Recentemente, notei um fenômeno de mercado bastante interessante, a explosão de IA e centros de dados está mudando completamente a lógica de investimento na indústria de energia elétrica. No passado, ações de energia eram consideradas opções estáveis de dividendos, mas agora a situação é totalmente diferente.

Pense bem, treinar um grande modelo de IA consome tanta energia quanto várias milhares de famílias usam em um ano. Milhares de milhões de usuários ao redor do mundo usam ChatGPT, Midjourney diariamente, e os centros de dados por trás disso precisam operar 24 horas por dia sem parar. Microsoft, Google, Meta, Amazon, esses gigantes da tecnologia, já anunciaram que vão aumentar significativamente seus investimentos em centros de dados de IA, o que impulsiona diretamente a demanda global por energia elétrica. Segundo a Agência Internacional de Energia, até 2030, o consumo de energia dos centros de dados deve mais que dobrar, atingindo cerca de 945 TWh.

O que essa demanda impulsionou? Atualizações na rede elétrica, dispositivos de armazenamento de energia, energias renováveis, tudo precisa ser acelerado. Pedidos de construção de estações de transformação e subestações aumentaram exponencialmente, e o núcleo desses equipamentos são transformadores, interruptores e painéis de distribuição. É por isso que ações relacionadas ao setor elétrico de repente se tornaram as queridinhas do mercado de ações. Um exemplo é a Hua Cheng, uma das quatro maiores empresas de energia pesada de Taiwan, cuja ação subiu mais de 1600% em 2023, sendo um ótimo exemplo.

Simplificando, ações de conceito de energia elétrica referem-se às empresas listadas que fabricam equipamentos de energia pesada, realizam contratos de engenharia e oferecem serviços relacionados. Desde geração, transmissão, distribuição até consumo, cada etapa tem sua participação. O desempenho dessas empresas está fortemente ligado às políticas energéticas do governo e aos investimentos em infraestrutura, então, quando a demanda por energia impulsionada pela IA aumenta e o governo promove atualizações na rede elétrica, elas são os primeiros beneficiários a receber contratos.

O foco do mercado está nas quatro maiores empresas de energia pesada. Hua Cheng é líder em tecnologia de transformadores em Taiwan, com a única linha de produção capaz de fabricar transformadores de alta tensão de 500kV no país, com o maior nível de tecnologia. Zhongxing Electric é a única fabricante de interruptores de gás isolados (GIS) em Taiwan, desempenhando papel crucial no plano de resiliência da rede elétrica da Taipé, com uma participação de mercado de cerca de 85%. Shidian é uma grande fabricante de equipamentos eletromecânicos tradicionais, com uma linha de produtos ampla, que vai desde equipamentos de energia pesada até sistemas de propulsão para veículos elétricos. Aili é especializada em equipamentos elétricos e painéis de distribuição, atendendo clientes como TSMC e UMC, com pedidos agendados até 2027.

Além das quatro maiores, há outras ações de conceito de energia elétrica que valem atenção. Ações de medidores inteligentes como KangShu, Tatung, JiuDing Electric; ações de cabos e fios como Hua Xin, Da Ya, Hong Tai; ações de armazenamento de energia como Delta Electronics, Tianyu. Todos esses se beneficiam na onda de transformação energética.

Do ponto de vista de investimento, a indústria de energia pesada tem potencial de crescimento evidente nos próximos 3 a 5 anos ou até mais. Existem quatro fatores principais que favorecem: a atualização global da rede elétrica e a escassez de energia, a tendência irreversível de transição energética, o forte apoio de políticas e capitais (o plano de resiliência da rede elétrica da Taipé prevê um investimento de mais de 500 bilhões de yuan em uma década) e as altas barreiras tecnológicas e características de oligopólio do setor.

Porém, também é importante ficar atento aos riscos. O P/E das principais ações já está geralmente acima de 30 a 40 vezes, refletindo antecipadamente anos de expectativas de crescimento. O aumento nos custos de matérias-primas pode corroer as margens de lucro, a escassez de mão de obra e atrasos na cadeia de suprimentos também podem afetar as entregas. Além disso, após a conclusão dos principais planos de atualização da rede elétrica global, o pico de pedidos pode diminuir gradualmente.

Minha opinião é que as quatro maiores empresas de energia pesada realmente estão entrando em um ciclo de alta de uma década, mas os preços das ações já refletiram bastante as expectativas em 2023 e 2024. Portanto, os fatores positivos desse setor levam tempo para se consolidar, e é recomendável uma estratégia de longo prazo (mais de 2-3 anos) para proteger contra volatilidades de curto prazo, adotando compras parceladas ou aportes periódicos, comprando aos poucos em quedas de preço, evitando comprar tudo de uma vez no topo.

Também é possível acompanhar empresas de utilidades de energia nos EUA. As ações de energia elétrica no mercado de Taiwan focam principalmente em componentes como transformadores, interruptores GIS e painéis de distribuição, atuando mais como fornecedores de componentes. Já as ações de energia pesada nos EUA oferecem soluções completas de hardware e software, com maior capacidade de integração, atendendo a uma demanda global e não sendo tão influenciadas por políticas regionais. NextEra Energy, Southern Company, Duke Energy, American Electric Power, Dominion Energy, Entergy são exemplos de empresas de utilidade pública de energia elétrica nos EUA que merecem atenção.

Se desejar investir na cadeia de suprimentos de energia nos EUA, pode considerar Eaton Corporation (gestão de equipamentos elétricos), Quanta Services (construção e serviços de redes elétricas), Hubbell Incorporated (hardware de transmissão e distribuição). Contudo, essas empresas geralmente apresentam maior volatilidade de desempenho do que as de utilidade pública, e seus preços podem ser mais sensíveis aos ciclos de pedidos, exigindo atenção redobrada na entrada e saída.

Resumindo, tanto as ações de conceito de energia elétrica em Taiwan quanto os investimentos relacionados ao setor nos EUA estão se beneficiando do crescimento global da demanda por energia impulsionada pela IA. O ponto-chave é entender a lógica por trás, avaliar sua tolerância ao risco e elaborar uma estratégia de investimento adequada.