Bilionário Philippe Laffont abandonou o titã de IA Nvidia pela 11ª vez em 12 trimestres. O que ele sabe que Wall Street não sabe?

Embora a temporada de lucros geralmente seja a grande destaque, a apresentação trimestral do Formulário 13F aos reguladores pode ser igualmente importante para os investidores. Um 13F permite que os investidores acompanhem quais ações os gestores de dinheiro mais inteligentes de Wall Street compraram e venderam no último trimestre.

Por exemplo, o gestor de ativos bilionário da Coatue Management, Philippe Laffont, esteve bastante ocupado durante o primeiro trimestre. Ele vendeu de 16 posições e reduziu outras 22, nenhuma delas com um pedigree mais impressionante do que a face da revolução da inteligência artificial (IA), a Nvidia (NVDA +1,82%). Foi a 11ª vez nos últimos 12 trimestres que Laffont descartou ações da Nvidia, levantando a questão: O que ele sabe que o resto de Wall Street não sabe?

Fonte da imagem: Getty Images.

Bilionário Philippe Laffont reduziu em 87% sua participação na Nvidia

Apesar da posição de liderança indiscutível da Nvidia em unidades de processamento gráfico (GPUs) para IA, o principal investidor da Coatue Management tem sido um vendedor persistente de Nvidia por quase três anos (as contagens de ações foram ajustadas para refletir o desdobramento de ações 10-para-1 da Nvidia em junho de 2024):

• Q1 2023: 49.802.020 ações mantidas
• Q2 2023: 46.449.700 ações (-3.352.320)
• Q3 2023: 45.410.400 ações (-1.039.300)
• Q4 2023: 43.222.010 ações (-2.188.390)
• Q1 2024: 13.851.410 ações (-29.370.600)
• Q2 2024: 13.754.447 ações (-96.963)
• Q3 2024: 10.138.161 ações (-3.616.286)
• Q4 2024: 10.006.488 ações (-131.673)
• Q1 2025: 8.545.835 ações (-1.460.653)
• Q2 2025: 11.488.529 ações (+2.942.694)
• Q3 2025: 9.870.743 ações (-1.617.786)
• Q4 2025: 9.203.338 ações (-667.405)
• Q1 2026: 6.331.620 ações (-2.871.718)

Coletivamente, a posição da Coatue foi reduzida em 87% em três anos. A pergunta que fica é: Por quê?

Fonte da imagem: Nvidia.

Realizar lucros provavelmente não é a história completa

Realizar lucros é a resposta lógica. As ações da Nvidia dispararam mais de 700% desde que a posição da Coatue na empresa atingiu seu pico no trimestre encerrado em março de 2023. Com Laffont frequentemente mantendo posições principais por uma média de dois a três anos, reduzir essa participação após um retorno tão expressivo faz sentido.

Mas realizar lucros provavelmente conta apenas uma parte da história.

Laffont também pode estar preocupado com pressões competitivas. Embora as GPUs da Nvidia atualmente tenham um monopólio virtual em centros de dados empresariais, muitos de seus principais clientes, em termos de vendas líquidas, estão desenvolvendo internamente hardware para usar em seus próprios centros de dados.

Embora esses chips não representem uma ameaça à Nvidia do ponto de vista de vendas externas ou capacidades de computação, eles são notavelmente mais baratos e mais acessíveis do que a linha avançada de GPUs da Nvidia. Em outras palavras, os principais clientes da Nvidia podem ocupar um espaço valioso em centros de dados com seus próprios chips, compensando a escassez de GPUs que ajudou a impulsionar o poder de precificação elevado da Nvidia e sua margem bruta extraordinária.

Expandir

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Variação de Hoje

(1,82%) $4,02

Preço Atual

$224,63

Pontos-Chave de Dados

Valor de Mercado

$5,3 trilhões

Variação do Dia

$220,50 - $226,12

Variação de 52 semanas

$129,16 - $236,54

Volume

2,8 milhões

Volume Médio

171 milhões

Margem Bruta

71,07%

Rendimento de Dividendos

0,02%

Além disso, a história não tem sido gentil com tecnologias revolucionárias ou as empresas que lideram a inovação. Cada tendência de grande impacto nas últimas três décadas passou por um evento de estouro de bolha no estágio inicial, causado por investidores superestimando a adoção e/ou otimização de uma nova tecnologia. Embora não haja problemas com a adoção de GPUs, provavelmente levará anos para que as empresas otimizem suas vendas e lucros usando IA.

Por fim, a avaliação da Nvidia pode estar por trás da venda do bilionário Philippe Laffont. Recentemente, assistimos a Palantir Technologies superar as estimativas dos analistas e ainda assim cair após divulgar seus resultados operacionais. Embora o índice preço/vendas da Nvidia seja consideravelmente mais barato que o da Palantir, ele está historicamente elevado, potencialmente limitando o potencial de valorização de curto prazo da ação.