Optimism：Volume de negociações do Superchain atinge recorde, por que o token OP ainda está em baixa?

Em maio de 2026, a Optimism enfrenta um momento raro de contradição no mercado de criptomoedas: seu ecossistema Superchain atingiu um pico de mais de 16 milhões de transações diárias, enquanto o token nativo OP caiu para cerca de 0,128 dólares, uma perda de mais de 82% em relação ao ano anterior. Uma rede próspera e um token em declínio — essa divergência extrema constitui a mais valiosa paradoxo de avaliação atual no mercado de criptomoedas.



## Rede próspera e token em declínio

Até 19 de maio de 2026, os dados do Gate mostram que o OP está cotado a 0,12829 dólares, com uma queda de 0,39% em 24 horas, uma queda de 15,93% nos últimos 7 dias e uma queda acumulada de 82,05% em um ano. O valor de mercado é de aproximadamente 275 milhões de dólares, ocupando a 175ª posição, com um volume de negociação de 1,7671 milhão de dólares em 24 horas.

No lado da rede, o ecossistema Superchain já cobre as cadeias membros OP Mainnet, Base, Unichain, Worldchain, Soneium, GIWA Chain, entre outras. Em 2026, a média diária de transações processadas atingiu 14,3 milhões, crescendo para mais de 16 milhões em maio, atingindo um recorde histórico. O valor total de staking é de cerca de 5,1 bilhões de dólares, e o valor total de ativos na cadeia chega a 14,9 bilhões de dólares. Enquanto o uso da rede atinge recordes, o preço do token se aproxima de mínimos históricos.

## Da aliança OP Stack à saída do Base

- De 2023 a 2024, a Optimism promoveu a visão de uma Superchain multi-cadeia baseada no OP Stack, com o lançamento do Base, incubado pela Coinbase, como seu maior membro, levando a narrativa ao auge. O preço máximo do token OP atingiu 4,85 dólares.
- Em 30 de janeiro de 2026, a Token House aprovou uma proposta de recompra: usar 50% da receita líquida de sequenciamento da Superchain para recomprar mensalmente tokens OP no mercado secundário, com mais de 84% de votos favoráveis. A recompra começou em fevereiro, com um ciclo de 12 meses de teste.
- Em 18 de fevereiro de 2026, o Base anunciou que deixaria de depender do OP Stack, migrando para uma arquitetura técnica totalmente independente. Na mesma data, o preço do OP caiu cerca de 20%. Como o Base contribuía com aproximadamente 87% da receita de sequenciamento da Superchain, sua saída representou um impacto significativo na estrutura de receita da Optimism. Alguns compararam esse evento ao “momento FTX” da Optimism.
- Em abril de 2026, o ether.fi completou a migração total para o OP Mainnet, trazendo US$ 220 milhões em TVL, 70 mil cartões de pagamento ativos e 300 mil contas de usuários, sem interrupções durante a migração. Após a migração, o TVL do protocolo cresceu 57%, atingindo US$ 347 milhões.
- Em maio de 2026, o volume de transações diárias da Superchain ultrapassou 16 milhões, mas o preço do OP permaneceu em torno de US$ 0,128.

## Uma visão quantitativa da divergência

O OP caiu 82,05% em um ano, enquanto o volume de transações da Superchain aumentou significativamente — média diária de 14,3 milhões em abril, mais de 16 milhões em maio. A direção do preço e a intensidade do uso da rede mostram uma divergência marcante. Desde seu pico histórico (US$ 4,85), o OP caiu cerca de 97,4%, uma das maiores quedas entre tokens principais de L2.

Em termos de oferta, o OP tem um fornecimento total de 4,294 bilhões de tokens, com uma circulação crescente. Em contraste, o ARB, até 11 de maio de 2026, cotava-se a cerca de US$ 0,14. Ambos os principais tokens de governança de L2 estão em mínimos históricos, com quedas superiores a 85%, refletindo uma pressão geral de reprecificação do mercado para tokens de governança de L2.

O mecanismo de recompra oferece suporte real à demanda pelo token. 50% da receita líquida da Superchain é usada mensalmente para recompras no mercado secundário, com os tokens sendo enviados ao tesouro coletivo. Isso cria uma ligação direta entre o valor do token e a atividade econômica da rede, embora a saída do Base tenha reduzido o volume absoluto de fundos de recompra.

## Momento FTX ou noite de purificação?

O mercado está em um extremo de divergência em relação ao OP.

Alguns membros da comunidade cripto comparam a situação ao “SOL após FTX” — Solana enfrentou dificuldades após o colapso da FTX, mas conseguiu se recuperar graças à resiliência do ecossistema e à base de desenvolvedores. Os apoiadores argumentam que, embora a saída do Base prejudique a narrativa de pureza do OP, o ecossistema Superchain ainda está se expandindo — com novos membros como Ronin, Celo, entre outros, e a implementação da proposta de recompra também dá ao OP uma fonte de receita real pela primeira vez.

Apesar do volume de transações da Superchain ser grande, a maior parte da atividade vem de cadeias como Base e Unichain, que usam ETH como taxa de gás, e o valor econômico não flui diretamente para os detentores de OP. Como maior contribuinte de receita, o Base responde por cerca de 87% da receita de sequenciamento, e sua saída reduziu drasticamente a receita principal da Optimism. Uma preocupação mais profunda é que, se o Base puder operar de forma independente, outras cadeias também poderão seguir o mesmo caminho, aumentando o risco de descolamento da Superchain.

## Análise de impacto na indústria: teste de resistência coletiva dos tokens de governança de L2

O que o OP está passando não é apenas uma volatilidade de projeto, mas um teste de resistência para todos os tokens de governança de L2: quando o efeito de rede e o valor do token se desconectam assim, toda a indústria precisa reavaliar seus modelos econômicos de tokens.

Se o mecanismo de recompra for comprovadamente eficaz, mesmo que não impulsione imediatamente o preço, pode incentivar outros protocolos L2 a adotarem mecanismos de receita vinculada, promovendo uma evolução do modelo econômico de tokens de uma simples função de governança para ativos semelhantes a direitos de participação.

Por outro lado, se, após longo período, o preço permanecer deprimido, isso pode minar a confiança na abordagem de “tokens de governança com recompra de receita”, levando a uma adoção mais estreita de modelos econômicos mais integrados.

Para o ecossistema Superchain, um preço persistentemente baixo do OP pode enfraquecer sua utilidade como ferramenta de incentivo e moeda de cooperação, colocando-o em desvantagem na competição multi-cadeia.

## Cenários de evolução: três possíveis trajetórias

Com o mecanismo de recompra já implementado, nos próximos 12 a 18 meses podem surgir os seguintes cenários:

Cenário 1: Convergência e recuperação

O volume de transações da Superchain mantém-se alto ou continua crescendo, e as recompras mensais continuam a retirar liquidez do mercado, levando o preço do OP a se aproximar do valor da rede. O preço não explode, mas sua média móvel sobe suavemente, e o sentimento do mercado passa de extremo pessimismo para uma postura mais cautelosa. Este é o cenário de maior probabilidade atualmente, mas requer monitoramento contínuo dos relatórios de recompra e da recuperação de receita após a saída do Base.

Cenário 2: Divergência prolongada

O crescimento do volume de transações encontra obstáculos, a receita de sequenciamento fica abaixo do esperado, e o volume de recompra não consegue absorver a pressão de venda. Além disso, as cadeias membros continuam a reforçar narrativas independentes, e o OP oscila entre US$ 0,1 e US$ 0,2 por um longo período. A Superchain permanece como uma rede bem-sucedida, mas o OP como ativo de investimento é cada vez mais marginalizado, formando um estado de “rede quente, token frio”.

Cenário 3: Catalisador inesperado

Aparece um evento catalisador — por exemplo, uma cadeia membro lança um módulo econômico profundamente integrado ao OP, ou uma stablecoin nativa da Superchain ou ativo de rendimento explode, criando uma demanda não linear por OP. Combinado com a redução de oferta via recompra, o preço pode experimentar uma reprecificação muito além das expectativas. Este cenário é de baixa probabilidade, mas, se ocorrer, terá impacto profundo.

## Conclusão

A situação de “preço mais baixo da história e volume de transações mais alto da história” do Optimism representa um desafio de precificação profundo na fase de maturidade do mercado de criptomoedas. A demanda real pela rede — mais de dez milhões de transações diárias — e o preço do OP a US$ 0,128 estão em tensão, questionando a lógica subjacente ao modelo econômico de tokens Layer 2. A implementação do mecanismo de recompra oferece um ponto de apoio estrutural para a recuperação de valor, mas o impacto da saída do Base e os desafios de captura de valor dos tokens de governança ainda precisam de tempo para serem assimilados. Para o projeto e para o ecossistema de expansão do Ethereum, a questão final é: como fazer a prosperidade da rede se refletir de fato no valor do token, resolvendo esse paradoxo de avaliação.