Recentemente, um amigo me perguntou como começar a negociar futuros de ações, e percebi que muitas pessoas realmente não entendem como calcular a margem de garantia de futuros de ações, além de por que os custos de negociação de futuros são muito mais baixos do que os de ações à vista. Hoje vamos falar sobre esse assunto.

Primeiro, uma comparação intuitiva. Comprar uma ação da TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) de 1 lote requer cerca de 400 mil dólares taiwaneses, e a taxa de corretagem pode ser de algumas centenas de dólares. Mas se comprar um contrato de futuros da TSMC (equivalente a 2 lotes de ações à vista), a taxa de corretagem pode chegar a 10-20 dólares, a diferença é grande, faça as contas. Além disso, o governo de Taiwan cobra apenas 0,02% de imposto sobre as negociações de futuros, muito menor do que os 0,3% de imposto sobre ações à vista, por isso os traders de curto prazo preferem mais os futuros.

Mas, embora barato, a alavancagem é uma faca de dois gumes. Os futuros de ações só exigem o pagamento de uma margem de garantia, que é cerca de 5-10% do valor do contrato, o que significa que você pode controlar uma grande quantia de dinheiro com pouco capital. Parece ótimo, mas o risco é altíssimo. Conheço várias pessoas que, por não entenderem o mecanismo de chamada de margem dos futuros de ações, acabaram tendo posições forçadas a serem liquidadas.

Falando de margem de garantia, essa é a essência do investimento em futuros. A bolsa de Taiwan (TAIFEX) define diferentes níveis de margem com base na volatilidade da ação. Para ações grandes e relativamente estáveis, como a TSMC, a margem de garantia é mais baixa, aproximadamente 13,5% de margem inicial e 10,35% de margem de manutenção. Por exemplo, com o preço da ação da TSMC a 400 dólares, um contrato de 1 lote exige uma margem inicial de 108.000 dólares. Se o preço cair abaixo de aproximadamente 387,4 dólares, a margem cairá abaixo do nível de manutenção, e a corretora solicitará que você deposite mais dinheiro. Se você não fizer isso a tempo, sua posição será liquidada automaticamente.

Portanto, controlar o nível de alavancagem é realmente crucial. Algumas pessoas começam colocando mais margem inicialmente, o que reduz a alavancagem, pelo menos elas não precisam se preocupar tanto com chamadas de margem constantes. Afinal, os futuros são negociados T+0, o mercado muda rapidamente, e se sua previsão estiver errada, você pode ser liquidado antes mesmo de reagir.

Outra característica dos futuros é que eles têm uma data de vencimento. Os futuros de ações de Taiwan são divididos em contratos de mês próximo e de mês mais distante. Os de mês próximo geralmente têm maior volume de negociação, mas é importante prestar atenção à data de vencimento. Se desejar manter a posição por mais tempo, precisa rolar o contrato antes do vencimento, o que pode gerar lucros ou perdas. Nos EUA, o horário de negociação de futuros é das 06:00 às 05:00 do dia seguinte, horário de Taiwan, enquanto os futuros de ações de Taiwan operam das 08:45 às 13:45 e das 15:00 às 05:00, com uma pausa no meio.

Minha sugestão pessoal é que os futuros de ações são mais indicados para traders de curto prazo e para quem faz negociações frequentes. Mas, se você tem um capital grande, a liquidez pode ser um problema. Os ordens de futuros e o volume de negociações geralmente são menores do que as ações à vista, e os ativos menos negociados podem ter spreads grandes, além de preços de execução não serem ideais.

Outro ponto importante é que nem todas as ações têm futuros correspondentes para negociar. Além disso, o menor incremento de variação de preço e o preço de negociação dos futuros dependem do valor da ação: quanto maior o preço, maior o incremento de variação. Isso é diferente das ações à vista. E, se seu capital for limitado, pode considerar futuros de ações de menor valor, como os de ações de menor capitalização, onde um contrato equivale a 100 ações, não 2000.

Por fim, um aspecto crucial é o uso de stop-loss e take-profit. Diferente das ações à vista, que podem ser compradas e deixadas, nos futuros, se a direção do mercado for desfavorável, você pode ser liquidado rapidamente. Portanto, é essencial definir pontos de stop-loss e take-profit, ajustados ao seu nível de tolerância ao risco. A alta alavancagem realmente potencializa os ganhos, mas também as perdas, e uma previsão errada pode gerar perdas rápidas.

O sistema de margem de garantia dos futuros de ações é bem estruturado, desde que você realmente entenda como funciona. Os custos baixos de negociação e os benefícios fiscais são atrativos, mas o risco elevado não pode ser ignorado. Se você é iniciante, recomenda-se praticar em uma conta demo até entender bem os momentos de entrada e saída, além de gerenciar o risco, antes de usar dinheiro real.