por uma fase de pessimismo prolongado, que só começou a se recuperar em 2023.
Esse estado emocional extremo tem dois significados: por um lado, indica que a tolerância ao risco dos participantes está baixa; por outro, muitas vezes, os fundos de mercado se formam em regiões de confiança extremamente baixa, e leituras pessimistas extremas não necessariamente sinalizam uma queda adicional.
O tempo que o índice permanece abaixo de 28 é mais revelador do ciclo de mercado do que o valor em si — atualmente, a questão central é: por quanto tempo esse estado de pessimismo persistirá?

Como a ansiedade dos investidores de varejo e a estratégia institucional estão se transformando

A principal diferenciação no mercado atual não está no preço, mas no comportamento dos participantes.
Quando o índice de medo e ganância aponta para extremo medo, a discussão nas redes sociais diminui, e o número de carteiras não vazias na cadeia continua a cair, o número de “baleias” com pelo menos 100 BTC aumenta para 20.229, um aumento de cerca de 11,2% em um ano.
Endereços de “baleias e tubarões” com entre 10 e 10.000 BTC acumulam, desde meados de dezembro de 2025, um aumento líquido de aproximadamente 56.227 BTC, formando uma divergência de alta clara em relação à lateralização de preços.
Os 100 maiores endereços detêm mais de 40% do valor de mercado de criptomoedas em suas carteiras.
Uma analogia mais visual para entender a estrutura atual do mercado: se o mercado fosse um rio, a retirada dos investidores de varejo faz a superfície da água baixar temporariamente, mas, debaixo d’água, grandes fundos estão ampliando sistematicamente o leito do rio e reforçando as margens, preparando-se para uma próxima entrada de volume.

Quais são os dois cenários possíveis para o futuro do mercado

Com base na validação cruzada de dados das três dimensões — sentimento social, estrutura na cadeia e política macroeconômica —, existem duas trajetórias possíveis para o desenvolvimento do mercado.

Primeira trajetória: a pressão macroeconômica continua a suprimir a disposição ao risco, e o preço do Bitcoin oscila entre 76.000 e 82.000 dólares.
Nessa situação, o interesse nas discussões nas redes sociais dificilmente se recupera rapidamente, e o índice de medo e ganância pode permanecer na zona de medo entre 25 e 35.
A disposição dos investidores de varejo permanece baixa, e a velocidade de recuperação do número de carteiras na cadeia depende de se o preço consegue sustentar-se acima de 78.000 dólares.
Durante esse período, o fator principal de precificação será a sinalização de política do Federal Reserve na reunião de junho.

Segunda trajetória: o risco macroeconômico se reduz temporariamente, e a aprovação da lei CLARITY aumenta a clareza regulatória, atraindo continuamente fundos institucionais, que impulsionam o mercado em um ambiente de menor participação de varejo.
Nessa rota, o índice de medo e ganância se recupera antes do preço, saindo da zona de medo para uma zona neutra.
A discussão nas redes sociais tende a ser mais lenta na recuperação — a experiência histórica mostra que a atividade no Crypto Twitter geralmente se recupera após a confirmação de alta de preço, não antes.
O sinal principal para essa trajetória será o Bitcoin se consolidar acima de 82.000 dólares, acompanhado de fluxos líquidos contínuos de instituições através de ETFs à vista.

Resumo e perspectivas

O mercado de criptomoedas está atualmente em uma fase de transição típica.
A queda na discussão social para o menor nível em três meses, o índice de medo e ganância por 46 dias abaixo de 28, a redução de 245 mil carteiras em cinco dias, e a diminuição de cerca de 34% nos contratos em aberto em um mês — esses sinais, isoladamente, podem parecer pessimistas.
Porém, cruzando múltiplos indicadores, eles apontam para uma narrativa mais estruturada: investidores de alta alavancagem estão saindo sistematicamente, e os ativos estão se concentrando em investidores com custos de entrada mais baixos e prazos de retenção mais longos.
Essa fase não é uma simples repetição do mercado de baixa de 2022 — embora ambos apresentem indicadores de sentimento em regiões extremas, a diferença é que os canais de financiamento institucional (como ETFs à vista e custódia regulamentada) estão mais maduros atualmente.

O ponto mais baixo do sentimento de mercado não significa necessariamente o fim do ciclo de preços.
Para os participantes, entender a fase atual e a relação de liderança e atraso entre diferentes indicadores é mais importante do que prever movimentos de curto prazo.
A recuperação do sentimento social costuma atrasar a recuperação de preços, enquanto a melhora na estrutura dos detentores na cadeia geralmente precede uma reversão sustentável de tendência — essa regra deve ser incorporada às estratégias futuras de decisão.

FAQ

Q1: O que é o índice de medo e ganância? Como ele é calculado?
O índice de medo e ganância, criado pela Alternative.me, combina seis indicadores ponderados: volatilidade (25%), volume de negociações (25%), popularidade nas redes sociais (15%), pesquisas de mercado (15%), participação de mercado do Bitcoin (10%) e análise de palavras-chave no Google (10%).
O índice varia de 0 a 100, onde 0 a 25 indica “extremo medo”, 25 a 49 “medo”, 50 a 74 “ganância” e acima de 75 “extrema ganância”.

Q2: A diminuição na discussão sobre Bitcoin nas redes sociais é necessariamente um sinal de baixa?
Nem sempre. Análises da Santiment indicam que, quando investidores de varejo vendem por causa de pequenas quedas de preço, a probabilidade de uma recuperação aumenta.
Historicamente, períodos de discussão extremamente calada muitas vezes ocorrem perto de níveis de suporte importantes, não necessariamente indicando uma tendência de baixa.

Q3: A saída acelerada de investidores de varejo significa que o mercado atingiu o fundo?
A saída de varejo é uma condição necessária para uma limpeza de mercado, mas não suficiente.
Em 2024, após uma saída semelhante, o mercado entrou em uma fase de alta.
A velocidade de saída por si só não garante uma reversão; é preciso considerar também mudanças no número de baleias, fluxos de ETFs, expectativas macroeconômicas, entre outros fatores.

Q4: Em que fase o mercado se encontra atualmente?
O mercado está em uma fase de “limpeza final”, com investidores de varejo em pânico e grandes fundos acumulando posições.
Os níveis de alavancagem caíram significativamente, mas a incerteza macroeconômica ainda persiste, e o mercado aguarda o próximo catalisador de narrativa.

Q5: Como acompanhar as próximas mudanças no sentimento do mercado?
Recomenda-se monitorar três dimensões: se o índice de medo e ganância ultrapassa continuamente 35, se o número de carteiras não vazias na cadeia se recupera, e se o indicador de Sentimento Positivo/Negativo nas redes sociais volta a um equilíbrio.
A sincronia dessas tendências é um sinal eficaz de recuperação emocional do mercado.