Recentemente vi alguém perguntar sobre os limites de alta e baixa no mercado de ações, acho que para muitos investidores iniciantes esses conceitos podem ser confusos, então vou compartilhar minha compreensão.

Resumindo, limite de alta e limite de baixa são os limites extremos de variação do preço das ações. Na Taiwan, é regulamentado que as ações listadas não podem subir ou cair mais de 10% do preço de fechamento do dia anterior, e quando atingem esse limite superior ou inferior, o preço fica travado. Por exemplo, se a TSMC fechou ontem a 600, hoje o máximo que pode chegar é 660, e o mínimo é 540, é bem simples assim.

Como determinar se uma ação está em limite de alta ou baixa? É fácil, basta abrir o gráfico de movimento de preços. Se o preço estiver completamente parado, formando uma linha reta, provavelmente está nesse limite. No mercado de Taiwan, o limite de alta é marcado com fundo vermelho, e o limite de baixa com fundo verde, facilitando a distinção. Olhando as ordens de compra e venda, no limite de alta há muitas ordens de compra acumuladas e quase nenhuma de venda, porque há mais pessoas querendo comprar do que vender; no limite de baixa, acontece o contrário, muitas ordens de venda e poucas de compra.

Muita gente pergunta se ainda é possível negociar quando uma ação está no limite de alta ou baixa. A resposta é que sim, mas depende da situação. Quando está no limite de alta, você pode colocar uma ordem de compra, mas ela pode não ser executada imediatamente, pois já há uma fila de ordens no preço limite. Se colocar uma ordem de venda, ela geralmente é executada na hora, pois há muitos compradores. No limite de baixa, o raciocínio é inverso: ordens de compra são executadas rapidamente, enquanto ordens de venda precisam esperar na fila. Isso é o que significa o limite de queda — o preço foi levado ao extremo e travado, mas as negociações continuam, apenas a liquidez fica severamente desequilibrada.

Se realmente acontecer de uma ação ficar travada no limite de baixa, minha sugestão é colocar uma ordem de venda na pré-abertura o mais rápido possível. As regras de negociação priorizam preço e tempo, ou seja, quanto mais cedo você colocar sua ordem, maior a chance de ela ser executada. Depois de colocar a ordem, evite mexer nela desnecessariamente; muitas pessoas tentam cancelar e colocar de novo, mas isso pode fazer sua ordem ficar para trás na fila, dificultando a saída. Além disso, observe o volume de ordens de compra na posição de preço do limite de baixa; se aparecerem muitas ordens de compra de repente, pode ser um sinal de que os grandes investidores estão entrando, e nesse momento pode ser interessante vender rapidamente. Outro momento importante é nos últimos 10 a 15 minutos antes do fechamento, pois às vezes há uma liberação momentânea de liquidez, oferecendo uma última oportunidade de venda no dia.

Por que ocorre o limite de alta? Geralmente é impulsionado por notícias positivas, como resultados financeiros excelentes, recebimento de grandes pedidos, políticas favoráveis, ou entrada de capital. Quando há fluxo de dinheiro entrando, o preço sobe até o limite de alta. Às vezes, o mercado está seguindo uma tendência popular, como inteligência artificial, biotecnologia, ou estratégias de final de trimestre, e os fundos de investimento e grandes investidores puxam o preço, travando o limite de alta. Ou então, há uma melhora técnica, como o preço rompendo uma zona de consolidação com volume alto, ou uma alta no saldo de empréstimos de ações (short interest), que atrai compradores. Outra situação é quando o controle das ações fica concentrado nas mãos de grandes investidores, como fundos estrangeiros ou fundos locais comprando continuamente, ou os grandes investidores mantendo o controle das ações de forma muito rígida, deixando o mercado sem ações disponíveis para venda, e assim, qualquer impulso pode travar o limite de alta.

E o limite de baixa? A causa mais direta é uma notícia negativa, como resultados financeiros ruins, queda na margem de lucro, problemas na empresa, ou recessão na indústria, levando a uma onda de vendas de pânico. Às vezes, o sentimento do mercado explode, como na crise de COVID-19 em 2020, com muitas ações caindo até o limite de baixa. Ou os grandes investidores começam a vender em massa, e os investidores menores acabam sendo "sacrificados" rapidamente. A liquidação de margens também pode gerar limites de baixa, como na crise das ações de transporte marítimo em 2021, quando a queda de preço acionou chamadas de margem, aumentando a pressão de venda. Quebras técnicas, como o preço rompendo médias móveis importantes (como a média mensal ou trimestral), também podem causar limites de baixa, pois o mercado reage ao rompimento de suportes.

Curiosamente, nos mercados dos EUA não existe o conceito de limite de alta ou baixa. Eles usam o mecanismo de "corte de circuitos" (熔断机制). Simplificando, quando o preço de uma ação ou do índice sobe ou cai drasticamente até um certo ponto, o sistema automaticamente pausa as negociações por um tempo para acalmar os investidores, e depois reabre. Nos EUA, há dois tipos de corte de circuitos: o do índice S&P 500, que pausa o mercado por 15 minutos se o índice cair mais de 7% ou 13%, e se atingir uma queda de 20% no mesmo dia, o mercado fecha completamente. Para ações individuais, se uma ação sobe ou desce mais de 5% em 15 segundos, ela pode ser temporariamente suspensa.

Na prática, minha recomendação é que, ao encontrar limites de alta ou baixa, não se aventure a comprar ou vender impulsivamente. Primeiro, entenda por que o preço atingiu esse limite, e só então decida se vale a pena entrar na operação. Por exemplo, uma ação que caiu até o limite de baixa, mas cuja empresa não tem problemas, apenas foi prejudicada por emoções do mercado ou fatores de curto prazo, provavelmente vai se recuperar depois. Nesse caso, manter ou fazer uma pequena posição é uma estratégia melhor. Quando uma ação atinge o limite de alta, não corra para comprar imediatamente; primeiro, verifique se há notícias ou fundamentos sólidos que sustentem o movimento. Se parecer que o preço não consegue se sustentar, é melhor esperar.

Outra estratégia é negociar ações relacionadas. Quando uma ação sobe até o limite de alta por notícias positivas, pode ser interessante comprar ações de fornecedores ou empresas relacionadas ao mesmo setor, como a TSMC, que costuma puxar o setor de semicondutores. Algumas ações de Taiwan também estão listadas na bolsa dos EUA, como a própria TSMC (TSM), que pode ser comprada via corretoras internacionais ou plataformas de investimento no exterior, o que costuma ser mais conveniente.