A maldição da troca de presidente do Federal Reserve

Na história de quase cem anos de política monetária do Federal Reserve, a “maldição da troca de presidente” não é uma lenda urbana. Segundo análises de modelagem histórica de instituições como o Barclays, desde 1930, o índice S&P 500 costuma experimentar uma retração média de 16% nos seis meses seguintes à posse de um novo presidente. Essa volatilidade é, na essência, um “teste de resistência” dos mercados globais de capitais às políticas, estilo de comunicação e determinação de combate à inflação do novo líder.
Registros do mercado nos primeiros dias de cada presidente
Paul Volcker (assumiu em agosto de 1979)
Nos três meses após sua posse, o índice S&P 500 sofreu uma retração máxima de aproximadamente 10,2%, com Volcker demonstrando um estilo extremamente rígido, combatendo a inflação descontrolada por meio de aumentos agressivos de juros e controle da oferta monetária, levando o mercado a uma severa liquidez curta prazo.
Alan Greenspan (assumiu em agosto de 1987)
Em dois meses após sua posse, o mercado enfrentou uma queda épica de 33,5%, com Greenspan assumindo o cargo pouco antes do “Crash de 1987” na “Segunda-feira Negra”, que se tornou o maior teste de confiança enfrentado por um novo presidente na história.
Ben Bernanke (assumiu em fevereiro de 2006)
Nos quatro meses seguintes, o índice recuou 12,0%. Na época, houve uma compreensão equivocada sobre a “meta de inflação” proposta por Bernanke, com receios de que o Federal Reserve, em meio à desaceleração econômica, exagerasse nos aumentos de juros, levando a uma forte correção nas expectativas.
Janet Yellen (assumiu em fevereiro de 2014)
Em oito meses, a retração foi de aproximadamente 7,4%. A transição foi relativamente tranquila, mas com o lançamento formal da política de afrouxamento quantitativo (QE), o mercado experimentou uma forte oscilação em outubro daquele ano, devido ao “pânico de redução” dos estímulos.
Jerome Powell (assumiu em fevereiro de 2018)
Em dez meses, o índice S&P 500 sofreu uma retração máxima de 19,8%. As declarações iniciais de Powell sobre o aperto agressivo na redução do balanço levaram a uma rápida contração de liquidez, culminando, no quarto trimestre de 2018, em uma correção profunda quase equivalente a um mercado bear técnico.
Esse fenômeno de “retração na troca de presidente” tem sua origem na lógica de pontos de destaque: primeiro, o custo de estabelecer credibilidade de crédito, já que o novo presidente geralmente precisa adotar uma postura firme (Hawkish Tilt) nos primeiros momentos para consolidar sua autoridade contra a inflação; segundo, a fricção na reformulação das expectativas, pois o mercado leva tempo para assimilar a comunicação específica do novo líder.
Com Kevin Warsh assumindo oficialmente em 16 de maio de 2026, e considerando sua inclinação “hawkish” na política de balanço, os dados históricos indicam que, nos próximos seis meses, o mercado pode repetir esse padrão de “primeiro subir, depois recuar”. Enquanto mantém posições de longo prazo no mercado, é importante estar atento ao impacto de curto prazo causado pela reprecificação da liquidez.
Aviso de risco: o desempenho passado não garante resultados futuros. Este documento é apenas para fins informativos e não constitui recomendação de investimento.
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