Múltiplos ETFs de câmbio contínuo com alta sobretaxa Empresas de fundos frequentemente emitem alertas de risco

Autor: Wang Peng

Recentemente, as ações globais de chips continuam a se fortalecer, impulsionando várias ETFs de tecnologia transfronteiriça a receberem forte fluxo de capital. No entanto, enquanto o valor líquido aumenta, o preço de negociação no mercado secundário de alguns produtos diverge significativamente do valor líquido real do fundo, acumulando riscos de prêmio elevado.

Apesar de várias gestoras de fundos, como Huatai-PineBridge, Invesco Great Wall, Guotai Fund, emitirem alertas frequentes sobre riscos de prêmio, e até adotarem medidas como suspensão de negociação durante o pregão, produtos transfronteiriços representados por ETFs de semicondutores China-Coreia ainda atraem capital, mantendo altas taxas de prêmio. Profissionais do setor alertam que, com a diminuição do sentimento de mercado ou a ativação de mecanismos de arbitragem, o risco de queda do prêmio elevado não pode ser ignorado.

**　　Fundos abertos emitindo alertas de risco com frequência**

Recentemente, com o fluxo contínuo de capital, o prêmio do ETF de semicondutores China-Coreia da Huatai-PineBridge ultrapassou 30%.

Na manhã de 15 de maio, esse ETF foi suspenso por uma hora; ao meio-dia, a empresa divulgou novo aviso, anunciando que a suspensão continuaria a partir da abertura da tarde até o fechamento do dia, e que, se o prêmio não recuar de forma eficaz, ainda poderá solicitar suspensão temporária ou prorrogação do período de suspensão. Até o fechamento daquele dia, o prêmio do ETF ainda atingia 35,94%.

“Este ano, a Huatai-PineBridge já emitiu 138 avisos de risco de prêmio e anúncios de suspensão temporária, além de realizar duas suspensões temporárias durante o pregão. Isso significa que quase todos os dias de negociação, os investidores veem um ‘aviso’ das gestoras. Mas, infelizmente, o prêmio do produto ainda permanece alto.” afirmou um analista de terceiros de Xangai ao jornal Shanghai Securities News.

Esse fenômeno não é isolado. Recentemente, a Invesco Great Wall também emitiu frequentes alertas de risco e anúncios de suspensão relacionados ao seu LOF de chips globais, devido ao alto prêmio. Em 15 de maio, o LOF de chips globais da Invesco Great Wall suspendeu por uma hora, das 9h30 às 10h30. Ao meio-dia, a empresa divulgou novo aviso, alertando os investidores para o risco de prêmio na negociação no mercado secundário, recomendando cautela na tomada de decisão de investimento, pois investimentos impulsivos podem resultar em perdas significativas posteriormente.

Além disso, várias ETFs relacionados ao Nasdaq também estão atualmente com altos prêmios, e gestoras de fundos públicos como Guotai, Huaxia, Fuguo, continuam a emitir alertas de risco de prêmio.

**　　Por que o prêmio permanece elevado?**

Sobre o fenômeno do alto prêmio do ETF de semicondutores China-Coreia da Huatai-PineBridge, um representante da gestora afirmou que há duas razões principais:

Primeiro, a demanda global por poder de computação de IA cresce rapidamente, impulsionando a alta do setor de armazenamento de alta largura de banda, empacotamento avançado, armazenamento de servidores, entre outros. Empresas sul-coreanas de semicondutores, especialmente líderes em chips de armazenamento, ocupam posição importante na cadeia de valor da IA global. Como o único ETF disponível na A-share que permite investimento direto no mercado sul-coreano, o ETF de semicondutores China-Coreia da Huatai-PineBridge, por sua escassez, atrai grande fluxo de capital no mercado secundário, com maior demanda de compra do que venda, elevando diretamente o preço de negociação.

Segundo, o ETF de semicondutores China-Coreia da Huatai-PineBridge é um fundo QDII, sujeito a restrições rígidas de quota, com limitação na subscrição no mercado primário e oferta insuficiente de novas cotas. O mecanismo tradicional de arbitragem entre os mercados primário e secundário, que normalmente ajuda a equalizar o prêmio, não consegue operar plenamente, dificultando a rápida convergência do nível de prêmio no curto prazo.

Especialistas do setor acreditam que o alto prêmio dos ETFs transfronteiriços é, essencialmente, uma divergência de preço de curto prazo impulsionada pelo sentimento de mercado. Desde que o sentimento não diminua e o capital continue a entrar, mesmo que as gestoras liberem parte das quotas de forma direcionada para aumentar a oferta, as novas cotas serão rapidamente absorvidas pelo mercado, e o prêmio tende a recuar apenas temporariamente antes de subir novamente.

“Somente quando o mercado de setores esfriar, o sentimento de investimento diminuir e a força de compra enfraquecer, o prêmio terá uma base para uma queda sustentada. Em última análise, o sentimento do mercado é o fator decisivo para a trajetória do prêmio.” acrescentou a fonte.

**　　A volatilidade do setor de semicondutores está aumentando**

Recentemente, com o grande aumento do setor de semicondutores, a volatilidade do mercado se intensificou visivelmente. Em 15 de maio, o índice composto da Coreia caiu 6,12%, com peso de empresas como Samsung Electronics e SK Hynix sendo os principais fatores de queda. No mesmo dia, o índice de semicondutores de Filadélfia dos EUA despencou 4%, com as principais ações de chips como Nvidia, Broadcom, Micron e Xilinx caindo 4,42%, 3,32%, 6,62% e 5,69%, respectivamente.

Em relação ao contínuo aumento das ações de chips nos EUA, várias figuras renomadas de Wall Street emitiram alertas de risco recentemente: Michael Burry, conhecido como “grande urso”, afirmou no final de abril que comprou opções de venda do ETF de semicondutores iShares (com vencimento em janeiro de 2027), além de fazer uma posição vendida em Nvidia e no ETF Nasdaq 100 da Invesco, apostando em uma forte correção do setor. A fundadora da Ark Invest, Cathy Wood (conhecida como “a Buffett feminina”), recentemente realizou lucros elevados em ações de gigantes como Xilinx, Nvidia e TSMC.

Especialistas do mercado acreditam que, a longo prazo, os preços no mercado secundário dos ETFs inevitavelmente convergirão para o valor líquido patrimonial. O nível atual de prêmio elevado já incorpora muitos fatores irracionais, e, uma vez que o mercado se reverta, investidores que compraram na alta podem enfrentar perdas consideráveis, devendo estar altamente atentos aos riscos relacionados.