Longwin IPO teve desempenho direto de explosão, o "super ciclo" de chips de armazenamento finalmente chegou aos jogadores chineses.

Receita do Q1 de 50,8 bilhões, aumento de 719% em relação ao ano anterior.
Lucro líquido atribuível aos acionistas de 24,7 bilhões, +1688% em relação ao ano anterior.
A empresa diretamente apresentou a orientação de desempenho do H1:
Lucro líquido atribuível aos acionistas de 500 a 570 bilhões, um aumento previsto de 2244% a 2544% em relação ao ano anterior.
Irmãos, isso que é crescimento, porra, receita de mais de mil bilhões em meio ano, lucro líquido de quase 250 bilhões em um trimestre — Longwin Technology, com uma "corrida louca", colocou a indústria de DRAM da China diretamente no centro do palco global.
O que isso significa?
Acumulando prejuízos de 36,65 bilhões de yuan nos últimos anos, isso pode ser completamente apagado em apenas meio ano; uma empresa doméstica de armazenamento que antes foi severamente subestimada, está entrando na cadeia de suprimentos global de DRAM com uma velocidade muito superior à das gigantes internacionais.
Isso não é apenas crescimento de desempenho comum, mas a China, neste campo de chips de armazenamento, pela primeira vez, realmente alcançou uma tendência histórica, transformando o ciclo de benefícios em lucros concretos e poder de fala.
1. A tendência histórica por trás dos dados
A explosão da Longwin Technology é, na essência, resultado de uma grave descoordenação entre oferta e demanda de DRAM global.
Desde o segundo semestre de 2025, a demanda por poder de cálculo de IA continuou a explodir, e a demanda por memória de alta largura de banda (HBM) e DDR5/LPDDR5 de alta gama nos data centers superou as expectativas.
Ao mesmo tempo, as três maiores fabricantes globais (Samsung $SSNLF, SK Hynix $SK Hynix, Micron $MU) adotaram uma postura relativamente cautelosa na expansão de capacidade, levando a uma oferta claramente insuficiente no mercado de DRAM.
Os preços começaram a subir drasticamente a partir do segundo semestre de 2025 e continuaram até o primeiro trimestre de 2026.
Os dados do Q1 da Longwin Technology são altamente convincentes:
Receita de 50,8 bilhões de yuan, aumento de 719% em relação ao ano anterior
Margem de lucro líquido próxima de 49% (já próxima ao nível das gigantes internacionais)
A estrutura de produtos continua a ser otimizada, com aumento na proporção de produtos de alto valor agregado como #DDR5、#LPDDR5.
Mais importante, a orientação do primeiro semestre da empresa indica que esse alto crescimento é sustentável.
Isso mostra que o mercado atual não é apenas um pulso de curto prazo, mas uma tendência de alta impulsionada pela demanda de longo prazo de IA.
Comparando com as gigantes internacionais:
Samsung Electronics receita de aproximadamente 6091 bilhões de yuan no Q1 (+69%)
SK Hynix aproximadamente 2392 bilhões de yuan (+198%)
A taxa de crescimento da Longwin Technology supera amplamente a das gigantes, mostrando que nesta rodada de ciclo, o DRAM doméstico está passando de "seguir" para "competir de igual para igual".
2. Por que a Longwin Technology consegue aproveitar essa tendência?
A capacidade de desempenho acima das expectativas nesta rodada de ciclo se deve principalmente a três pontos:
1. Sucesso na "salto de geração" da plataforma tecnológica
A empresa adotou uma estratégia de pesquisa e desenvolvimento de salto de geração, concluindo a produção em massa desde a primeira até a quarta geração de processos, com produtos que cobrem #DDR4 到 #DDR5/LPDDR5X, entrando na sequência principal internacional. Isso estabelece uma base para a atualização da estrutura de produtos e aumento do ASP.
2. Capacidade e efeitos de escala começam a se manifestar
A empresa possui três fábricas de 12 polegadas de DRAM em Hefei e Pequim. O crescimento contínuo de capacidade nos últimos anos criou uma oferta eficaz para a explosão de demanda em 2025-2026.
A ampliação da escala de produção e vendas amplifica diretamente a elasticidade de lucro com a alta de preços.
3. Oportunidade estrutural de substituição doméstica
Sob o contexto atual de geopolítica e segurança da cadeia de suprimentos, a aceitação de armazenamento doméstico por fornecedores de nuvem nacionais (Alibaba, ByteDance, Tencent, etc.) aumentou significativamente.
Embora os cinco maiores clientes da Longwin tenham uma participação relativamente alta nas vendas, a demanda downstream é real e estável.
3. Significado estratégico do IPO na STAR Market
A Longwin Technology atualizou seu prospecto de emissão, planejando captar cerca de 29,5 bilhões de yuan (uma das maiores na STAR nos últimos anos), com fundos destinados à atualização de linhas de produção de wafers, melhorias na tecnologia de DRAM e pesquisa de tecnologias avançadas.
Esses recursos serão usados para expandir ainda mais a capacidade, melhorar os processos de fabricação, e desenvolver produtos de próxima geração como HBM.
Se for bem-sucedida na listagem na STAR, a Longwin não só obterá suporte de capital de baixo custo, mas também concluirá a transformação de um "projeto de equipe nacional" para uma "empresa líder de mercado".
Isso tem um marco para toda a indústria de semicondutores da China — provando que, no campo de armazenamento, que antes era severamente "travado", a força doméstica já possui competitividade global.
4. Riscos e desafios ainda não podem ser ignorados
Risco cíclico: a indústria de armazenamento é um setor típico de ciclo. Se o crescimento da demanda desacelerar ou as três maiores fabricantes expandirem significativamente a capacidade, os preços podem cair rapidamente.
Diferenças tecnológicas e de escala: a participação de mercado global da Longwin é de cerca de 7-8%, ainda bastante atrás das três primeiras. Produtos de alta ponta como HBM ainda estão na fase de追赶.
Concentração de clientes: dependência elevada de grandes fornecedores de nuvem, se os investimentos downstream desacelerarem, o desempenho será afetado.
Sustentabilidade da margem de lucro: atualmente, a alta margem de lucro vem principalmente do aumento de preços e efeitos de escala, sendo necessário continuar a atualizar processos para manter.
5. Perspectiva industrial e de investimento
A explosão da Longwin Technology é, na verdade, um retrato do processo de domesticação da infraestrutura de IA na China.
A demanda por largura de banda e capacidade de memória para treinamento e inferência de grandes modelos de IA é exponencial. Memórias de alta ponta como #HBM、#DDR5 e #LPDDR5X tornaram-se partes essenciais da cadeia de poder de cálculo de IA.
Nesse contexto, a domesticação de armazenamento não é mais uma questão de "se" ou "não", mas de "rápido ou lento", "forte ou fraco".
Do ponto de vista de investimento, a listagem da Longwin fornecerá uma janela para avaliar a maturidade da indústria de DRAM na China.
Ao mesmo tempo, seus fornecedores upstream de equipamentos e materiais, bem como fabricantes downstream de módulos, também podem se beneficiar.
O desempenho da Longwin na primeira metade de 2026 marca a entrada oficial da indústria de #DRAM chinesa do "período de investimento estratégico" para o "período de validação de colheitas".
Ela aproveitou essa super ciclo de armazenamento impulsionado pela IA, usando dados concretos para provar a viabilidade do armazenamento doméstico em termos de tecnologia, capacidade e comercialização.
Claro que o verdadeiro teste ainda está por vir — como manter a velocidade de inovação tecnológica durante as oscilações do ciclo, ampliar continuamente a participação de mercado e fazer avanços em produtos de próxima geração como HBM.
Mas, de qualquer forma, essa "corrida louca" de 2026 já deixou uma marca marcante na história da indústria de armazenamento da China.
O pêndulo do ciclo de armazenamento nunca fica eternamente na baixa.
E desta vez, Longwin Technology, posicionou-se corretamente e aproveitou sua era.
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