Lei da história: novos chefes do Federal Reserve sempre precisam mostrar força. Em 1979, Volcker subiu as taxas de juros para 20%, causando uma grande recessão, mas derrotando a inflação. Em 1987, Greenspan enfrentou uma queda abrupta e imediatamente injetou liquidez. Em 2006, Bernanke continuou com a política de afrouxamento, resultando na criação do QE e em um grande buraco. O que mais se teme é não fazer nada — Miller é um exemplo negativo.

O que Waller fará? A probabilidade de aumentar as taxas é extremamente baixa, Trump tem metade de sua fortuna em imóveis comerciais, e aumentar as taxas equivale à falência do presidente. Mas também não vai cortar as taxas de forma rápida — o gráfico de pontos indica apenas uma redução, enquanto Wall Street aposta em duas ou três. A maneira mais provável de Waller mostrar força: não cortar as taxas, ou até mesmo retirar liquidez silenciosamente. O efeito será semelhante a um aumento de juros, e ainda impedirá Powell de se opor.