SpaceX entregou um prospecto de "prejuízo", mas Wall Street está se preparando para investir 2 trilhões de dólares

Você já viu uma empresa que perde 4,9 bilhões de dólares por ano, mas ainda assim tem uma avaliação de 2 trilhões?

Não se apresse, há ainda mais louco.

Ela possui mais bitcoins do que a Tesla. Seu negócio mais lucrativo não é foguete, nem IA, é "puxar cabo de internet para sua casa".

— Essa é a SpaceX. Acabou de enviar seu prospecto, planejando listar na Nasdaq, com o código SPCX.

Vamos começar pelo número mais dolorido

Receita de 18,7 bilhões de dólares, prejuízo operacional de 2,6 bilhões, prejuízo líquido de 4,9 bilhões.

Que conceito é esse? Meta ganha mais de 50 bilhões por ano, ela perde um Xiaomi por ano.

Mas a Meta vale 1,5 trilhão, a SpaceX quer valer 2 trilhões.

Por quê?

Porque o mercado nunca precifica pelo "agora", mas pelo "futuro que muitas pessoas acreditam".

Vamos analisar: três negócios, mas só um "pessoa" sustentando a casa

Starlink (Starlink): receita de 11,387 bilhões, lucro de 4,423 bilhões. É o único e total caixa da SpaceX. 10 milhões de usuários globais, ainda dobrando.

Lançamento de foguetes: receita de 4,086 bilhões, prejuízo de 657 milhões. Tecnologia lendária, contabilidade imbatível.

IA (fusão com xAI): receita de 3,2 bilhões, prejuízo de 6,355 bilhões. Consome 12,7 bilhões de capital de uma só vez.

Portanto, a verdade é: o dinheiro que a Starlink ganha, é usado para alimentar foguetes e IA. E ainda assim, não é suficiente.

Por que a avaliação de 2 trilhões é uma aposta?

A conta de Wall Street é assim:

Valor do negócio de lançamentos: 150 bilhões, Starlink: 650 bilhões, IA espacial: 700 bilhões. Os restantes 250-500 bilhões, chamam de "prêmio Elon".

O que há nesse prêmio? O prospecto diz:

Planejam implantar centros de dados de IA no espaço, solicitar à FCC o lançamento de 1 milhão de satélites, para usar como infraestrutura de computação em órbita baixa.

Sim, você não leu errado. Não é internet via Starlink, é "mineração de Starlink" — não mineram moedas, mineram poder de processamento.

A SpaceX já fechou contrato de nuvem com a Anthropic de 1,25 bilhão de dólares por mês, 15 bilhões por ano. Só esse cliente quase iguala sua receita anual atual.

Então, a avaliação de 2 trilhões não aposta na Starlink, nem no Falcon 9. Apostam que a órbita terrestre se tornará outro Vale do Silício.

Posição de Bitcoin: um "âncora" cuidadosamente planejada

Este prospecto também revela pela primeira vez: a SpaceX possui 18.712 BTC, avaliado em 1,29 bilhão de dólares, com custo médio de 35 mil.

Mais do que a Tesla.

Mas você realmente acha que Musk quer levar o cripto para o espaço?

Calma. Esses bitcoins estão no balanço patrimonial, como uma "reserva de ouro digital". Para uma gigante que busca captar entre 75 e 80 bilhões de dólares, precisa mostrar aos investidores tradicionais: olha, eu também faço hedge.

Os 1,29 bilhão de BTC, frente a uma avaliação de 2 trilhões, nem dá para considerar como uma reserva de valor. Não espere que eles façam o mercado subir, é só um dente de ouro que Musk usa para "embelezar a fachada".

A frase mais louca

No prospecto há um detalhe diabólico: a remuneração final de Musk está vinculada ao plano de colonizar Marte —

Ele só receberá as últimas 10 bilhões de ações se construir uma colônia permanente de 1 milhão de pessoas em Marte.

E o que isso significa?

Significa que cada ação SPCX que você compra, na essência, é um bilhete de loteria para Marte.

Starlink, por mais lucrativa, não sustenta 2 trilhões. Só a narrativa de "humanidade se tornando uma espécie interplanetária" justifica esse valor.

E Musk sabe bem: essa narrativa não precisa de lucros hoje, só da crença das pessoas de hoje.

Você vai comprar?

Isso não é investimento, é uma ETF de fé.

Se você acredita que "IA espacial + internet interestelar" explodirá em 10 anos, o preço atual pode estar barato.

Se você acha que Starlink é só uma operação de comunicação, foguete é logística avançada, IA ainda está queimando dinheiro — então, o que você vê é uma bolha gigante, com prejuízo de 4,9 bilhões ao ano e um P/S de 80.

Para finalizar, uma verdade dura:

Todas as maiores bolhas da história, antes de estourar, eram chamadas de fé. E todas as crenças que se concretizaram, no começo, eram consideradas bolhas.

Qual delas é a SpaceX?

Ninguém sabe. Mas seu IPO certamente será a aposta mais insana de 2026.