Recentemente, a tendência do dólar em relação ao dólar taiwanês realmente disparou, subindo 10% em poucos dias, quebrando a barreira de NT$30. Eu observei o mercado e a alta nos primeiros dias de maio foi simplesmente inacreditável — um aumento de 5% em um único dia, atingindo uma nova máxima em 40 anos, algo único entre as moedas asiáticas. Enquanto isso, o iene só subiu 1,5% e o won coreano 3,8%, mas o dólar taiwanês disparou como um foguete, causando uma explosão instantânea no mercado.

Ao analisar as razões por trás disso, a política de tarifas de Trump foi a faísca. Ele anunciou o adiamento de 90 dias na implementação de tarifas reciprocas, levando o mercado a esperar uma onda de compras globais, beneficiando naturalmente Taiwan, como grande exportador. Além disso, o FMI revisou para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan, e os investidores estrangeiros entraram em massa, formando a primeira onda de impulso para o dólar taiwanês. Mas o que realmente surpreendeu foi que o setor de seguros e os exportadores de Taiwan, para se protegerem, concentraram operações de venda de dólares, uma “corrida ao refúgio” que ampliou diretamente a volatilidade. Dizem que apenas restaurar o volume de hedge ao nível normal poderia gerar uma pressão de venda de US$ 100 bilhões, equivalente a 14% do PIB de Taiwan, um número realmente assustador.

Sobre o futuro da tendência do dólar taiwanês em relação ao dólar, minha opinião é que ainda há espaço para valorização, mas não de forma ilimitada. O relatório do UBS mostra que, com base no modelo de avaliação, o dólar taiwanês já passou de subvalorizado para relativamente justo, refletindo a expectativa de valorização mais forte em cinco anos no mercado de derivativos cambiais. No entanto, a barreira de NT$28 deve ser difícil de ultrapassar, e a maioria dos profissionais do setor acredita que essa possibilidade é mínima. Usando o índice de paridade do poder de compra real (REER) do Banco de Pagamentos Internacionais, o dólar index está em 113, indicando uma sobrevalorização, enquanto o novo dólar taiwanês se mantém em torno de 96, relativamente razoável e um pouco abaixo, o que sugere que ainda há espaço para apreciação, mas sem exageros.

A longo prazo, acredito que a trajetória do dólar taiwanês em relação ao dólar ficará entre NT$30 e NT$30,5, oscilando. A economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores fortes, o que sustenta a força do dólar taiwanês no longo prazo. Mas, se você quer operar essa tendência, minha recomendação é não estar excessivamente alavancado. Para operações de curto prazo, pode-se usar uma pequena quantidade de capital para testar o mercado, capturando as oscilações de alguns dias, sem aumentar posições continuamente. Para investimentos de longo prazo, a alocação máxima em câmbio deve ser de 5% a 10% do patrimônio total, e o restante deve ser diversificado em outros ativos globais. É fundamental estabelecer stops de perda para se proteger, além de monitorar constantemente as ações do banco central e o progresso do comércio entre EUA e Taiwan, pois esses fatores influenciam diretamente a tendência do dólar taiwanês em relação ao dólar.

Revisando os últimos dez anos, o dólar taiwanês oscilou entre NT$27 e NT$34, com uma volatilidade de apenas 23%, sendo bastante estável em comparação com a volatilidade de 50% do iene. As variações do dólar taiwanês ainda dependem principalmente das políticas de aumento ou redução de juros do Federal Reserve, e não do Banco Central de Taiwan. Durante a pandemia de 2020, o Fed imprimiu dinheiro em massa, levando o dólar taiwanês a atingir NT$27; após 2022, com o Fed elevando rapidamente as taxas para combater a inflação, o dólar voltou a atingir cerca de NT$32. A maioria das pessoas tem uma referência: comprar dólares abaixo de NT$30 e vender acima de NT$32, que pode servir como um ponto de referência para investimentos cambiais de longo prazo.