O que significa a supremacia das stablecoins sobre a Visa? A transferência de poder financeiro por trás de um volume de liquidação de 33 trilhões de dólares

Estávelcoins, em sua origem, tiveram seu papel definido de forma simples como uma ponte de troca entre a moeda fiduciária do mundo cripto e ativos digitais, ou seja, o que se chama de "combustível para negociações". No entanto, quando o volume de liquidação anual ultrapassou 33 trilhões de dólares e superou a Visa, essa narrativa sofreu uma mudança fundamental. Com uma capitalização de mercado próxima a 190 bilhões de dólares para USDT e 76,9 bilhões de dólares para USDC, estamos impulsionando um processo mais amplo e irreversível: as stablecoins estão saindo de uma ferramenta interna do setor de criptomoedas para se tornarem a infraestrutura central da próxima geração do sistema financeiro.



## Por que as stablecoins estão se transformando de combustível para negociações em infraestrutura financeira?

A motivação fundamental está na atualização de sua lógica subjacente. Como "combustível", o valor das stablecoins atendia apenas às negociações na cadeia, staking em DeFi ou liquidações de alavancagem. Como "infraestrutura", elas oferecem, pela primeira vez na era digital, uma camada de transmissão de valor aberta, programável e quase em tempo real. Isso equivale a passar de gasolina específica para uma máquina, para uma rede de rodovias e ferrovias de alta velocidade que cobre toda a economia. O volume de liquidação anual de mais de 33 trilhões de dólares não é um fenômeno isolado, mas uma evidência direta de uma revolução na eficiência do fluxo global de fundos, desafiando os sistemas tradicionais de liquidação (como SWIFT e ACH). As stablecoins não são mais apenas objetos de posse e troca, mas o solo fundamental para construir pagamentos, crédito, financiamento comercial e até fluxo de ativos do mundo real (RWA).

## Como entender a diferença estrutural por trás do volume de liquidação anual de 33 trilhões de dólares, que supera a Visa?

É preciso esclarecer o critério de comparação. A Visa, em 2025, terá um volume total de pagamentos de cerca de 15 trilhões de dólares (ano típico), mas sua essência é o processamento de transações, representando valores autorizados pelo consumidor, enquanto a liquidação real ocorre entre bancos. Já as stablecoins, com um volume de 33 trilhões de dólares, representam principalmente valores de liquidação na cadeia, incluindo transações, transferências, liquidações em DeFi, pagamentos transfronteiriços e liquidações institucionais. Essa diferença revela uma vantagem central: as stablecoins combinam "autorização de transação" e "liquidação final", reduzindo o tempo de T+1 a T+3 para segundos, e os custos em vários níveis. Assim, superar a Visa não é apenas um jogo numérico, mas uma prova de que um paradigma de liquidação mais eficiente já possui capacidade de suportar o fluxo comercial global.

## Com uma capitalização de mercado de aproximadamente 190 bilhões de dólares para USDT e 76,9 bilhões para USDC, qual é o caminho de mercado e o posicionamento de cada um?

Num cenário de duas forças principais, as diferenças tornam-se cada vez mais evidentes. Segundo dados do Gate, em 19 de maio de 2026, USDT cotava a 1,0002 USD e USDC a 1,0000 USD. Com uma capitalização de cerca de 189,8 bilhões de dólares, o USDT, ao priorizar mercados emergentes, comércio transfronteiriço e liquidez OTC, tornou-se uma substituição digital de fato do dólar global. Já o USDC, com aproximadamente 76,9 bilhões de dólares, foca mais em conformidade regulatória, DeFi institucional e aplicações financeiras na cadeia. A primeira reflete amplitude de cobertura, enquanto a segunda representa uma integração mais profunda. Essa diferenciação não é uma competição direta, mas uma composição do "tronco" e da "ponte elevada" da infraestrutura de stablecoins, atendendo a diferentes perfis de risco e cenários de liquidez.

## Como a migração de casos de uso de negociação para pagamento pode desencadear uma transformação qualitativa na propriedade de infraestrutura das stablecoins?

No início, mais de 90% das atividades na cadeia relacionadas às stablecoins estavam diretamente ligadas às negociações cripto. Atualmente, o impulso incremental mudou claramente para cenários não relacionados à negociação: pagamento de salários de empresas transfronteiriças, liquidação de comércio B2B, canais de remessa, e até poupança e crédito descentralizados. Por exemplo, os rendimentos de tokens de títulos do Tesouro americano na cadeia, com uma taxa anualizada de 4% a 8%, estão atraindo fundos tradicionais a entrarem no mercado de rendimento sem permissão via stablecoins. Além disso, o conceito de PayFi (pagamentos financeiros) surge ao introduzir cenários de pagamento do mundo real, como contas a receber e desconto de faturas, na cadeia. Quando as stablecoins deixam de servir apenas para "comprar e vender" e começam a lidar com pagamentos de restaurantes, financiamento de cadeias de suprimentos ou gorjetas a criadores, elas completam sua transformação de instrumentos financeiros para infraestrutura financeira.

## Quais riscos centrais e desafios regulatórios as stablecoins enfrentam após estabelecerem sua posição como infraestrutura?

O principal risco é a transparência e composição dos ativos de reserva. Apesar de USDT e USDC divulgarem relatórios periódicos, em uma crise de liquidez extrema, ainda não está claro se poderão atender simultaneamente às resgates na cadeia e a uma corrida nos mercados tradicionais, sem testes de estresse completos. Em segundo lugar, há a fragmentação regulatória. A MiCA da UE entrou em vigor, enquanto a legislação de stablecoins nos EUA ainda está em disputa; diferentes jurisdições têm requisitos de capital e licenciamento muito distintos para "stablecoins de pagamento", o que pode fragmentar a liquidez. Por fim, há riscos tecnológicos: vulnerabilidades em contratos inteligentes, ataques a pontes entre cadeias ou falhas na cadeia subjacente podem minar a confiança. Para suportar fluxos financeiros de nível institucional, as stablecoins precisam evoluir em transparência, camadas de conformidade e arquitetura de resistência a riscos, em escala compatível.

## Quais tendências de evolução a infraestrutura de stablecoins deve seguir nos próximos três anos?

Previsíveis três tendências: primeiro, uma divisão em camadas duplas. Stablecoins de varejo (para pagamento) e stablecoins de atacado (para liquidação entre instituições) se diferenciarão em padrões de conformidade e capital. Segundo, integração de rendimento. Stablecoins de base sem rendimento serão desafiadas por stablecoins de rendimento "intrínseco", onde os usuários esperam que suas holdings gerem retorno atrelado aos títulos do Tesouro americano. Terceiro, neutralidade de blockchain. Stablecoins deixarão de estar vinculadas a uma única cadeia, passando a atuar como padrão de ativos cross-chain, circulando livremente em múltiplas L1/L2 de alto desempenho. A forma final será uma rede de liquidação de dólares digitais transparente, eficiente, operando 24/7, formando uma relação de coopetição com o sistema financeiro tradicional, e não uma substituição.

## Resumo

Com um volume de liquidação anual de 33 trilhões de dólares, as stablecoins evoluíram de instrumentos para infraestrutura, superando estruturalmente o sistema de liquidação tradicional, como Visa, em termos de eficiência. Os cerca de 270 bilhões de dólares de USDT e USDC representam uma evidência concreta dessa lógica, não um ponto final. Nos próximos anos, o foco de desenvolvimento mudará de expansão de escala para aprofundamento de qualidade: enfrentando desafios de transparência, adaptando-se à fragmentação regulatória e integrando mecanismos de rendimento intrínseco. Para os participantes do setor, entender stablecoins não é apenas compreender uma classe de ativos, mas entender as regras fundamentais de como o valor é definido, armazenado e transferido na era digital.

## FAQ

1. As stablecoins com volume de liquidação de 33 trilhões de dólares por ano realmente superaram a Visa?
Em termos absolutos de números, o valor de liquidação na cadeia de stablecoins (incluindo negociações, transferências, DeFi, etc.) já ultrapassou o volume de pagamentos anuais da rede Visa. Mas essa comparação não é de mesma dimensão: a Visa representa o fluxo autorizado ao consumidor, enquanto as stablecoins representam o valor final de liquidação na cadeia. Uma compreensão mais precisa é que as stablecoins demonstram que um caminho de liquidação de fundos, muito mais eficiente que a rede tradicional de cartões, está se consolidando.

2. O crescimento contínuo do valor de mercado das stablecoins significa o quê para usuários comuns?
Significa que os custos de remessas internacionais, pagamentos e armazenamento de valor cairão drasticamente, com velocidade de segundos em vez de dias. Além disso, as stablecoins estão se tornando uma porta de entrada para ganhos na cadeia, como títulos do Tesouro tokenizados, permitindo que usuários comuns obtenham retornos próximos aos sem risco de dólares, sem precisar de intermediários tradicionais, promovendo inclusão financeira.

3. Quais são os principais riscos ao investir ou manter stablecoins atualmente?
Riscos centrais incluem: a veracidade, suficiência e liquidez dos ativos de reserva emitidos; mudanças regulatórias que podem restringir o uso de certas stablecoins em determinadas regiões; vulnerabilidades técnicas em contratos inteligentes ou pontes entre cadeias. Os usuários devem preferir stablecoins com alta transparência, bom histórico regulatório e liquidez robusta (como USDT, USDC), além de diversificar em plataformas confiáveis (como Gate).

4. As stablecoins irão substituir completamente os sistemas tradicionais de pagamento (como SWIFT)?
No curto prazo, não. Elas provavelmente coexistirão, formando uma relação de coopetição. As stablecoins oferecem vantagens em velocidade, custo e programabilidade, mas o sistema tradicional possui maior maturidade em aspectos como combate à lavagem de dinheiro, proteção ao consumidor e resolução de disputas. A tendência futura é uma integração gradual, por exemplo, bancos tradicionais emitindo suas próprias stablecoins ou o sistema SWIFT integrando camadas de liquidação blockchain.

5. USDT ou USDC, qual é mais recomendável?
Depende do cenário. Para negociações frequentes em mercados emergentes, remessas ou exchanges OTC, USDT oferece maior liquidez e profundidade. Para participação mais profunda em DeFi, empréstimos institucionais ou maior foco em conformidade, USDC apresenta uma estrutura mais transparente. Ambos estão amplamente suportados em plataformas como Gate, com liquidez suficiente para negociações.